Анализ: что действительно делает биткоин ценным?

Если бы вы инвестировали $1000 в биткоин всего пять лет назад, сегодня вы бы потратили примерно $100 000. Если бы вы пользовались ещё большим шансом и решили инвестировать $10 000, то стали бы миллионером.

Конечно, 20/20 всегда будет идти назад. Сеть биткоинов была запущена как одноранговая альтернатива традиционным способам оплаты с использованием криптографического протокола. Биткоин (BTC) используется для отправки и получения единиц валюты. Это была ведущая криптовалюта в мире в 2009 году, но нет сомнений, что биткоин имел невероятно волатильную историю.

В 2017 и 2020 годах стоимость монеты пережила непредсказуемые колебания цен, которые часто колебались на пятьдесят процентов менее чем за неделю. Неопределённая стоимость биткоина всегда была сдерживающей мерой для потенциальных институциональных инвесторов, хотя те, кто имеет более высокие допустимые риски, фактически получили выгоду.

Даже сегодня двенадцать лет назад в истории монеты вопрос «Что определяет ценность биткоина?» — это разумный вопрос. Экономист может сказать: «Ценность биткоина в любой момент времени — это то, что люди готовы заплатить». И хотя этот ответ может быть не очень полезным, он будет точным. Стоимость биткоина, как и любой фиатной валюты, включая самые доллары в кармане, зависит от силы предложения и спроса.

Ниже мы обсудим, как определяется стоимость биткоина, и почему стоимость этого уникального цифрового актива часто бывает сложно количественно оценить.

Какие проблемы пытается решить биткоин?

Глобальный финансовый кризис 2008 года показал, что Уолл-стрит создал глубокие проблемы с субпримированными ипотечными ценными бумагами. Результатом стало крупномасштабное государственное спасение существующей финансовой системы. Банки были сочтены слишком крупными, чтобы проиграть, и способ избавиться от неприятностей рассматривался как распечатка большего количества фиатных денег, что, вероятно, также может привести к обесцениванию валют.

В качестве альтернативного решения мы подготовили единый информационный документ о биткоинах под названием Сатоши Накамото. Идея заключалась в создании цифровой валюты, которая не будет находиться под контролем централизованного учреждения.

Ниже перечислены проблемы, которые биткоин должен был решить:

• Инфляция:инфляция в экономике — это потеря покупательной способности денег. Отчасти из-за неоднократной чрезмерной распечатки денег страны начинают испытывать широкую инфляцию, при этом стоимость их наличных резко падает. Биткоин по своей природе дефляционный и децентрализованный. Его можно безопасно хранить, передавать и скрывать. Биткоин нашел широко распространённую популярность в качестве потенциального хеджирования против инфляции.

• Возможность перевода: Биткоин решает глобальную проблему отложенных денежных переводов. Традиционные денежные переводы, особенно международные, требуют высоких комиссий и могут занять несколько дней. С биткоином вы полностью контролируете свои деньги и можете перевести их другой стороне в любое время. Нет границ, банковских праздников и бюрократии, которая задерживает регулярные переводы.

• Низкие комиссии: Комиссии за перевод биткоина ниже, чем комиссии за перевод фиатной валюты. Более того, стоимость переводимого биткоина не оказывает значительного влияния на комиссию за перевод. 

• Безопасность. Транзакции с биткоином защищены сетью компьютеров по всему миру. Транзакции являются необратимыми, безопасными и общедоступными на блокчейне биткоина. 

• Прозрачность: Прозрачная природа технологии делает невозможным управление блокчейном или манипуляции с ним. Это делает биткоин «надёжным» способом оплаты, который не требует прохождения через третью сторону.

Что такое внутренняя стоимость?

Внутренняя стоимость — это неотъемлемая или фундаментальная стоимость актива или товара. Например, сырая нефть — это товар, который можно превратить в ценные продукты, такие как бензин и пластик. Его фундаментальная ценность обусловлена спросом на эти товары.

Раньше валюты были обеспечены золотом и другими металлами, что дало им внутреннюю ценность. Однако сегодня мировые валюты в основном представляют собой бумажные деньги, не подкрепляя их физическими товарами. Ценность фиатных денег заключается в понимании того, что она является общепринятым средством обмена на товары и услуги.

