Как работают комиссии, маржа и расчёт криптовалютных опционов на Bybit

Если вы уже совершили свою первую сделку с опционами на Bybit или собираетесь это сделать, вы, вероятно, заметили, что опционы включают больше элементов, чем стандартный спотовый ордер. Какие комиссии применяются при открытии позиции? Что происходит при экспирации, если вы забудете закрыть позицию? И почему продажа опциона требует маржи, тогда как покупка — нет?

Если вы запомните только одно, запомните это: лонг-опционы имеют более простые затраты (вы платите премию и торговую комиссию, и на этом всё), тогда как шорт-опционы требуют постоянной маржи и могут быть ликвидированы, если рынок пойдет против вас.

Главное:

• Торговля опционами на Bybit включает три различных типа комиссий — торговую, за исполнение и за ликвидацию — каждая из которых срабатывает на разных этапах жизненного цикла сделки.

• Для лонг-опционов покупатели платят премию и торговую комиссию при открытии позиции, после чего не сталкиваются с постоянной поддерживающей маржей.

• Все опционы «в деньгах» автоматически исполняются в 08:00 UTC в день экспирации. Закрывающие ордера не могут быть размещены в окне расчётов.

Какие комиссии вы платите при торговле опционами на Bybit?

В отличие от спотовой торговли, где единая комиссия мейкера/тейкера покрывает большинство сценариев, торговля опционами на Bybit включает три отдельных типа комиссий. Каждая применяется на определенном этапе существования сделки.

Торговая комиссия — это базовая стоимость, которую каждый трейдер платит при входе или выходе из позиции. Комиссия за исполнение применяется только в том случае, если ваш опцион истекает ITM и исполняется автоматически. Комиссия за ликвидацию взимается, когда поддерживающая маржа продавца в шорте падает ниже требуемого уровня, и механизм управления рисками Bybit закрывает позицию. Покупатели лонг-опционов никогда не подвергаются ликвидации.

Для получения полного руководства о том, как размещать опционные ордера на платформе, см. руководство по торговле опционами Bybit.

Как рассчитываются торговые комиссии для опционов?

Перед тем как перейти к формуле, идея проста: Bybit сравнивает обычную комиссию мейкера/тейкера с ограничением комиссии, а затем взимает меньшую сумму. Это предотвращает списание комиссии по опционам с низкой премией, которая непропорционально велика по сравнению с ценой опциона.

На стандартном уровне VIP 0 ставки следующие:

• Ставка мейкера: 0,02% от цены индекса

• Ставка тейкера: 0,03% от цены индекса

• Ограничение комиссии: 7% от цены опциона за контракт

Торговая комиссия = мин. (ставка комиссии × цена индекса, 7% × цена опциона) × размер позиции

Разобранный пример: Колл BTC, ставка тейкера

• Размер: 0,3 BTC

• Цена индекса: $110 000

• Цена опциона (премия): $3000

Торговая комиссия = мин.(0,03% × $110 000, 7% × $3000) × 0,3 = мин.($33, $210) × 0,3 = 9,90 USDT за сторону сделки

Обычная комиссия тейкера ниже ограничения, поэтому ограничение не применяется. Ограничение становится актуальным для опционов глубоко вне денег (OTM), где премиум очень мал.

Как работают комиссии за исполнение?

Комиссия за исполнение имеет значение только в том случае, если ваш опцион истекает в деньгах (ITM) и исполняется автоматически. Если он истекает без стоимости, вы ничего дополнительно не платите при истечении. (Возможно, вы уже заплатили торговые комиссии при входе, но новая комиссия не применяется.)

Логика повторяет торговую комиссию: Bybit сравнивает базовую ставку за исполнение с ограничением, а затем взимает меньшую сумму.

Комиссия за исполнение = мин. (базовая ставка комиссии за исполнение × цена индекса, 12.5% × (оценочная цена за исполнение − страйк-цена)) × размер позиции

Базовая ставка комиссии за исполнение составляет 0.015% для BTC и ETH, и 0.02% для SOL, MNT, XRP и DOGE. Оценочная цена за исполнение рассчитывается между 7:30 и 8:00 утра по UTC в дату истечения на основе цены индекса спот BTC.

Одно важное исключение: опционы на каждый день не облагаются комиссией за исполнение.

