Что такое пул Ликвидность? Руководство для начинающих

Децентрализованный Торговать происходит без брокеров, Книга ордеров или Маркет-мейкер, сидящих за столом. Пулы Ликвидность — вот причина этого. Блокируя Токен в Смарт-контракт, любой может Создать торговую инфраструктуру, необходимую для функционирования Децентрализованная биржа. Понимание того, как работают пулы Ликвидность, является одним из самых полезных фундаментальных шагов для любого, кто изучает децентрализованные финансы (DeFi).

Главное:

• Пул Ликвидность — это набор средств, заблокированных в Смарт-контракт, который позволяет Децентрализованный Торговать без традиционных Книга ордеров.

• Провайдер ликвидности Получить часть Торговая комиссия, но сталкиваются с рисками, включая Непостоянный убыток и, когда задействовано Кредитное плечо, Ликвидация.

• Механизмы пулов Ликвидность обеспечивают работу Децентрализованная биржа и протоколов кредитования, в то время как продукты на основе AMM, такие как Bybit Майнинг ликвидности, Использовать аналогичные концепции в Централизованный настройке платформы.

Что такое пул Ликвидность?

Пул Ликвидность — это резерв из двух парных Токен, заблокированных внутри Смарт-контракт. Когда трейдер хочет обменять один Токен на другой на Децентрализованная биржа (DEX), он Торговать непосредственно с этим пулом, а не с другим человеком, размещающим соответствующий ордер.

Представьте себе общую кабинку обмена Валюта, в которой постоянно есть две Валюты. Любой желающий может подойти и обменять одно на другое. Кабинке не нужен человек-контрагент на другой стороне. Запас в кабинке — это контрагент.

Эта модель заменяет традиционную Книга ордеров, где Покупатель и Продавец выставляют Спрос и Предложение, которые должны совпасть до выполнения сделки. Пулы Ликвидность делают Торговать возможной мгновенно, в любое Время, потому что Токен, необходимые для завершения обмена, Всегда присутствуют в Контракт.

Как работают пулы Ликвидность?

В большинстве пулов Ликвидность Использовать модель Автоматизированный маркет-мейкер (AMM) для установки Цена. Наиболее распространенная формула — x × y = k, где x и y — это Количество двух Токен в пуле, а k — константа. Произведение двух Баланс должно Всегда равняться k, что означает, что по мере того, как один Токен покупается из пула, его Эмиссия падает, а его Цена Автоматически растет.

Вот простой пример. Представьте, что в пуле находится 10 ETH и 20 000 USDT, что дает начальную Цена 2000 USDT за ETH. Трейдер обменивает 1000 USDT в пул в обмен на ETH. Теперь в пуле больше USDT, поэтому ETH стал относительно более дефицитным внутри пула, и его подразумеваемая Цена немного выросла. Коэффициент сдвигается, а константа k сохраняется. Каждая сделка таким образом сдвигает Цена, что означает, что пул самонастраивается без какого-либо внешнего Указать.

Чем больше пул по сравнению с размером сделки, тем меньше влияние на Цена, поэтому глубокая Ликвидность имеет значение для трейдеров, ищущих предсказуемое исполнение.

Кто такие Провайдер ликвидности?

Любой может стать Провайдер ликвидности (LP), выполнив Внести равной Стоимость двух Токен в пул. Взамен они получают Токены LP, которые представляют их пропорциональную долю в пуле. Каждый раз, когда трейдер совершает обмен через этот пул, взимается небольшая Комиссия. Эта Комиссия распределяется между всеми поставщиками ликвидности пропорционально их доле.

Некоторые протоколы добавляют дополнительные стимулы сверх комиссионного дохода: дополнительные Награды в виде токенов выплачиваются поставщикам ликвидности за предоставление ликвидности. Эта практика известна как Майнинг ликвидности, когда пользователи зарабатывают токен управления или вознаграждения протокола просто за то, что держат средства в пуле.