Понимание сохранения стоимости

Хранилище стоимости — это актив, валюта или физический товар, который можно хранить, извлекать и обменивать. Он должен сохранять свою стоимость со временем или даже ценить её.

Например, золото и аналогичные драгоценные металлы являются ценными активами, поскольку их можно хранить в течение неопределенного времени без ухудшения качества. Тем не менее, нельзя сказать о банане, поскольку через несколько недель это будет практически бесполезно.

Кредиты на Unsplash

Биткоин и фиатные валюты и золото

На протяжении большей части истории золото и фиатная валюта были стандартами для денег. Однако в отличие от международной валюты, такой как доллар США или любая другая национальная валюта, на стоимость биткоина не влияет ни центральный банк, ни организация. Вместо того, чтобы полагаться на действия федерального правительства и его партнёров, биткоин или цифровые валюты обычно полагаются на технологию блокчейна для стабилизации его стоимости.

С появлением биткоина и технологии блокчейна в 2009 году Сатоши занял позицию в новом стандарте. Что касается стоимости, как биткоин соотносится с традиционными фиатными валютами и золотом? 

Почему фиатные валюты имеют ценность?

Фиатные деньги полностью поддерживаются верой и доверием к правительству, которое их выпустило. Это отличается от денег за сырьевые товары, которые были ему предшествовали. Денежные средства на основе товаров можно обменять на драгоценные металлы, которые стоят за ними, что даёт им ценность. Что же делает фиатные деньги ценными?

Технически фиатная валюта, такая как доллар США, не имеет внутренней стоимости. Его ценность заключается в общественной вере и кредитоспособности правительства, которое его выпустило. Фиатная валюта имеет ценность только потому, что общество решило это сделать.

Как золото получает прибыль?

Золото считается ценным в основном потому, что люди всегда его принимали в качестве средства обмена. На протяжении всей истории золото ценилось за его внешний вид и дефицит. В последнее время золото также приобрело промышленное применение, что делает его ещё более ценным. Следовательно, золото может иметь внутреннюю стоимость, в отличие от фиатных денег.

Почему цифровая валюта имеет ценность?

Как и в фиатной валюте, стоимость криптовалют в первую очередь зависит от доверия общества к ней как к приемлемому средству обмена. Однако криптовалюты отличаются, и их стоимость также отчасти зависит от их особенностей. 

Некоторые криптовалюты, такие как Ether (ETH), получают ценность от этой утилиты: возможность получить доступ к определённой платформе или услуге. Чем выше спрос на базовый сервис, тем более ценным является полезность токена. Например, бурный рынок NFT и децентрализованное финансирование (DeFi) играют значительную роль в метеорическом росте Ether.

Что влияет на стоимость биткоина?

Стоимость биткоина зависит от нескольких факторов.

Спрос и предложение

На стоимость биткоина напрямую влияют предложение и спрос. Как и в случае с любыми рыночными ценами, его цена увеличивается с ростом спроса или ограниченным предложением и уменьшается при падении спроса относительно предложения. 

Биткоин имеет ограниченное предложение, и скорость создания новых монет предсказуема. Количество покупателей и продавцов на рынке в любой момент времени сложно предсказать. В результате биткоин может быть известен своей крайней волатильностью.

Дефицит

Лимит предложения биткоина составляет 21 000 000 BTC, при этом последний биткоин планируется добыть примерно в 2140 году. После этого будет невозможно выпустить новые биткоины. Это заранее установленное количество поставки биткоина определяет его как дефицитный актив. 

Другие традиционные ценные магазины, такие как золото и нефть, также относительно дефицитны. Однако новые резервы всё ещё открыты, и никто не может с уверенностью сказать точное количество тех товаров, которые будут распространяться в будущем. Таким образом, их дефицит сложно оценить.

С другой стороны, биткоин теоретически становится дефляционным после майнинга всех 21 миллиона монет. Ожидается, что некоторые биткоины будут потеряны и окончательно удалены из общей суммы поставки. Это снизит предложение и увеличит стоимость биткоина. Это ещё один фактор, который придаёт биткоину ценность: идея его дефицита.

Это приводит нас к модели «запасы в поток» (S2F) от Bitcoin, которая направлена на измерение взаимосвязи между текущими активами в товаре или активе и его темпом производства. При использовании биткоина модель утверждает, что низкий поток и дефицит биткоина делают его активом, который сохраняет его стоимость в долгосрочной перспективе. Однако оценка биткоина не может быть основана только на этой модели. Существуют и другие факторы, которые определяют стоимость этого криптоактива.

