Что такое дельта-хеджирование и как оно работает в криптовалюте?
Если вы только начинаете торговать и инвестировать в долгосрочной перспективе, то, вероятно, столкнетесь с ситуациями, когда катализатор вызывает огромную волатильность в портфеле. Хотя это может быть приемлемо для тех, кто инвестирует в активы, ориентированные на рост, инвесторам часто рекомендуется хеджировать, чтобы снизить риск в портфеле криптовалют. Именно здесь начинается хеджирование.
Хотите узнать, как работает хеджирование и как продвинутые инвесторы выводят его на новый уровень с дельта-хеджированием? Узнайте, как владельцы фондов ограничивают риски и используют деривативы, из руководства для новичков по дельта-хеджированию в криптопортфелях.
Ключевые выводы
- Дельта-хеджирование используется для управления рисками за счёт покупки или написания опционных контрактов для достижения дельта-нейтральной позиции.
- Существует три типа опционных контрактов, которые можно использовать при дельта-хеджировании: опционы в деньгах, опционы в деньгах и опционы вне денег.
- Хотя дельта-хеджирование имеет свои преимущества, оно также сопряжено с рисками, связанными с постоянным хеджированием позиций. Мы бы посоветовали только тем, кто хорошо разбирается в торговле опционами и механике, которая использует премиум-цены, попробовать дельта-хеджирование.
Что такое дельта-хеджирование?
Дельта-хеджирование — это продвинутая стратегия управления рисками, которая позволяет инвесторам и трейдерам компенсировать риски с помощью опционных контрактов. Это часто включает покупку или написание опционных контрактов, чтобы позиция или портфель достигли дельта-нейтрального состояния.
Прежде чем приступить к хеджированию дельты для криптопортфелей, необходимо сначала изучить механизмы хеджирования, а затем обсудить использование деривативов для реализации такой стратегии управления рисками.
Для неинформированных стратегий хеджирования похожи на принятие страхового полиса для вашего автомобиля в зоне, подверженной дорожному происшествию. Хотя вы не можете полностью избежать риска дорожно-транспортного происшествия, если есть риск, связанный с вождением в этом регионе, можно смягчить потенциальный удар стратегией управления рисками хеджирования. Несмотря на то, что снижение риска действительно стоит части прибыли, это определенно стоит, если волатильность приведёт к потере огромной части портфеля.
Хотя хеджирование включает в себя использование любых финансовых инструментов, инвесторы часто используют деривативы из-за чёткой связи между активом портфеля и контрактом, на основе которого он получается. Используя такие деривативы, как опционные контракты, хеджирование дельты становится возможным. От дельта-нейтральных позиций до хеджирования базовой позиции — вот всё, что нужно знать, когда речь заходит о глубокой механике дельта-хеджирования портфеля.
Как работает дельта-хеджирование?
Если вы новичок в торговле опционами, сначала ознакомьтесь с нашим полным руководством по торговле опционами, прежде чем приступить к этому путешествию, чтобы узнать больше об опционах. Для начала дельта является одной из четырех греческих опционов и является полезным показателем риска, который оценивает изменение цены опционного контракта с учетом изменения базового актива на $1 или базисную точку. Это означает, что цена опциона увеличивается на сумму дельты за каждый $1, когда актив растёт.
Тем не менее, важно понимать, как дельта работает на базовые активы и их деривативы. У колл-опционов положительная дельта в диапазоне от 0 до 1, а у коллов в деньгах — дельта 0,5. И наоборот, пут-опционы имеют отрицательную дельту в диапазоне от −1 до 0, а путы в деньгах имеют дельту −0,5. В то же время базовые активы, такие как акции и криптовалюта, имеют дельту 1.
Теперь, когда мы поняли основы дельты, давайте перейдем к хеджированию дельты криптопортфельа с коллами и путами. В следующем разделе мы разделим опционы на три отдельные категории и приводим конкретные примеры дельта-хеджирования, чтобы вы знали, как можно соответствующим образом хеджировать свой криптопортфель.