Разобранный пример: Комиссия за исполнение колл-опциона BTC

• Страйк-цена: $110,000

• Размер позиции: 0.3 BTC

• Цена индекса при истечении: $111,000

Комиссия за исполнение = мин. (0.015% × $111,000, 12.5% × ($111,000 − $110,000)) × 0.3= мин. ($16.65, $125) × 0.3 = $4.995 USDT

Базовая комиссия ниже ограничения, поэтому она применяется напрямую. Ограничение защищает трейдеров от опционов, которые едва закрылись ITM, где даже небольшой процент от цены индекса мог бы съесть большую часть прибыли.

Когда может произойти ликвидация?

Продажа опциона требует от вас внесения поддерживающей маржи, потому что ваш потенциальный убыток как продавца значительно превышает полученный премиум. Если ваш капитал аккаунта упадет ниже необходимой поддерживающей маржи, система управления рисками Bybit может ликвидировать вашу шорт-позицию до истечения срока.

Когда происходит ликвидация, помимо любых торговых убытков взимается комиссия. В формуле используется та же схема мин.():

Комиссия за ликвидацию = мин. (0.2% × цена индекса, 7% × цена сделки опциона) × размер позиции

Разобранный пример: Ликвидация короткого колла BTC

• Размер позиции: 0.1 BTC

• Цена индекса при ликвидации: $112,000

• Цена сделки опциона: $3,000

Комиссия за ликвидацию = мин. (0.2% × $112,000, 7% × $3,000) × 0.1= мин. ($224, $210) × 0.1 = $21.00 USDT

Здесь применяется ограничение, потому что 7% от цены опциона ($210) ниже базовой комиссии за ликвидацию ($224).

Как только вы заплатите премиум и торговую комиссию за открытие, ваш максимальный рыночный убыток будет ограничен премиумом. Поддерживающая маржа не требуется, поэтому ликвидация не может произойти.

Как работает маржа для опционов

Покупательы имеют ограниченный риск: худший исход для них — потеря Премиум. Продавецы сталкиваются с теоретически неограниченными убытками по Короткий колл и большими потенциальными убытками по Короткий пут. Именно из-за этой асимметрии Bybit требует, чтобы Продавецы удерживали маржу на протяжении всего срока действия Контракт.

Почему короткие Опционы требуют Поддерживающая маржа

Поддерживающая маржа (Поддерживающая маржа (ПМ)) — это минимальный Баланс, необходимый для того, чтобы Шорт-позиция оставалась открытой. Если ваш аккаунт падает ниже этого уровня, срабатывает Ликвидация.

Проще говоря: Bybit берет большую из двух сумм маржи, основанных на риске, добавляет текущую Цена маркировки опциона в качестве буфера, добавляет резерв Комиссия за ликвидацию, а затем умножает на ваш Размер позиции.

Поддерживающая маржа (ПМ) Позиция = [макс(коэффициент Поддерживающая маржа (ПМ) × Цена индекса, коэффициент Поддерживающая маржа (ПМ) × Цена маркировки опциона) + Цена маркировки опциона + ставка Комиссия за ликвидацию × Цена индекса] × Размер позиции

Пример расчета: Поддерживающая маржа (ПМ) по Короткий колл BTC

• Шорт на 1 BTC в Колл-опцион BTCUSDT

• Цена индекса BTC: $30 000

• Цена маркировки опциона: $300

• Коэффициент Поддерживающая маржа (ПМ) (BTC): 3%

Поддерживающая маржа (ПМ) Позиция = [макс(3% × $30,000, 3% × $300) + $300 + 0.2% × $30,000] × 1= [$900 + $300 + $60] × 1 = 1,260 USDT

При Баланс маржи в $10,000 процент Поддерживающая маржа (ПМ) аккаунта составляет 12.6%. Пока Баланс остается выше $1,260, Позиция остается открытой.

Сколько маржи нужно для открытия короткого опциона?

Начальная маржа (НМ) использует аналогичный расчет на основе риска, но применяется при открытии Шорт-позиция. Поскольку она учитывает дополнительные факторы, такие как то, насколько опцион находится вне денег, она, как правило, выше, чем Поддерживающая маржа.

Начальная маржа Позиция = макс([макс(макс. коэффициент Начальная маржа × Цена индекса − сумма вне денег, мин. коэффициент Начальная маржа × Цена индекса) + макс(Цена открытия, Цена маркировки)] × Размер позиции, Поддерживающая маржа (ПМ) Позиция)

Опционы глубже вне денег требуют меньше Начальная маржа, потому что вероятность их исполнения ниже. Полную методологию расчета и примеры см. в статье Bybit о расчетах маржи.