Коммунальные услуги

Поскольку биткоин имеет конструкционную структуру, которая является ограниченной (вы не можете просто «печатать» больше биткоина в течение ночи), при условии, что он имеет какую-либо ценность (например, возможность покупать вещи), ожидается, что он будет иметь ощутимую стоимость. 

Одной из функций, которая предоставляет биткоину часть его стоимости, является возможность быстро перемещать большие суммы в любой точке мира без использования посредников или одобрения со стороны центрального органа. Кроме того, комиссии за перевод биткоина относительно низкие и не связаны с суммами перевода. Это означает, что перевод биткоина на $100 млн не будет стоить значительно больше, чем перевод на $1000.

Стоимость производства

Практичный подход к оценке биткоина основан на его стоимости производства. Общая стоимость производства единицы биткоина состоит из стоимости и эффективности майнинга и операционных расходов.

Модель «стоимости производства» объясняет, как цена биткоина коррелирует со стоимостью его производства. Новый биткоин генерируется в процессе под названием «Майнинг биткоина». Лица, которые обработали проверенные транзакции и защищают сеть биткоинов, получат определённую сумму BTC в качестве обмена за свои взносы.

Таким образом, чем эффективнее майнинговое оборудование, тем больше BTC получит майнер. Однако более эффективная майнинговая установка приводит к падению производственных расходов, в то время как событие халвинга Биткоин-блоков удваивает производственные расходы. Это халвинг происходит из-за того, что исходный код биткоина предусматривает, что количество биткоинов, высвобождаемых в каждом блоке, уменьшается на 50% каждые четыре года. 

Это приводит к интересному вопросу: Что происходит со стоимостью биткоина после майнинга всех 21 000 000 монет?

Конкуренция

Биткоин пользовался преимуществом первого перехода, решая проблему формирования консенсуса без централизованной стороны. Её методология проложила путь для других криптопроектов. С момента своего появления в 2009 году, несмотря на создание тысяч новых криптовалют, биткоин остался доминирующей криптовалютной рыночной капитализацией. 

Однако конкурирующие криптопроекты, такие как Ethereum (ETH), Binance Coin (BNB) иCardano (ADA), становятся всё более популярными среди инвесторов, постепенно закрывая пробел. Более широкое применение этих альткоинов, поддерживаемых их коммунальными услугами, может указывать на снижение популярности и использования биткоина, что может привести к потере стоимости BTC.

Функциональность

Функциональность — это концепция одинаковости между единицами или субединицами товара. Это означает, что отдельные единицы являются взаимозаменяемыми. 

Функциональность — это важная характеристика биткоина, поскольку её может быть сложнее оценить, если каждый биткоин был уникальным и требовал собственной рыночной цены. Вместо этого ожидается, что биткоин или единица, поступающая из любого места, будут иметь точно такую же стоимость, независимо от их происхождения или источника.

Безопасность

Биткоин построен на децентрализованной системе реестра блокчейна, которая практически невозможна для подделки и манипулирования. Поскольку протокол биткоина основан на совместном ведении реестра биткоина. Это означает, что каждая транзакция должна быть подтверждена только после того, как участвующие ноды проверят её через совместный консенсус. Эти усилия сделали систему блокчейна биткоина прозрачной, а это также означает, что любая попытка подделки транзакции биткоина потребует от Геркулеана запутать большинство крупных сетевых игроков биткоина.

Теоретически, подделка биткоина возможна только с помощью «двойных расходов», при которых пользователь создаёт дублирующиеся записи для нескольких покупок одного и того же биткоина.

Однако двойная трата может быть эффективно совершена только через 51% атака k: группа майнеров должна контролировать более 50% всей сети и доминировать во всей сети, чтобы фальсифицировать записи. Это невозможно в реальном мире — это огромный объём вычислительной мощности, денег и усилий, необходимых для их устранения. Безопасный характер сети биткоинов — это один из факторов, который привносит в сеть внутреннюю ценность.

