ETP в сравнении с ETF: различия в биржевых предложениях
Взвешиваете варианты и хотите понять, во что лучше инвестировать: в торгуемый на бирже продукт (англ. exchange-traded product или ETP) или торгуемый на бирже фонд (англ. exchange-traded fund или ETF)? В целом, ETF — это разновидность ETP. Он имеет цену, которая формируется в режиме реального времени, и торгуется на бирже так же, как и акции, что делает его высоколиквидным активом. В этом руководстве мы рассмотрим, что такое ETP и ETF, их различия, структуры и то, как они вписываются в различные инвестиционные стратегии.
Главное
ETP и ETF представляют собой биржевые продукты с определёнными структурами, нормативными требованиями и ликвидностью. ETF — это разновидность ETP со своими особенностями, такими как внутридневная ликвидность. ETF обычно более популярны благодаря удобным вариантам торговли и более низким затратам.
Существуют различные ETP, включая ETF, ETN, ETMF и ETC, и каждый из этих продуктов имеет свои уникальные риски и структуры, характерные для различных классов активов. ETF обычно предлагают более высокий уровень диверсификации, а права инвесторов защищены Законом об инвестиционных компаниях 1940 года.
Делая выбор между ETP и ETF, инвесторам необходимо учитывать такие факторы, как расходы, допустимый уровень риска и объём инвестиций. ETF обычно привлекают тех, кто ищет более низкие риски и расходы, в то время как некоторые ETP, такие как маржинальные и инверсные ETF, подходят для стратегий с более высоким уровнем риска.
Что такое ETP и ETF
ETP и ETF стали основными игроками на платформах онлайн-инвестирования. Рассмотрим их подробнее.
Базовая информация о ETP
ETP — это инвестиционные фонды, которые торгуются на фондовых биржах.
Будучи финансовыми инструментами, ETP отслеживают базовые индексы, товары или активы.
Они обеспечивают удобство торговли и доступ к самым разнообразным классам активов.
ETF — это разновидность ETP с определёнными характеристиками (в отличие от паевых фондов).
ETF торгуются на бирже так же, как акции
По структуре ETF напоминают паевые фонды
ETF предоставляют данные о своей внутридневной ликвидности и цене в режиме реального времени
Эти характеристики обеспечивают популярность ETF среди инвесторов.
Инвесторы вкладывают средства в ETF в связи с их высокой ликвидностью. Ими можно торговать в течение всего дня, так же как и акциями, а это очень удобно для инвесторов.
Что такое ETP?
ETP (торгуемый на бирже продукт) напоминает «ассорти из конфет», поскольку к ETP относятся такие инвестиционные продукты, как:
биржевые инвестиционные фонды (ETF)
биржевые индексные ноты (ETN)
биржевые паевые инвестиционные фонды (ETMF)
торгуемые на бирже товары (ETC)
ETP имеют определённые характеристики и структуру и создаются под различные классы активов и инвестиционные стратегии. Инвесторы могут использовать ETP в качестве удобного инструмента для диверсификации портфелей. Эти финансовые инструменты обеспечивают простой доступ к широкому спектру вариантов инвестиций.
Например, с ETN связаны различные риски, включая кредитный риск, связанный с финансовой стабильностью эмитента. Также существует риск досрочного выкупа или погашения, который может привести к убыткам, если эмитент выкупит ценную бумагу. Однако доходы по операциям с ETN обычно зависят от цены базового индекса или бенчмарка (за вычетом комиссий). Это означает, что с помощью ETN инвесторы могут инвестировать в индексные продукты и получить хорошую прибыль.
Что такое ETF?
ETF (биржевые инвестиционные фонды) держат диверсифицированный портфель инвестиций, который обычно отражает цены базовых активов, таких как акции или облигации. Инвесторы покупают и/или продают акции ETF на бирже так же, как и любые другие акции. Ниже указаны продукты, в которые могут инвестировать торгуемые на бирже фонды.
Акции
Товары
Облигации
Криптовалюты
Сочетание вышеперечисленных продуктов
ETF предлагают инвесторам диверсификацию и гибкость. Пассивно управляемые ETF воспроизводят показатели индекса или сектора и отличаются прозрачностью и низкими затратами.
Далее перечислены преимущества, которые ETF имеют перед паевыми фондами.
Они торгуются на фондовых биржах во время торговых сессий и предлагают инвесторам преимущества внутридневной ликвидности.
ETF предоставляют возможность торговать, не оказывая существенного влияния на цену.
Ими можно управлять активно или пассивно, и каждый из этих подходов по-своему влияет на структуру расходов.
