Как оценивать заявления об APY: отделение реальной доходности от инфляционных наград

Привлекательные цифры APY повсюду в криптовалюте. Протокол обещает 300% доходности, и ваш инстинкт говорит вам вскочить. Но не всякая доходность одинакова. Некоторая APY является результатом реальной экономической деятельности. Часть поступает от выпуска новых токенов. Знание разницы может спасти ваш портфель.

Главное:

• Реальная доходность поступает от доходов от комиссий протокола. Инфляционная доходность поступает от недавно созданных токенов, которые размывают ваши активы.

• Высокая APY все еще может давать отрицательную реальную доходность, если токен вознаграждения инфлирует быстрее, чем курс доходности.

• Пять показателей — уровень инфляции токенов, доход от комиссий, рост эмиссии в обороте, давление продавцов токенов и тенденция TVL протокола — расскажут вам большую часть того, что нужно знать.

Что такое APY и почему это важно

APY означает годовую процентную доходность. Она измеряет вашу общую доходность за один год, включая капитализацию. Если вы внесете 1000 USDT под 10% APY, в конце года у вас будет примерно 1100 USDT.

APY отличается от APR (годовой процентной ставки). APR не учитывает капитализацию. 10% APR с ежемесячной капитализацией превращается примерно в 10,47% APY. Протоколы DeFi часто рекламируют APY, потому что это число кажется больше.

Проблема в том, что APY показывает вам курс. Она не говорит вам, чем это подкреплено.

Реальная доходность против инфляционных наград

Это главное отличие, которое должен понимать каждый инвестор.

Реальная доходность поступает от доходов протокола от комиссий. Когда пользователи платят торговые комиссии, комиссии за оформление заёма или комиссии за ликвидацию, эта стоимость распределяется среди поставщиков ликвидности или стейкеров. Протокол зарабатывает деньги. Он делится этими деньгами с вами.

Инфляционные награды поступают от недавно созданных токенов. Протокол создает токены из воздуха и передает их вкладчикам. Никакая внешняя стоимость в систему не поступает. Каждый новый токен размывает каждый существующий токен.

Практический пример

Представьте, что Протокол X рекламирует 300% APY на свой нативный токен XTK.

• Общая эмиссия XTK: 10 000 000 токенов

• Ежегодная эмиссия токенов для наград: 40 000 000 новых токенов

• Это годовой уровень инфляции в 400% на эмиссию в обороте

Вы вносите XTK на стоимость 1000 USDT. При 300% APY ваш кошелек вырастет до 4000 USDT в токенном эквиваленте через год. Но эмиссия выросла с 10 миллионов до 50 миллионов токенов. То есть токенов в 5 раз больше, но они гонятся за той же базовой стоимостью.

Если рыночная капитализация XTK останется ровной, каждый токен теперь будет стоить пятую часть того, что было раньше. Ваши 4000 USDT в токенном эквиваленте превращаются примерно в 800 USDT реальной покупательной способности. Вы заработали 300% APY, но все равно потеряли 20% своего капитала.

Математика проста. Реальная доходность = курс доходности минус уровень инфляции. В данном случае: 300% минус 400% = отрицательная реальная доходность 100% за цикл. Даже без учета давления продаж со стороны других фармеров, сбрасывающих свои награды.

Именно поэтому рекламируемая APY почти никогда не отражает реальную ситуацию.

Как распознать ловушки инфляционной доходности

Вы можете быстро определить инфляционные награды с помощью пяти проверок.

Уровень инфляции токенов. Найдите документ с токеномикой или whitepaper протокола. Ищите график эмиссии. Разделите годовое количество новых токенов на текущее предложение в обороте. Если это число превышает APY, реальная доходность уже отрицательна.

Рост предложения в обороте. Проверьте обозреватель токенов, например CoinGecko или CoinMarketCap. Посмотрите на график предложения в обороте за последние шесть-двенадцать месяцев. Быстро растущее предложение при ровной или падающей цене - это тревожный сигнал.