Маржа для Покупательей

При покупке опциона ваша Начальная маржа — это просто Премиум плюс Торговая комиссия. Никакой Поддерживающая маржа после исполнения ордера не требуется, и Ликвидация никогда не произойдет.

Начальная маржа ордера (Купить для открытия) = Премиум + Торговая комиссия

Что это значит для вас

Для большинства Начинающим главное — не запоминать каждую формулу маржи. Главное — понимать, что короткие Опционы требуют Идёт маржи, и что эта маржа может расти по мере движения рынка против Позиция. Если вы Продать Опционы, вам нужно следить за своим Баланс маржи и быть готовым внести средства или Закрыть Позиция до того, как сработает Ликвидация.

Маржинальные факторы по Базовый актив

Таблица ниже помогает объяснить, почему некоторые Контракты требуют больше маржи, чем другие. Начинающим не нужно запоминать эти факторы.

Эти коэффициенты периодически обновляются. Последние значения можно посмотреть на странице параметры маржи.

Какой показатель P&L вы рассматриваете?

Bybit отображает разные показатели P&L в зависимости от того, открыта ли еще ваша позиция, была ли она закрыта досрочно или прошла процедуру исполнения по истечении срока действия. Это важно, поскольку каждый показатель учитывает разные затраты.

Нереализованный P&L (открыть позицию)

Ваша текущая прибыль или убыток на основе цена маркировки до вычета комиссий.

• Опцион лонг: (цена маркировки − средняя цена входа) × количество позиций

• Опцион шорт: (средняя цена входа − цена маркировки) × количество позиций

Пример. Энн покупает 0,1 BTC колла BTCUSDT по цене $3500. Цена маркировки вырастает до $4500.

Нереализованный P&L = ($4500 − $3500) × 0,1 = 100 USDT

Реализ. P&L (досрочный выход)

То, что вы фактически реализовали, выйдя до истечения срока действия, включая торговые комиссии за открытие и закрытие.

• Опцион лонг: (торгуемая цена − средняя цена входа) × торгуемое количество − торговые комиссии (открытие + закрытие)

• Опцион шорт: (средняя цена входа − торгуемая цена) × торгуемое количество − торговые комиссии (открытие + закрытие)

Пример. Боб продает 0,3 BTC колла BTCUSDT по цене $2600, затем закрывает по цене $2400. Цена индекса: $44 000 (открытие), $44 900 (закрытие).

Реализ. P&L = ($2600 − $2400) × 0,3 − ($44 900 × 0,3 × 0,03%) − ($44 000 × 0,3 × 0,03%) = $60 − $4,04 − $3,96 = 52,00 USDT

P&L исполнения (при истечении срока)

Самый полный показатель P&L, включая премиум, торговую комиссию и комиссию за исполнение.

• Длинный колл: макс(цена за исполнение − страйк-цена, 0) × количество − уплаченный премиум − торговая комиссия − комиссия за исполнение

• Длинный пут: макс(страйк-цена − цена за исполнение, 0) × количество − уплаченный премиум − торговая комиссия − комиссия за исполнение

• Короткий колл: полученный премиум − макс(цена за исполнение − страйк-цена, 0) × количество − торговая комиссия − комиссия за исполнение

• Короткий пут: полученный премиум − макс(страйк-цена − цена за исполнение, 0) × количество − торговая комиссия − комиссия за исполнение

Пример. Энн покупает 0,1 BTC колла BTCUSDT, страйк $48 000, цена входа $3500. Индекс при входе: $44 900. Цена за исполнение: $52 000.

Внутренняя стоимость = макс($52 000 − $48 000, 0) × 0,1 = $400Уплаченный премиум = $3500 × 0,1 = $350Торговая комиссия = мин(0,03% × $44 900, 7% × $3500) × 0,1 = $1,35Комиссия за исполнение = мин(0,015% × $52 000, 12,5% × ($52 000 − $48 000)) × 0,1 = $0,78P&L исполнения = $400 − $350 − $1,35 − $0,78 = 47,87 USDT

Если опцион истекает OTM, функция max() возвращает ноль, и ваш P&L исполнения равен отрицательному значению вашего премиума плюс торговая комиссия.