Сложность количественной оценки реальной стоимости биткоина

Количественное определение фактической стоимости биткоина и других цифровых активов — это проблема, которая запутала как экономистов, так и инвесторов. Биткоин существует только в виде битов кода в обширной компьютерной сети. Кроме того, по сравнению с большинством «традиционных» инвестиций, а именно, в акции, облигации и недвижимость, биткоин чрезвычайно волатилен.

Волатильность — это способ изменения стоимости спекулятивного актива с течением времени. Активы с высоким уровнем волатильности могут создавать прибыльные возможности для инвесторов, хотя волатильность также увеличивает общий риск.

Если вы надеетесь, что ваши инвестиции удвоятся за короткий промежуток времени, то также следует помнить, что эти инвестиции могут быть вдвое сокращены (или хуже) за такой же короткий период времени. Этот принцип по-прежнему действует для биткоина, других криптовалют (альткоинов) и практически всего остального.

Как упоминалось ранее, 2017 и 2020 годы были самыми волатильными годами для биткоина, при этом каждая волна волатильности одновременно привлекла новую группу инвесторов, ищущих риска, даже если инвесторы, не боящиеся рисков, отвергались. В обмен на принятие этой волатильности инвесторы биткоина, которые смогли успеть заработать на своих рыночных входах, получили высокую награду.

Переоценен ли биткоин в настоящее время? Недооценены? Точная цена? К сожалению, до появления ценового тренда невозможно узнать об этом. Несколько факторов делают биткоин уникальной волатильной валютой, включая принятие биткоина, а также законы и нормативные акты.

Внедрение криптовалюты

Полезность биткоина — насколько он полезен в «реальной жизни» — зависит от того, где принята монета. В условиях растущей цифровой и глобализированной экономики криптовалюта или внедрение биткоина со временем набирали обороты, хотя на этом пути, безусловно, были некоторые трудности.

Согласно Глобальному индексу криптовалютного принятия, «в прошлом году взлетило глобальное внедрение криптовалют — до 881%. Вьетнам, Индия и Пакистан являются лидерами». Эти три страны составляют около двадцати процентов населения мира. Тем не менее, криптовалютное внедрение вступает в силу в других странах мира, включая Украину, Нигерию и Венесуэлу (которую национальная валюта находится в кризисе). Хотя кажется очевидным, что внедрение криптовалют финансовыми учреждениями движется в положительном направлении, скорость внедрения всё равно трудно предсказать.

Законы и нормы

Действия национальных правительств и регуляторов также могут оказать значительное влияние на стоимость биткоина. Когда правительства затрудняют торговлю монетой — будь то за счёт дополнительных налогов, обременительных правил в децентрализованной сети или реклассификации активов, — монета впоследствии теряет стоимость. 

С другой стороны, увеличение потока биткоина может привести к увеличению его стоимости. В США недавноSEC указала, что это, вероятно, изменит регулирование биткоина, хотя отсутствие четкого плана снова делает инвесторов неопределёнными в отношении относительной стоимости монеты.

Итак, является ли биткоин хорошим ценным хранилищем?

То, можно ли считать биткоин «хорошим хранилищем стоимости», зависит от того, как каждый инвестор определяет этот термин. Если вы попросите финансового консультанта, он, вероятно, скажет, что биткоин не является хорошим хранилищем стоимости из-за высокой волатильности монеты. 

Однако если вы спросите кого-то, чья единственная цель — получить больше денег за десять лет, чем сейчас, биткоин может считаться большим хранилищем стоимости — в конце концов, стоимость монеты со временем обычно растёт. Если можно игнорировать шумы, связанные с движением цены, это может быть выгодной инвестицией.

Заключение

Биткоин — это волатильный актив с общей направленностью вверх. Определение стоимости биткоина может быть проблематичным, особенно из-за изменения правил и развития рынка.

Со временем всё большее признание биткоина в сочетании со структурными ограничениями в его поставке может сделать монету по сути более полезной. В остальном, это означает, что биткоин, вероятно, продолжит движение вверх, пока криптовалютная экосистема является устойчивой.

Конечно, всё не всегда так просто, как кажется. Очень немногие люди могут с уверенностью спрогнозировать, какой биткоин будет стоить за год. Тем не менее, очевидно, что этот уникальный цифровой актив изменил глобальную экономику и отношение к оценке активов.

Тем не менее, станет ли биткоин будущей официальной глобальной валютой с растущим числом ежедневных транзакций? Мы всё ещё размышляем над этим вопросом.