Данные о комиссионных доходах. Найдите протокол на DeFiLlama или Token Terminal. Эти платформы публикуют данные о доходах и комиссиях протокола. Если протокол генерирует $500 000 в виде ежемесячных комиссий, но распределяет $50 000 000 в виде наград, доходность не является устойчивой.

Давление на продажу токенов. Следите за тенденцией цены токена вознаграждения с течением времени. Когда фермеры получают инфляционные награды, большинство продает их мгновенно. Это создает постоянное понижательное давление на цену. Токен с ровной или падающей ценой, несмотря на высокий TVL, является сигналом того, что эмиссия подавляет спрос.

Тенденция TVL. Общая стоимость заблокированных средств часто растет, когда APY высока, и падает, когда она рушится. Резкое падение TVL после запуска с высокой APY обычно означает, что фермеры собрали урожай и вышли. Это фермерский цикл в действии.

Сигналы устойчивости, на которые стоит обратить внимание

Не все высокие APY - это ловушки. Ищите эти признаки более здоровой доходности.

Протокол с растущим доходом от комиссий может поддерживать реальную доходность. Если доходы от комиссий растут быстрее, чем эмиссия наград, доходность со временем улучшается. Протоколы, которые взимают с пользователей плату за действительно полезную услугу — торговлю бессрочными контрактами, lending или ликвидный стейкинг, — генерируют непрерывный комиссионный доход.

Выкуп и сжигание токенов сокращают предложение. Некоторые протоколы используют доход от комиссий для выкупа и сжигания токена вознаграждения. Это компенсирует эмиссию и снижает размывание. Проверьте, есть ли у протокола активная программа выкупа.

Графики эмиссии, контролируемые управлением, имеют значение. Протоколы, которые позволяют держателям токенов голосовать за сокращение эмиссии с течением времени, имеют встроенный механизм коррекции. Если сообщество может отключить кран инфляции, доходность имеет путь к устойчивости.

Практический контрольный список для оценки любой заявленной APY

Используйте эти шесть проверок перед внесением капитала в любую возможность с высокой APY.

• Найдите уровень инфляции токенов и сравните его с рекламируемой APY

• Проверьте доходы от комиссий на DeFiLlama или Token Terminal за последние 30–90 дней

• Изучите график предложения в обороте за последние шесть-двенадцать месяцев на предмет тенденций роста

• Прочитайте график эмиссии в whitepaper или документации по токеномике

• Проверьте график цены токена вознаграждения на предмет постоянного давления вниз

• Оцените стабильность TVL, чтобы увидеть, остается ли ликвидность или быстро уходит

Если протокол проходит все шесть проверок, доходность с большей вероятностью будет реальной. Если он проваливает две или более, относитесь к APY с серьезным скептицизмом.

Как Bybit Earn подходит к доходности

Bybit Earn предлагает ряд продуктов, созданных на основе различных источников доходности. Продукты с фиксированным сроком и Гибкие накопления опираются на деятельность Lending и Институциональный спрос на Оформить заём. Продукты для стейкинга передают сетевые Награды за стейкинг, которые привязаны к консенсусу Блокчейн, а не к произвольной Эмиссия Токен.

При оценке любого продукта Bybit Earn вы можете применять тот же контрольный Список. Посмотрите, чем обеспечивается Доходность. Продукты Lending получают Процентная ставка от заемщиков. Продукты для стейкинга зарабатывают на Вознаграждение за блок и Комиссии за транзакции. Ни один из них не полагается на неограниченную печать Токен для финансирования прибыли.

Bybit публикует ставки доходности в разделе Earn платформы. Эти ставки регулярно обновляются в зависимости от рыночных условий. Когда спрос на Оформить заём падает, ставки корректируются вниз. Это признак того, что Доходность обусловлена рынком, а не создана искусственно.

Итог

Высокая APY привлекает внимание. Реальная Доходность оплачивает счета. Прежде чем Внести, Внести десять минут на проверку уровня инфляции Токен, доходов от Комиссия и роста Эмиссия. Эти данные Общедоступно и бесплатны. Эти десять минут отделяют устойчивую прибыль от медленного краха.

#LearnWithBybit