Что такое проскальзывание в криптовалюте? (руководство для начинающих)

Одна из первых и самых удивительных вещей, которые обнаруживают начинающие трейдеры, когда начинают торговать криптовалютой, — это феномен проскальзывания. Проскальзывание — это разница между ожидаемой ценой сделки и ценой, по которой она фактически исполняется. Это явление ни в коем случае не уникально для криптовалюты, так как проскальзывание происходит и на традиционных финансовых рынках. Однако это особенно часто встречается в торговле криптовалютой из-за высокой волатильности и неравномерной, часто слабой ликвидности на биржах, в пулах ликвидности и торговых парах.

Проскальзывание может повлиять как на покупателей, так и на продавцов, что часто приводит к худшим результатам, чем ожидалось. Для начинающих трейдеров это один из самых серьезных источников потери прибыли. Таким образом, для любого криптотрейдера — и в особенности для новичка — понимание причин возникновения проскальзывания и умение им управлять является ключевым условием для успешной торговли.

Ключевые выводы:

• Проскальзывание в криптоторговле — это разница между ожидаемой ценой сделки и фактической ценой, по которой она исполняется.

• Проскальзывание происходит из-за низкой ликвидности, быстрых колебаний цен в нестабильных рыночных условиях и/или задержек в исполнении.

• Для управления проскальзыванием вы можете использовать лимитные и стоп-лосс ордера, применять автоматизированные торговые инструменты, использовать настройки допустимого проскальзывания на децентрализованных биржах и торговать высоколиквидными криптовалютами на проверенных централизованных биржах с высокой ликвидностью.

Что такое проскальзывание?

Проскальзывание в криптотрейдинге — это разница между ценой, которую вы ожидаете при размещении сделки, и ценой, по которой сделка фактически исполнена. Оно проявляется как разрыв между тем, что вы видите, и тем, что вы получаете — разрыв, который может работать против вас или, реже, в вашу пользу.

Например, скажем, вы хотите купить один Bitcoin (BTC), и текущая цена составляет 115,000 Tether (USDT). Вы подтверждаете сделку, ожидая эту цену. Но вместо этого ордер исполнен по 120,000 USDT. Проскальзывание в этом случае составляет 5,000 USDT, разница между ожидаемой ценой и фактической ценой исполнения.

Проскальзывание происходит потому, что цены на криптовалюту могут быстро меняться, и цена, отображаемая на экране, не гарантирована. Это также может произойти, когда нет достаточной эмиссии или спроса по ожидаемой вами цене. Если нет достаточного числа продавцов, предлагающих BTC по 115 000 USDT, система автоматически исполняет ваш ордер, используя более высокие по цене предложения.

В результате ваш ордер исполняется, но по худшей цене. Это отрицательное проскальзывание. Положительное проскальзывание также может иметь место, когда вы получаете лучшую цену, чем ожидали. Однако положительное проскальзывание встречается гораздо реже, чем отрицательное.

Проскальзывание с большей вероятностью происходит во время резких движений рынка или когда вы решаете торговать парами активов, имеющими низкие показатели ликвидности. Хотя причины варьируются, результат один: вы не получаете ту цену, на которую рассчитывали. Для всех трейдеров, особенно начинающим, проскальзывание может в конечном итоге стать серьезным ударом по прибыльности. Таким образом, независимо от вашего уровня опыта, понимание проскальзывания и способов его минимизации имеет важное значение для успешной торговли. Мало кто из трейдеров криптовалютой может похвастаться прибыльностью, не обуздав зверя проскальзывания.

Что вызывает проскальзывание?

Проскальзывание в криптовалюте может возникать из-за ряда факторов, которые влияют на движение цены и скорость, с которой исполняются сделки.

Высокая волатильность Рынки криптовалюты известны быстрыми, крупными и неожиданными изменениями цены. Когда цены резко меняются за считанные секунды, цена, отображаемая при размещении сделки, может измениться к времени ее завершения. Например, если цена BTC подскочит с 117,000 USDT до 119,000 USDT, пока для вашего ордера выполняется обработка, исполненная цена сделки будет отражать этот новый уровень, что приведет к проскальзыванию. Волатильность и рыночные колебания ускоряют изменение цены, усложняя фиксацию вашего ожидаемого курса.

Низкая ликвидность Ликвидность означает, насколько легко криптоактив может быть куплен или продан без значительного изменения его цены. Когда ликвидность низкая, рядом с текущей ценой нет достаточного количества ордеров на покупку или продажу, чтобы сразу выполнить крупную сделку. Ордер «проедает» несколько ценовых уровней в книге ордеров, сдвигая цену исполнения вверх или вниз. Например, если вы попытаетесь купить большое количество токена с низким объемом, в конечном итоге вы можете заплатить более высокие цены за каждую часть, увеличивая проскальзывание. Низкая ликвидность часто встречается у небольших альткоинов, новых токенов и торговых пар с ограниченной активностью.