Привлекательность очевидна: Простаивающий актив приносит Доходность, а не просто лежит без дела. Но потенциал заработка связан с компромиссами, самым важным из которых является Непостоянный убыток.

Что такое Непостоянный убыток?

Непостоянный убыток описывает более низкую Эффективность Позиции поставщика ликвидности по сравнению с простым удержанием тех же двух токенов в кошельке. Он возникает всякий раз, когда Коэффициент цен двух токенов в пуле отклоняется от коэффициента на Время внесения депозита.

Вот упрощенный пример. Предположим, вы вносите 1 ETH и 2000 USDT в пул, когда ETH стоит 2000 USDT, то есть общая Стоимость депозита составляет 4000 USDT. Если ETH позже вырастет до 3000 USDT, трейдеры-арбитражники ребалансируют пул, в результате чего при выводе средств у вас останется немного меньше ETH и больше USDT. Ваш вывод может стоить примерно 4900 USDT, но если бы вы просто держали 1 ETH и 2000 USDT вне пула, у вас было бы 5000 USDT. Разница в 100 USDT - это Непостоянный убыток.

Его называют "непостоянным", потому что, если цены вернутся к первоначальному соотношению, эффект исчезнет. Но этот ярлык может ввести в заблуждение: снижение эффективности реально и Идёт, пока цены остаются расходящимися, и оно фиксируется в тот момент, когда вы выводите средства при невыгодном соотношении. Комиссионный доход может частично или полностью компенсировать убыток, но гарантий нет.

Где используются пулы ликвидности?

Пулы ликвидности - это основная инфраструктура для нескольких категорий продуктов DeFi.

Децентрализованные биржи, такие как Uniswap и PancakeSwap, полностью полагаются на пулы на основе AMM для сопоставления обменов. Здесь нет Книг ордеров; каждая сделка проходит через пул.

Протоколы Lending, такие как Aave и Compound, используют пулы ликвидности для хранения внесенных активов, из которых заемщики могут Оформить заём. Кредиторы получают процентную ставку; заемщики ее платят. Пул управляет сопоставлением Автоматически.

Агрегаторы доходности направляют средства пользователей через несколько пулов для оптимизации прибыли, автоматически переводя Ликвидность в пулы с лучшими ставками комиссий или вознаграждений.

Централизованные платформы с продуктами на основе AMM, включая функцию Майнинга ликвидности от Bybit, применяют механизмы ценообразования AMM для генерации доходности, хотя Базовый актив источника доходности и профиль риска могут существенно отличаться от чистых ончейн пулов DeFi.

Каковы риски предоставления ликвидности?

Предоставление ликвидности сопряжено с определенным набором рисков, которые каждый участник должен понимать, прежде чем Зафиксировать средства.

• Непостоянный убыток: Как описано выше, расхождение цен между двумя токенами в пуле снижает относительную стоимость вашей позиции по сравнению с простым удержанием.

• Уязвимости Смарт-контрактов: Ончейн пулы DeFi безопасны ровно настолько, насколько безопасен их код. Ошибки и эксплойты привели к значительным убыткам по всей индустрии.

• Раг пулы: В непроверенных пулах DeFi злонамеренные команды проектов могут удалить ликвидность или использовать контроль над пулом. Всегда проверяйте статус аудита протокола и полномочия команды.

• Обвал цены токена: Если один из токенов пула теряет большую часть своей Стоимости, пул становится сильно несбалансированным, и Позиции поставщиков ликвидности могут понести серьезные убытки независимо от комиссионного дохода.

• Риск ликвидации: Платформы, предлагающие позиции поставщиков ликвидности С кредитным плечом, создают вероятность Ликвидации, если позиция движется против вас. Более Высокое Кредитное плечо усиливает как Доходность, так и риск.

Общее эмпирическое правило: пулы, рекламирующие необычно высокую годовую процентную доходность (APY), несут соразмерно более высокий риск. Доходность никогда не бывает бесплатной.