В деньгах
Под опционами «в деньгах» понимаются деривативные контракты с внутренней и внешней стоимостью. При исполнении эти контракты имеют страйк-цены, которые являются благоприятными по сравнению с текущей рыночной ценой актива. Это означает, что по истечении срока действия трейдеры, владеющие контрактом, смогут либо купить актив по более низкой цене, либо продать его по более высокой цене, в зависимости от того, является ли опционный контракт колл-контрактом, либо пут-контрактом. Подробнее об этом мы расскажем ниже.
Опционы на колл
Трейдеры покупают колл-опционы «в деньгах», потому что считают, что рыночная цена актива в настоящее время недооценена и превысит текущую страйк-цену актива в момент истечения срока действия. Например, если текущая рыночная цена ETH составляет $1770, покупка колла в деньгах означает покупку колл-опциона со страйк-ценой $1700 или менее. По истечении колл-опциона вы сможете купить 1 ETH со скидкой от $70, поскольку срок действия контракта истек в деньгах.
Допустим, у вас уже есть шорт-3 ETH. Чтобы хеджировать эту позицию, мы можем рассмотреть внутрифинансовый контракт, например опцион 1500c ETH 28042023 с дельтой 0,81. Чтобы хеджировать позицию, необходимо купить 3 из этих ETH-коллов. Таким образом, отрицательная дельта шорт-позиции ETH частично сбалансирована только что купленным коллом. В частности, дельта-экспозиция снижается до 0,57 или примерно на 81%.
Опционы на пут
Напротив, трейдеры, как правило, покупают пут-опционы, поскольку считают, что рыночная цена актива будет ниже страйк-цены пут-контракта на момент истечения срока действия. Например, если текущая рыночная цена ETH составляет $1770, покупка пута в деньгах означает покупку пут-опциона со страйк-ценой от $1800. По истечении пут-опциона вы сможете продать 1 ETH с премиумом от $30, поскольку срок действия контракта истек в деньгах.
Поскольку цена ETH продолжает падать, премиум за эти пут-опционы будет расти по мере того, как они станут более денежными. Обратная сторона также верна, поскольку путы, как правило, становятся менее ценными, если цена ETH оценит их.
Допустим, вы уже купили пут ETH и хотите хеджировать пут-контракт ETH. Для начала необходимо учитывать его дельту. Для справки мы будем использовать контракт на 2000p ETH 28042023 с дельтой −0,67. Чтобы правильно хеджировать эту позицию, необходимо разместить лонг-ордер на 0,67 ETH.
В деньгах
Как упоминалось ранее, коллы и путы в деньгах имеют дельту 0,5 и −0,5 соответственно. На примере опционных контрактов для ETH покупка «в деньгах» или «пут» означает покупку контрактов со страйк-ценой $1800. Вы заметите, что хотя оба контракта не имеют точно 0,5 и −0,5 дельты, они по-прежнему численно суммируются до 1.
Чтобы настроить стратегию дельта-хеджирования, просто продайте 0,52 ETH в шорт-продаже, если вы продлеваете колл, или купите 0,48 ETH, если вы продлеваете пут.
Вне денег
Опционы «вне денег» — это деривативные контракты только с внешней стоимостью. Если по истечении срока действия текущая рыночная цена актива не превышает страйк-цену колл-опциона или страйк-цену пут-опциона, то срок действия опциона истечет. В конечном итоге цена этих опционных контрактов зависит от времени их исполнения.
Что касается греческих опционов, то именно здесь в игру вступает тета, при этом каждый день вносит свой вклад в распад опциона. Понимая, что тета распадается в сторону, мы расскажем, как можно дельта-хеджировать позиции при торговле опционами «вне денег».
Опционы на колл
Хорошая вещь в попытке дельта-хеджирования колл-опционов заключается в том, что для компенсации направленного риска этих опционных контрактов потребуется меньше капитала. В основном это связано с низкой дельтой стоимости, при которой премиумы за опционы меньше отличаются при изменении цены базового актива в долларах. В этом случае коллы ETH «вне денег», давайте рассмотрим хеджирование контракта 2000c ETH 28042023. При дельте 0,33 для хеджирования позиции необходимо продать только 0,33 ETH.