Как сравнивать эти цифры

Нереализованный P&L выглядит наиболее оптимистично, поскольку он исключает все комиссии и премиум. P&L исполнения является наиболее полным, поскольку он включает премиум и все применимые комиссии. При оценке прибыльности сделки важен реализ. P&L или P&L исполнения.

Полная методология расчета P&L задокументирована в справочной статье Bybit о расчетах P&L.

Понимание расчета при экспирации

Все опционы на Bybit — европейского стиля, что означает, что они могут быть исполнены только при экспирации, а не до нее. Вы не можете исполнить их досрочно, чтобы получить внутреннюю стоимость, но вы всегда можете продать свой опцион на рынке до истечения срока, чтобы закрыть позицию и избежать комиссии за исполнение.

В 08:00 UTC в день экспирации все открытые позиции оцениваются:

• Опционы ITM автоматически исполняются. P&L зачисляется или списывается с вашего Единого торгового аккаунта, а позиция закрывается.

• Опционы OTM истекают без стоимости. Никаких действий не требуется, и комиссия за исполнение не взимается.

Важно: Закрывающие ордера не могут быть размещены в период расчетов. Если вы хотите выйти из сделки, а не исполнять опцион, закройте позицию до открытия окна.

Частые ошибки начинающих

Восприятие премии как общего риска для продавцов. Для покупателей премия — это максимальный убыток. Для продавцов это максимальная прибыль. Реальные убытки могут быть гораздо больше.

Забвение о том, что комиссия за исполнение съедает небольшую прибыль. Опцион, который находится немного ITM и выглядит прибыльным на бумаге, может принести меньше ожидаемого после применения комиссии за исполнение. Удержание прибыльного опциона до экспирации также не всегда является лучшим выбором: продажа до экспирации может позволить вам зафиксировать оставшуюся временную стоимость, полностью избежав комиссии за исполнение.

Непонимание поддерживающей маржи как разовой затраты. Маржа для шорт-позиций колеблется в зависимости от цены индекса и цены маркировки. По мере движения базового актива требуемая маржа меняется и может вызвать ликвидацию, если вы не следите за своим аккаунтом.

Предположение, что лонг-опционы могут быть ликвидированы. Это не так. После того как вы заплатили премию, больше никаких действий не требуется, и ликвидация невозможна.

Подводя итог

Покупатели лонг-опционов платят премию и торговую комиссию авансом, без текущей поддерживающей маржи. Если опцион истекает ITM, также может взиматься комиссия за исполнение. Продавцы шорт-опционов должны поддерживать маржу в течение всего срока действия контракта и подвергаются риску ликвидации.

Используйте формулы в этой статье, чтобы проверить ожидаемый P&L перед открытием любой позиции и учесть все три типа комиссий в ваших расчетах. Всегда проверяйте текущую структуру комиссий перед торговлей, чтобы убедиться, что вы работаете с актуальными ставками.

Готовы применить это на практике? Вернитесь к руководству по торговле опционами Bybit, чтобы ознакомиться с полным процессом торговли, или перейдите непосредственно на страницу Опционов Bybit, чтобы начать торговать.

FAQ

Всегда ли я плачу комиссию за исполнение?

Нет. Комиссия за исполнение взимается только в том случае, если ваш опцион истекает ITM и автоматически исполняется. Если он истекает OTM, комиссия за исполнение не применяется. Ежедневные опционы также освобождены от нее, независимо от того, истекают ли они ITM.

Могут ли лонг-опционы быть ликвидированы?

Нет. Ваш максимальный убыток — это уплаченная премия. После покупки не требуется дополнительной маржи, и ликвидация невозможна.

Почему я не могу закрыть свой опцион во время расчета?

Bybit приостанавливает закрытие ордеров во время окна расчёта, чтобы обеспечить точное ценообразование индекса и автоматические расчеты исполнения. Закройте позиции до 8:00 AM UTC в день экспирации, если вы хотите выйти без автоматического исполнения.

Исполняет ли Bybit автоматически прибыльные опционы?

Да. Все опционы ITM автоматически исполняются в 8:00 AM UTC в день экспирации. Если вы предпочитаете продать на рынке, чтобы зафиксировать оставшуюся стоимость времени и избежать комиссии за исполнение, закройте позицию до открытия окна расчёта.

#LearnWithBybit