Медленная ончейн-обработка транзакций Задержки в выполнении и подтверждении сделок также могут привести к проскальзыванию. Это особенно заметно на децентрализованных биржах (DEX), которые работают на блокчейнах, таких как Ethereum (ETH), поскольку перегрузка сети часто замедляет обработку транзакций. К тому времени, когда ваша сделка будет подтверждена ончейн, рыночная цена может измениться, что приведет к проскальзыванию.

Размер ордера относительно глубины рынка Даже на достаточно ликвидных рынках размещение ордера, превышающего доступный объем на лучших ценовых уровнях, вызывает проскальзывание. Глубина рынка относится к количеству ордеров на покупку или продажу на каждом ценовом уровне. Крупные ордера проходят через несколько ценовых уровней для исполнения, сдвигая среднюю цену исполнения от ожидаемой цены.

Торговые боты (Сэндвич-атака)

Иногда проскальзывание может быть результатом активности торговых ботов, которыми изобилуют многие платформы DeFi. Распространенной причиной проскальзывания, вызываемого ботами, является сэндвич-атака.

Сэндвич-атака происходит, когда бот обнаруживает вашу ожидающую сделку, пока она все еще находится в пуле неподтвержденных транзакций в блокчейне, и мгновенно размещает свои собственные ордера до и после ваших. Цель состоит в том, чтобы манипулировать ценой и положить разницу в карман. Такая атака обычно заставляет вас купить по более высокой цене (или продать по более низкой), в то время как злоумышленник получает прибыль от искусственного движения цены, которое вы вызвали.

Влияние на цену против Проскальзывания

При обсуждении проскальзывания важно отличать его от другого распространенного явления DeFi, которое искажает цены — влияния на цену.

Влияние на цену — это мгновенное изменение цены токена, вызванное исключительно вашей торговлей, в отличие от таких факторов, как действия других трейдеров, волатильность рынка или БОТы, влияние на цену является математическим результатом вашей собственной транзакции. Влияние на цену особенно заметно, когда вы собираетесь торговать в небольшом пуле с низкой ликвидностью, размещая ордер, который велик по сравнению с размером пула. 

Положительное проскальзывание против отрицательного проскальзывания

В большинстве случаев проскальзывание отрицательное, что означает, что вы платите больше, чем ожидалось. Однако также может возникать и положительное проскальзывание. Например, если цена BTC составляет 117,000 USDT, и вы размещаете ордер, чтобы купить, но цена падает до 116,000 USDT до того, как ваш ордер будет исполнен, вы заплатите меньше, чем изначально ожидали. 

Хотя положительное проскальзывание выгодно для вас, оно возникает реже, чем отрицательное проскальзывание. Одной из ключевых причин этого явления является то, как спреды спроса и предложения работают на рынке. Когда вы размещаете рыночный ордер, вы всегда «пересекаете спред», то есть покупаете по более высокой цене предложения или продаете по более низкой цене спроса. Поскольку средняя точка между спросом и предложением часто считается «справедливой» ценой, вы систематически получаете более плохую цену, чем эта средняя точка, каждый раз, когда торгуете. На волатильных рынках, таких как криптовалюта, спреды, как правило, шире, что еще больше склоняет чашу весов в сторону большего количества случаев отрицательного проскальзывания.

В результате результаты отрицательного проскальзывания преобладают над положительными случаями. Рассчитывать на положительное проскальзывание не просто рискованно, но и на самом деле является бесполезной стратегией, которая никогда не должна быть частью вашего торгового плана.

Проскальзывание: CEX против DEX

Проскальзывание возникает как на централизованных биржах (CEX), так и на DEX, но основные причины у этих двух типов платформ разные. На CEX проскальзывание происходит в первую очередь из-за глубины книги ордеров и волатильности рынка. Крупные рыночные ордера могут поглощать ликвидность на нескольких ценовых уровнях, отклоняя среднюю цену исполнения от ожидаемой. Быстрые изменения цены во время исполнения ордера также способствуют проскальзыванию на централизованных платформах.

На DEX фактические причины проскальзывания могут быть совершенно иными. Платформы DEX используют либо книги ордеров, либо автоматизированных маркет-мейкеров (AMM), при этом сделки исполняются через пулы ликвидности, содержащие пары токенов. DEX с книгой ордеров часто ведут себя так же, как и CEX, поэтому проскальзывание возникает, когда ордера исполняются на нескольких ценовых уровнях.

В отличие от них, DEX на базе AMM рассчитывают цены на основе коэффициентов токенов в пулах ликвидности, поэтому крупные сделки могут изменять эти коэффициенты и двигать цены против трейдера, вызывая более высокое проскальзывание. Пулы ликвидности AMM часто меньше и имеют меньшую глубину, чем книги ордеров на CEX, что увеличивает риск проскальзывания, особенно при торговле парами с низкой ликвидностью.

Еще одним важным фактором, повышающим проскальзывание на DEX, является время подтверждения транзакций. На более медленных блокчейнах задержки могут привести к изменению цены между временем, когда сделка отправлена, и временем, когда она подтверждена.