В отличие от сделок с паевыми фондами, которые осуществляются в конце торговой сессии, ETF можно покупать и продавать в течение всего торгового дня.
ETP в сравнении с ETF
Мы рассмотрели ETP и ETF по отдельности, и теперь пришло время их сравнить. Хотя и ETP, и ETF представляют собой биржевые продукты, которые дают инвесторам доступ к различным классам активов, они отличаются по структуре, регулированию и торговым характеристикам. ETP торгуются на биржах аналогично акциям, и по своей структуре они могут быть ETC, которые обеспечивают доступ к товарам через акции. С другой стороны, ETF представляют собой наборы ценных бумаг, которые отражают цены базовых индексов, таких как акции и облигации.
Что касается ликвидности, то ETF обычно превосходят в этом ETP, поэтому инвесторы считают инвестиции в ETF более предпочтительными и целесообразными. Ликвидность, наряду с гибкими вариантами торговли, диверсификацией портфеля, управлением рисками, более низкими затратами и налоговыми льготами, делает ETF более популярными по сравнению с ETP.
Структура и регулирование
Большинство ETP структурированы как ETF, которые зарегистрированы и регулируются SEC как инвестиционные компании в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях от 1940 года. Благодаря этому инвесторы получают определённый уровень надзора и прозрачности. ETF обычно направляют свои инвестиции в акции, облигации или долговые ценные бумаги и соблюдают нормативные требования, связанные с диверсификацией портфеля. Они торгуются на фондовой бирже, предоставляя инвесторам ликвидность и гибкость.
Однако надзор за деятельностью ETF, ETP и ETN осуществляется по-разному. ETF должны соблюдать положения Закона об инвестиционных компаниях от 1940 года, а контроль является более строгим, включая надзор со стороны Совета директоров и Службы регулирования отрасли финансовых услуг (англ. Financial Industry Regulatory Authority, FINRA).
С другой стороны, Совет директоров не осуществляет надзор за деятельностью ETN, что указывает на менее строгие меры контроля.
Торговля и ликвидность
Хотя и ETP, и ETF присутствуют на фондовых биржах, ETF, как правило, обеспечивают более высокую ликвидность и более узкие спреды. На эту более высокую ликвидность ETF по сравнению с ETP в первую очередь влияет состав ценных бумаг, которыми владеет ETF, и торговый объём этими бумагами, а также общий торговый объём и инвестиционная среда.
Спред спроса и предложения у ETP и ETF может отличаться. Это важный аспект для ETF, поскольку они торгуются аналогично акциям, что делает спреды более актуальными. Спреды между ценами спроса и предложения популярных ETF с большим торговым объёмом обычно ниже, а менее популярные ETF или ETF с очень неликвидными базовыми активами могут иметь более широкие спреды.
Диверсификация и управление рисками
ETF и ETP позволяют осуществлять диверсификацию и управлять рисками. Однако уровень диверсификации может зависеть от конкретного продукта и базовых активов.
Например, ETC предоставляют доступ к товарам, в то время как ETF, такие как iShares Core ETF, позволяют инвесторам создавать комплексные портфели для выполнения долгосрочных целей. ETF обычно следуют за ценой базового актива, предлагая более обширную диверсификацию по сравнению с ETP, которые могут фокусироваться на определённых отраслях или товарах.
Несоблюдение требований к диверсификации в ETF и ETP может привести к увеличению объёмов инвестиций в отдельные сектора, что может привести к убыткам, если в этих секторах начнётся спад. Кроме того, в операциях с маржинальными или инверсными ETF инвесторы могут сталкиваться с неблагоприятными ситуациями с налогообложением, поскольку в результате ежедневных корректировок у них может возникать налогооблагаемая прибыль или убыток.
Типы ETP и ETF
На рынке существует множество вариантов инвестиционных продуктов, которые могут использоваться в различных инвестиционных стратегиях, включая фонды с пассивным и активным управлением, ориентированные на сектор и отрасль, а также маржинальные и инверсные продукты. ETF с пассивным управлением предназначены для воспроизведения показателя индекса или сектора. Они предлагают такие преимущества, как экономическая эффективность и прозрачность, что делает их привлекательными для инвесторов, предпочитающих пассивные доходы.
С другой стороны, ETF с активным управлением управляются опытными специалистами, которые стремятся превзойти результаты контрольного индекса. В отличие от ETF с пассивным управлением, ETF с активным управлением используют различные инвестиционные стратегии и могут корректировать состав портфеля с учётом рыночных условий.
Различия между активным и пассивным управлением
Пассивные и активные стратегии предлагают различные подходы к инвестированию.
