Что такое дельта-хеджирование и как оно работает в криптовалюте?
Если вы новичок в долгосрочной торговле и инвестировании, вы, вероятно, столкнетесь со случаями, когда катализатор вызывает огромную волатильность в вашем портфеле. Хотя это может быть приемлемо для толерантных к риску лиц, которые инвестируют в активы, ориентированные на рост, инвесторам часто рекомендуется применять хеджирование для снижения подверженности риску в своем криптовалютном портфеле. Вот здесь и вступает в игру хеджирование.
Вам интересно, как работает хеджирование и как продвинутые инвесторы выводят его на новый уровень с помощью дельта-хеджирования? Узнайте, как владельцы фондов ограничивают свою подверженность рискам и используют деривативы с помощью нашего руководства для начинающих по дельта-хеджированию в криптовалютных портфелях.
Ключевые выводы:
Дельта-хеджирование используется для управления рисками путем покупки или выписки опционных контрактов для достижения дельта-нейтральной позиции.
Существует три типа опционных контрактов, которые вы можете использовать при дельта-хеджировании: опционы «в деньгах», опционы «при деньгах» и опционы «вне денег».
Хотя дельта-хеджирование имеет преимущества, оно также сопряжено с рисками из-за постоянной необходимости корректировки позиции. Мы бы рекомендовали пытаться использовать дельта-хеджирование только тем, кто хорошо разбирается в торговле опционами и механике ценообразования их премий.
Что такое дельта-хеджирование?
Дельта-хеджирование — это продвинутая стратегия управления рисками, которая позволяет инвесторам и трейдерам компенсировать риск падения цен с помощью опционных контрактов. Часто это включает в себя покупку или выписку опционных контрактов, чтобы позиция или портфель достигли дельта-нейтрального состояния.
Прежде чем с головой окунуться в мир дельта-хеджирования для криптовалютных портфелей, важно сначала понять механику хеджирования, а затем обсуждать использование деривативов для реализации такой стратегии управления рисками.
Для несведущих, стратегии хеджирования похожи на приобретение страхового полиса для вашего автомобиля в районе, подверженном дорожно-транспортным происшествиям. Хотя вы не можете полностью исключить вероятность попадания в ДТП, когда существует неотъемлемый риск вождения в этом районе, вы можете смягчить потенциальный удар с помощью стратегии управления рисками хеджирования. Хотя снижение риска обходится вам в часть прибыли, это, безусловно, оправданные затраты, если волатильность приведет к потере огромной части вашего портфеля.
Хотя хеджирование включает в себя использование любого финансового инструмента, инвесторы часто используют деривативы из-за четкой взаимосвязи между активом портфеля и контрактом, из которого он является производным. При использовании деривативов, таких как опционные контракты, вступает в игру дельта-хеджирование. От дельта-нейтральных позиций до хеджирования вашей базовой позиции – вот все, что вам нужно знать, когда дело доходит до изучения глубокой механики дельта-хеджирования вашего портфеля.
Как работает дельта-хеджирование?
Тем, кто только начинает знакомство с торговлей опционами, безусловно, захочется ознакомиться с нашим подробным руководством Торговля опционами — руководство, прежде чем отправиться в это путешествие, чтобы узнать больше об опционах. Для начала, дельта является одним из четырех опционных греков и представляет собой полезную метрику риска, которая оценивает изменение цены опционного контракта при изменении цены его базового актива на $1 или один базисный пункт. Это означает, что на каждый $1 роста актива цена опциона увеличивается на величину дельты.
Тем не менее, важно понимать, как работает дельта для базовых активов и их деривативов. Колл-опционы имеют положительную дельту в диапазоне от 0 до 1, при этом колл-опционы «при деньгах» имеют дельту 0,5. С другой стороны, пут-опционы имеют отрицательную дельту, которая варьируется от −1 до 0, а путы «при деньгах» имеют дельту −0,5. В то же время базовые активы, такие как акции и криптовалюты, имеют дельту 1.
Теперь, когда мы понимаем основы дельты, давайте перейдем к дельта-хеджированию криптовалютного портфеля с помощью коллов и путов. В следующем разделе мы классифицируем опционы на три отдельные категории и приведем конкретные примеры дельта-хеджирования, чтобы вы знали, как можно соответствующим образом дельта-хеджировать свой криптовалютный портфель.