В целом, вы можете ожидать ещё более существенные курсы проскальзывания на DEX, особенно на тех, что основаны на AMM, чем на CEX. Однако хорошая новость заключается в том, что многие DEX позволяют пользователям устанавливать допуск проскальзывания, который представляет собой максимальный процент разницы в цене, который трейдер готов принять. Если цены выходят за пределы этого указанного максимума до завершения сделки, транзакция отменяется вместо выполнения по худшей цене. Эта функция помогает предотвратить непредвиденные убытки во время высоких рыночных колебаний или задержек, когда выполняется обработка в блокчейне.

Как рассчитать проскальзывание криптовалюты

Чтобы рассчитать проскальзывание, возьмите разницу между фактической ценой исполнения и ожидаемой ценой. Например, если вы размещаете рыночный ордер, чтобы купить BTC за 100 000 USDT, но из-за движения цены или проблем с ликвидностью сделка выполняется на уровне 105 000 USDT, проскальзывание составляет 5 000 USDT. Это фактическая стоимость, потерянная из-за проскальзывания.

Проскальзывание обычно выражается как процент от ожидаемой цены. В этом случае 5000 (разница между фактической и ожидаемой ценой) составляет 5% от 100 000 (первоначально ожидаемая Цена). Таким образом, Курс проскальзывания = (105 000 − 100 000) / 100 000 = 0,05, или 5%. Использование процентов позволяет легко сравнивать относительное влияние проскальзывания на разные Сделки, Активы и размеры ордеров.

Как избежать проскальзывания при торговле криптовалютой

Существует несколько способов минимизировать или даже избежать проскальзывания при торговле криптовалютой. Один из самых эффективных — Использовать Лимитный ордер. Лимитный ордер позволяет вам указать целевую цену, и ваш ордер будет Исполнен только в том случае, если актив достигнет этой цены или лучше. Это практически исключает вероятность отрицательного проскальзывания, поскольку сделка будет Исполнена только по вашей предпочтительной цене или лучше. Однако недостатком является то, что ваш ордер может быть не Исполнен, если рынок никогда не достигнет этой цены.

Еще один инструмент для минимизации проскальзывания — это стоп-лосс ордер. Этот тип ордера запускает продажу по рыночной цене, когда цена падает до заранее определенного уровня. Хотя это не полностью устраняет риск проскальзывания, это может уменьшить его влияние за счет сокращения убытков до того, как цены изменятся не в вашу пользу.

Автоматизированные торговые стратегии, включая ботов, также могут помочь уменьшить проскальзывание. Боты могут отслеживать цены и совершать сделки быстрее, чем человек, сокращая время между принятием решения о сделке и ее исполнением.

Еще один способ уменьшить или даже устранить проскальзывание — использование платформ для торговли на основе намерений. Торговля на основе намерений позволяет вам указать точный желаемый результат, например, минимальную сумму токенов или конкретную цену, которую вы примете. Затем автоматизированные программы, называемые решателями, соревнуются, чтобы найти лучший способ выполнить ваш запрос. Это уменьшает или устраняет проскальзывание, поскольку ваша сделка выполняется только в том случае, если решатель может удовлетворить желаемую вами цену.

Использование DEX, которые поддерживают настройки допустимого проскальзывания — еще один эффективный метод. Эти платформы позволяют установить максимально допустимое отклонение цены, предотвращая выполнение сделки, если курс проскальзывания превышает этот уровень.

Наконец, использование крупных CEX с высокой ликвидностью и торговля только парами активов с большим объемом может значительно снизить проскальзывание. Чем больше ликвидность и уже спреды, тем ниже вероятность того, что ваша сделка затронет несколько уровней цены или будет отложена во время исполнения.

Сочетание этих методов помогает ограничить подверженность проскальзыванию как на CEX, так и на DEX, а в случае лимитных ордеров полностью исключает случаи отрицательного проскальзывания.

Заключение

Проскальзывание — неизбежная часть торговли криптовалютой, особенно на волатильных рынках или рынках с низкой ликвидностью. Понимание того, как и почему это происходит на различных типах платформ, является ключом к управлению его последствиями. Используя лимитные и стоп-лосс ордера, торгуя на платформах с высокой ликвидностью, настраивая допустимое проскальзывание на DEX и используя автоматизированные стратегии, вы можете минимизировать влияние проскальзывания на результаты вашей торговли. 

Начинающим в особенности стоит придерживаться крупных, проверенных платформ CEX с высокой ликвидностью и сосредоточиться на основных криптовалютах с достаточной глубиной, например, BTC, ETH, SOL и других топовых монетах со значительными объемами. По мере того как вы будете получать ещё больше опыта в торговле криптовалютой, вы сможете осваивать среды и активы, где проскальзывание может быть значительно выше, используя описанные выше методы для эффективного снижения их курса и влияния на вашу итоговую прибыль.

#LearnWithBybit