ETP и ETF с пассивным управлением
Отслеживание базового индекса
Обычно более низкие затраты и выше эффективность с точки зрения налогообложения, чем ETP и ETF с активным управлением
Недорогой доступ к широкому спектру инвестиций
С другой стороны, активные ETP и ETF имеют следующие характеристики:
Они нанимают менеджеров, которые управляют портфелем и принимают инвестиционные решения.
Эти продукты нацелены на то, чтобы превзойти рынок и предложить более высокую прибыль, но при этом риск и затраты будут выше.
На их эффективность влияет профессионализм и опыт менеджеров, а также такие внешние факторы, как ликвидность рынка, торговый объём и общее состояние рынка.
Фокус на секторе и отрасли
ETF и ETP предлагают целевые инвестиционные возможности в определённых сегментах рынка, которые можно разделить на сектора и отрасли. Хотя эти термины часто используются взаимозаменяемо, существует небольшая разница.
Секторальные ETF: эти ETF ориентированы на более широкую категорию экономики, охватывающую целый ряд отраслей. Например, секторальный ETF может быть нацелен на финансовый сектор, включая банковские услуги, страхование и недвижимость. Секторальные ETF позволяют инвесторам инвестировать в ряд отраслей в рамках одного экономического сектора, что позволяет диверсифицировать инвестиции в этот сектор.
Отраслевые ETF: напротив, отраслевые ETF концентрируются на конкретной отрасли в секторе. Эти ETF обеспечивают более целенаправленные инвестиции в определённую отрасль, например, в технологии в более крупном секторе информации и коммуникации. Отраслевые ETF позволяют инвесторам ориентироваться на конкретные тренды или хеджировать риски в конкретной отрасли.
Помимо ETF, существуют и другие типы ETP, которые также могут предлагать секторальные или отраслевые инвестиционные возможности. Однако важно различать ETF и другие ETP.
ETF — это инвестиционные фонды, торгуемые на фондовых биржах, которые часто предназначены для отслеживания индексов, товаров или корзин активов. Они могут быть секторальными или отраслевыми, как это описано выше.
Другие ETP, такие как ETN или ETC, также обеспечивают доступ к различным сегментам рынка, но могут иметь другие структуры, риски и нормативные требования. Например, ETN — это долговые инструменты, выпущенные финансовыми учреждениями, и их эффективность привязана к определённому рыночному индексу или стратегии, в то время как ETC имеют привязку к биржевым товарам.
Маржинальные и инверсные
Маржинальные и инверсные ETP и ETF предлагают уникальный инвестиционный подход. Маржинальные ETP стремятся повысить эффективность базового индекса или класса активов за счёт использования деривативов. Они используют кредитное плечо, что может привести к увеличению прибыли, но также связано с повышенными рисками. Инверсные ETP — это финансовые инструменты, целью которых является получение доходов, которые будут обратно пропорциональны результатам конкретного бенчмарка или индекса. Например, если цена базового индекса снизится на 1%, цена инверсного ETP вырастет на 1% (без учёта комиссий и других затрат).
Эти продукты предназначены для опытных инвесторов, которые ищут более высокие доходы или используют стратегии хеджирования. Однако инвестиции в маржинальные и инверсные ETP сопряжены с рисками, особенно на волатильных рынках. Существует вероятность того, что доходы со временем будут значительно отличаться от показателей базового индекса или бенчмарка.
Расходы и комиссии
Как и инвестиции в другие инвестиционные продукты, инвестиции в ETP и ETF связаны с расходами и комиссиями. Эти комиссии, известные как коэффициенты расходов, будут разными в зависимости от типа фонда. В среднем, коэффициент расходов в индексных ETF, которые направлены на отслеживание конкретного рыночного индекса, составляет около 0,16%. Для сравнения, более широкий средний показатель по отрасли (включая как ETF, так и взаимные фонды), как правило, составляет около 0,47%. Эти коэффициенты расходов включают в себя операционные расходы фонда, такие как административные издержки и комиссии за управление портфелем.
Помимо того, что существуют коэффициентов расходов, при совершении операции с ETP и ETF инвесторы уплачивают комиссии брокерам. Стоит отметить, что при инвестировании в ETF комиссии обычно ниже, чем при инвестировании в паевые фонды. Однако для снижения расходов инвесторы могут выбирать индексные фонды с более низкими коэффициентами расходов (по сравнению с фондами с активным управлением).
Кроме того, инвесторы должны учитывать расходы, связанные с покупкой и продажей ETF, и помнить как о прозрачных, так и о скрытых комиссиях.