Дисклеймер о рисках: Предоставление ликвидности сопряжено с финансовым риском, включая потенциальную потерю основной суммы. Прошлые Доходности не указывают на будущую прибыль. Всегда проводите собственное исследование, прежде чем вносить средства в любой пул ликвидности.

Пулы ликвидности на Bybit

Майнинг ликвидности Bybit привносит предоставление ликвидности на основе AMM на платформу Bybit, с некоторыми важными отличиями от чистых ончейн DeFi пулов.

Майнинг ликвидности Bybit использует модель ценообразования x × y = k , и пользователи могут добавлять ликвидность в парные пулы, такие как BTC/USDT и ETH/USDT. Вы можете внести одну монету или обе монеты; система автоматически балансирует ваш вклад на основе текущего состава пула. Данные о ликвидности и составе пула обновляются каждые пять минут.

Доходность генерируется путем предоставления ликвидности на рынок деривативов Bybit, управляемый доверенными третьими сторонами. Это не ончейн фарминг доходности. Здесь нет прямого взаимодействия смарт-контракта с протоколами DeFi, что устраняет определенные категории ончейн рисков, но вводит другой набор соображений, связанных с платформой и контрагентами.

Ваша доходность рассчитывается ежечасно по простой формуле:

Ваша доходность = (Ваша ликвидность / Общая ликвидность пула) × Суммарная доходность пула

Комиссии за добавление или удаление ликвидности отсутствуют, хотя при внесении или выводе крупных сумм может применяться проскальзывание. Доступно опциональное кредитное плечо от 1x до 5x для увеличения вашей доли в пуле и потенциальной доходности, но позиции с кредитным плечом несут риск ликвидации и должны рассматриваться только пользователями, которые полностью понимают эту подверженность риску.

Итог

Пулы ликвидности являются фундаментальным строительным блоком децентрализованных финансов, позволяя осуществлять обмен токенов, Lending и генерацию доходности без книг ордеров или посредников. Они дают любому возможность выступать в роли маркет-мейкера и получать часть торговых комиссий, но эта возможность сопряжена с реальными рисками, включая непостоянный убыток, уязвимости смарт-контракта и (на платформах, предлагающих кредитное плечо) ликвидацию.

Независимо от того, делаете ли вы обзор ончейн DeFi или ищете более знакомую точку входа, понимание пулов ликвидности поможет вам более четко оценивать любой продукт, генерирующий доходность.

Готовы применить концепцию на практике? Сделайте обзор Майнинга ликвидности Bybit и посмотрите, как работает ликвидность на основе AMM на платформе Bybit.

FAQ

Можно ли потерять деньги в пуле ликвидности?

Да. Провайдеры ликвидности могут потерять деньги из-за непостоянного убытка, снижения цены токена, эксплойтов смарт-контрактов или (на платформах, предлагающих кредитное плечо) ликвидации. Доход от комиссий может частично компенсировать эти потери, но нет никакой гарантии, что заработок превысит их.

В чем разница между пулом ликвидности и стейкингом?

Стейкинг включает в себя блокировку одного токена для поддержки механизма консенсуса блокчейн-сети, обычно получая награды за стейкинг взамен. Пул ликвидности требует внести два парных токена для облегчения торговли, при этом заработок складывается из комиссий за обмен и, в некоторых случаях, дополнительных наград в виде токенов. Механизмы, риски и структуры наград различны.

Сколько можно заработать на предоставлении ликвидности?

Заработок зависит от объема торгов пула, вашей доли от общей ликвидности и любых дополнительных программ наград, активных в то время. Здесь нет фиксированной ставки; доходность постоянно колеблется. Пулы с более высокой доходностью обычно несут более высокий риск, поэтому важно оценивать полную картину, а не сосредотачиваться только на заголовочном APY.

#LearnWithBybit