«в деньгах»
Опционы «в деньгах» — это деривативные контракты, имеющие как внутреннюю, так и временную стоимость. При исполнении эти контракты имеют страйк-цены, которые выгодны по сравнению с текущей рыночной ценой актива. Это означает, что по истечении срока действия трейдеры, владеющие контрактом, смогут либо купить актив по более низкой цене, либо продать его по более высокой цене, в зависимости от того, является ли опционный контракт коллом или путом. Более подробно об этом будет рассказано ниже.
Колл-опционы
Колл-опционы «в деньгах» покупаются трейдерами, потому что они считают, что рыночная цена актива в настоящее время недооценена и к моменту истечения срока действия превысит текущую страйк-цену актива. Например, если текущая рыночная цена ETH составляет $2130, покупка колла «в деньгах» означает покупку колл-опциона со страйком $2050 или меньше. Когда срок действия колл-опциона истечет, вы сможете купить 1 ETH со скидкой $80 или более, поскольку контракт истек «в деньгах».
Допустим, у вас уже есть Шорт-позиция на 3 ETH. Чтобы захеджировать эту Позиция, мы можем рассмотреть Контракт «в деньгах», например, Опционы ETHUSDT-28APR26-1800-C, у которого Дельта равна 0,81. Чтобы захеджировать Дельта вашей Позиция, вам нужно Купить 3 таких колл-Опционы на ETH. Это нужно для того, чтобы отрицательная Дельта Шорт-позиция по ETH была частично компенсирована только что купленным колл-опционом. В частности, ваша дельта-экспозиция снижается до 0,57, или примерно на 81%.
Пут-опционы
И наоборот, трейдеры склонны Купить Пут-опцион, потому что они ожидают, что рыночная Цена актива будет ниже Страйк-цена контракта на момент экспирации. Например, если Текущая рыночная Цена ETH составляет $2130, покупка пута «в деньгах» означает приобретение Пут-опцион со Страйк-цена $2200 или Ещё. Когда Срок истёк Пут-опцион, вы сможете Продать 1 ETH с Премиум $70 или Ещё, потому что Контракт экспирировался «в деньгах».
По мере дальнейшего падения цены ETH Премиум по этим Пут-опцион будет расти, так как они становятся Ещё более «в деньгах». Верно и обратное: путы склонны терять Стоимость при росте цены ETH.
Предположим, вы уже купили Пут-опцион на ETH и хотите захеджировать его Дельта. Для начала вам нужно учесть его Дельта. Для примера мы будем Использовать Контракт ETHUSDT-28APR26-2400-P с Дельта −0,67. Чтобы правильно захеджировать Дельта этой Позиция, вам потребуется открыть Лонг на 0,67 ETH.
«при деньгах»
Как уже упоминалось, Колл-опцион и Пут-опцион «при деньгах» имеют Дельта 0,5 и −0,5 соответственно. На примере опционных контрактов на ETH покупка колл- или Пут-опцион «при деньгах» означает приобретение контрактов со Страйк-цена $2130. Вы заметите, что хотя оба Контракт и не имеют Дельта ровно 0,5 и −0,5, в сумме они всё равно дают 1.
Чтобы настроить Стратегия хеджирования Дельта, просто откройте Шорт на 0,52 ETH, если вы в Лонг по коллу, или Купить 0,48 ETH, если вы в Лонг по путу.
«вне денег»
Опционы «вне денег» — это деривативные контракты, имеющие только временную Стоимость. При экспирации, если Текущая рыночная Цена актива не превышает Страйк-цена Колл-опцион или не ниже Страйк-цена Пут-опцион, то опцион истекает обесцененным. В конечном итоге Цена этих опционных контрактов зависит от Время до их экспирации.
С точки зрения Греки опционов, здесь вступает в игру Тета, и каждый проходящий день способствует временному распаду опциона. Помимо понимания тета-распада, вот как вы можете хеджировать Дельта своих Позиция при торговле опционными контрактами «вне денег».
Колл-опционы
Хорошая новость в хеджировании Дельта Колл-опцион «вне денег» заключается в том, что вам потребуется меньше капитала для компенсации направленного риска этих опционных контрактов. В основном это связано с их Низкие значением Дельта, при котором их опционные Премиум меньше меняются при изменении Цена базового актива на один доллар. В случае коллов на ETH «вне денег», давайте рассмотрим Хеджирование Контракт ETHUSDT-28APR26-2400-C. При Дельта 0,33 вам потребуется открыть Шорт всего на 0,33 ETH, чтобы захеджировать Дельта вашей Позиция.