Как сделать выбор между ETP и ETF
Выбор между ETP и ETF в значительной степени зависит от инвестиционных целей, уровня допустимых рисков и объёма инвестиций. На выбор между ETP и ETF в значительной степени влияют инвестиционные цели, поскольку они определяют выбор базового актива или бенчмарка.
Ещё одним важным фактором является отношение к риску. ETF обычно представляют собой варианты с меньшим риском из-за их диверсифицированного характера и более низких затрат, что делает их привлекательными для инвесторов с более низким уровнем допустимых рисков. С другой стороны, некоторые ETP, такие как маржинальные или инверсные продукты, связаны с повышенным риском и, как правило, больше подходят для инвесторов, готовых принять на себя более высокие уровни риска.
Объём инвестиций также является важнейшим фактором при выборе ETP или ETF, поскольку он значительно влияет на то, как поведёт себя портфель инвестора в различных рыночных условиях.
Преимущества и недостатки ETP по сравнению с ETF
ETP и ETF имеют определённые преимущества и недостатки, и о них необходимо знать. ETF — это разновидность ETP. Как правило, ETF предоставляют такие преимущества, как диверсификация, ликвидность и налоговая эффективность. Существует множество вариантов ETF, и торговать им так же просто, как акциями. Однако необходимо помнить о дополнительных расходах, связанных с некоторыми типами ETF (ETF с активным управлением или специализированными инвестиционными стратегиями).
С другой стороны, другие типы ETP, такие как ETN или ETC, могут иметь другую структуру затрат и риски. Хотя они также предлагают диверсификацию и могут быть эффективными с точки зрения налогообложения, затраты и коэффициенты расходов могут значительно различаться в зависимости от их конкретной структуры и базовых активов, которые они отслеживают. Например, ETN могут иметь более низкие операционные расходы, но нести кредитный риск, тогда как ETC, ориентированные на биржевые товары, могут иметь специфические затраты на хранение и обработку.
Важно отметить, что потенциальное влияние на стабильность рынка в периоды волатильности следует учитывать как для ETF, так и для других ETP, в зависимости от состава активов и сегментов рынка, на которые они нацелены.
Примеры ETP и ETF из реальной жизни
Чтобы ещё раз прояснить вышеизложенные концепции, рассмотрим несколько примеров из реальной жизни.
SPDR® S&P 500® ETF Trust (SPY) считается новатором в сфере ETF. Этот фонд появился 22 января 1993 года и является крупнейшим ETF на рынке. Фонд воспроизводит показатели индекса S&P 500®, предлагая инвесторам доступ к 500 самым известным и хорошо зарекомендовавшим себя компаниям на фондовом рынке США.
Недавно были одобрены спотовые биткоин-ETF, которые отслеживают цену биткоина, крупнейшей мировой криптовалюты. Эти инновационные ETF подчёркивают разнообразие инвестиционных вариантов, доступных в мире ETP и ETF.
Потенциальные риски и прибыль
Как и любые другие инвестиции, вложения в ETP и ETF связаны как с прибылью, так и с рисками. Рыночный риск означает возможность того, что ETP пострадает от неблагоприятного изменения цен в результате волатильности рынка и различных социально-экономических и политических рисков. ETP несут риски, связанные с активами, в которые они инвестируют, такими как сырьевые товары и облигации. Эти риски присущи базовым активам, и они могут повлиять на эффективность ETP.
Инвесторы также должны знать, что если эмитенты биржевых облигаций столкнутся с финансовыми трудностями, такими как банкротство, они могут оказаться не в состоянии выполнить свои обязательства, что может оставить держателей ETN со значительно обесцененными чистыми активами или бесполезными инвестициями.
Тем не менее, потенциальная прибыль может оказаться значительной. Доходность ETN обычно привязана к базовым индексам или бенчмаркам (после вычета расходов и комиссий), что позволяет получать привлекательную прибыль.
Итоги
Как ETP, так и ETF представляют собой эффективные способы диверсификации инвестиционного портфеля, при этом каждый из этих продуктов имеет свои уникальные структурные, нормативные и торговые характеристики. ETF, как правило, предпочитают из-за их ликвидности и большого количества низкозатратных вариантов, особенно это касается индексных ETF с пассивным управлением.
Однако более широкая категория ETP, которая включает в себя такие продукты, как ETN и ETC, может удовлетворить потребности самых разнообразных инвесторов с учётом их конкретных финансовых целей и профилей риска. При выборе между ETP или ETF крайне важно тщательно оценить инвестиционные цели, допустимые риски, а также конкретные объёмы инвестиций, и убедиться, что выбор отвечает общей инвестиционной стратегии.