Размещение опционов
Аналогичным образом, из-за низкой стоимости дельты пут-опционы с хеджированием вне денег менее капиталоемки. Для хеджирования дельты по контракту 1500p ETH 28042023 необходимо купить 0,18 ETH для балансировки позиций.
Как торговать на Delta Neutral
Если вы ознакомились с нашими ранее упомянутыми примерами, вы поймете, что они представляют собой комбинацию частичного дельта-хеджирования, при котором снижается процент направленного риска, и полного дельта-хеджирования, при котором чистая дельта-экспозиция равна нулю. Для портфелей с чистой нулевой дельтой достигается нейтральность дельты. Благодаря тщательному балансу положительных и отрицательных дельт, трейдеры могут оказаться в дельта-нейтральной позиции, которая учитывает потенциальные предстоящие катализаторы и краткосрочные риски.
Преимущества хеджирования криптовалютного портфеля
Самый важный аспект дельта-хеджирования портфеля заключается в том, что он может принести прибыль, если вы хеджируете стратегически. Принимая во внимание вышеупомянутый распад тета и более низкую подразумеваемую волатильность при прохождении основного катализатора, премиумы за опционы, как правило, со временем снижаются. Это может быть полезно для вас, если вы используете хеджирование в качестве краткосрочного способа снижения волатильности.
Второе преимущество дельта-хеджирования заключается в том, что он позволяет защитить портфель от риска падения без закрытия или обрезки позиций. В конце концов, время на рынке опережает время на рынке, поэтому попытка постоянно входить и выходить из позиций может оказаться дорогостоящей в долгосрочной перспективе, поскольку на ваш портфель могут влиять эмоциональные покупки и продажи.
Риски, связанные с хеджированием криптовалютного портфеля
Тем не менее, дельта-хеджирование имеет некоторые недостатки. Хотя это может быть полезно для вашего портфеля, дельта-хеджирование может оказаться дорогостоящим благодаря постоянному хеджированию позиций. Это может привести к дорогостоящим комиссиям за транзакции и потере времени, поскольку вы одновременно балансируете дельты и гарантируете, что портфель является нейтральным.
Ещё один недооцененный риск дельта-хеджирования заключается в том, что хеджирование в конечном итоге является субъективным, что может привести к хеджированию. В этой ситуации трейдеры опережают риски и тратят излишки на хеджирование портфеля. В конечном итоге получается огромный дельта-хедж, который получает прибыль без учета направленного риска.
Можно ли хеджировать криптопортфель в Delta?
В вопросах прибыльности портфеля с дельта-хеджированием необходимо обсудить множество вопросов. Как уже упоминалось ранее, хеджирование дельты может быть полезным для вашего криптопортфельа, но для этого требуется принятие решений и знание опционной механики. В конечном итоге решение о дельта-хеджировании криптовалютного портфеля зависит от ваших личных предпочтений, а также от того, стоит ли та потенциальная прибыль и защита от волатильности, которую вы прикладываете.
Заключение
В целом, если вы хорошо разбираетесь в торговле опционами и механизмах, которые влияют на их премиум-цены, то обязательно попробуйте дельта-хеджирование. Несмотря на то, что некоторые считают хеджирование дельты огромным просадком времени, оно действует как активно управляемое страхование для более рискованных инвесторов и трейдеров. Поскольку хеджирование дельты требует постоянной бдительности и актуальной информации о рынках, оно, безусловно, не предназначено для слабого сердца. Однако смотрите мимо его сложностей, и вы откроете для себя чрезвычайно полезную стратегию снижения рисков, которая защищает портфель от отрицательных расходов без риска размотки существующих позиций.
Чтобы узнать больше о опционах, ознакомьтесь с нашей подробной статьей, в которой рассматривается механизм ценообразования опционов. Кроме того, если вы заинтересованы в управлении рисками, наше руководство по управлению рисками криптотрейдинга будет соответствовать вашим потребностям. Начните торговать USDC опционами на Bybit уже сегодня, сначала зарегистрировав аккаунт на Bybit.
#Bybit #TheCryptoArk