Пут-опционы
Аналогично, из-за их Низкие значения Дельта, Хеджирование Дельта Пут-опцион «вне денег» требует меньших затрат капитала. Чтобы захеджировать Дельта Контракт ETHUSDT-28APR26-1800-P, вам нужно Купить 0,18 ETH для балансировки ваших Позиция.
Как Торговать с нейтральной дельтой
Если вы изучили наши предыдущие примеры, вы поймёте, что они представляют собой смесь частичного хеджирования Дельта — где смягчается Процент направленного риска — и полного хеджирования Дельта, где чистая дельта-экспозиция равна нулю. Для Портфель с нулевой чистой Дельта достигается дельта-нейтральность. Благодаря тщательной балансировке положительных и отрицательных дельт, трейдеры могут получить дельта-Нейтральный Позиция, учитывающую возможные предстоящие катализаторы и краткосрочные риски.
Преимущества хеджирования Дельта вашего Криптовалюта Портфель
Самый важный аспект хеджирования Дельта вашего Портфель заключается в том, что оно может быть прибыльным, если вы хеджируете стратегически. Учитывая вышеупомянутый распад Тета и более низкую подразумеваемую волатильность после прохождения крупного катализатора, опционные Премиум имеют тенденцию падать со Время. Это может сыграть вам на руку, если вы используете Опционы Хеджирование как краткосрочный способ смягчения волатильности.
Второе преимущество хеджирования Дельта состоит в том, что оно позволяет защитить ваш Портфель от риска снижения, не заставляя вас Закрыть или сокращать свои Позиция. В конце концов, Время на рынке важнее тайминга рынка — поэтому попытки постоянно открывать и выходить из Позиция могут оказаться дорогостоящими в долгосрочной перспективе, так как ваш Портфель может пострадать от эмоциональных покупок и продаж.
Риски хеджирования Дельта вашего Криптовалюта Портфель
При этом у хеджирования Дельта есть и некоторые недостатки. Хотя оно может быть полезным для вашего Портфель, Хеджирование Дельта может оказаться дорогостоящим из-за необходимости постоянной корректировки Позиция. Это может привести к высоким транзакционным Комиссии и потере Время, поскольку вы одновременно балансируете дельты и следите за тем, чтобы Портфель был дельта-Нейтральный.
Ещё один недооценённый риск хеджирования Дельта — это тот факт, что Хеджирование в конечном итоге субъективно, что может привести к избыточному хеджированию. Это ситуация, когда трейдеры упреждающе переоценивают риск снижения и Внести излишки на Хеджирование своего Портфель. Конечным результатом становится огромный дельта-хедж, который съедает прибыль без учёта соответствующего направленного риска.
Выгодно ли дельта-хеджирование вашего криптовалютного портфеля?
Существует много споров о прибыльности дельта-хеджирования своего портфеля. Как уже упоминалось ранее, дельта-хеджирование может быть полезно для вашего криптовалютного портфеля, но оно требует принятия взвешенных решений и знания механики опционов, чтобы это того стоило. В конечном счете, решение о дельта-хеджировании вашего криптовалютного портфеля зависит от ваших личных предпочтений и от того, стоят ли потенциальная прибыль и защита от волатильности потраченных вами времени и усилий.
Заключение
В целом, дельта-хеджирование определенно стоит попробовать, если вы хорошо разбираетесь как в торговле опционами, так и в механизмах их премиального ценообразования. Хотя некоторые считают это пустой тратой времени, дельта-хеджирование действует как активно управляемая страховка для инвесторов и трейдеров, более сознательно относящихся к рискам. Поскольку оно требует постоянной бдительности и актуальной информации о рынках, дельта-хеджирование, безусловно, не для слабонервных. Однако, если вы не будете обращать внимания на его сложности, вы обнаружите чрезвычайно полезную стратегию снижения рисков, которая защитит ваш портфель от потерь при падении цен без риска закрытия существующих позиций.
Чтобы узнать больше об опционах, ознакомьтесь с нашей подробной статьей, в которой рассматриваются механизмы ценообразования опционов. Кроме того, если вы заинтересованы в освоении управления рисками, наше руководство по управлению рисками в криптотрейдинге будет вам полезно. Начните торговать опционами USDT на Bybit уже сегодня, предварительно создав аккаунт на Bybit.
#LearnWithBybit