ETF для стейкинга Ethereum: простой доступ к наградам в ETH

С момента своего дебюта в июле 2024 года спотовые ETF Ethereum привлекли интерес, но упали из-за импульса, наблюдаемого в спотовых ETF биткоина. Хотя спотовые ETF на биткоинах накопили более $52 млрд в активах в течение восьми месяцев после их одобрения SEC шесть месяцев назад, спотовые ETF на Ethereum собрали всего около $7 млрд в тот же период времени. Вероятная основная причина этого пробела — отсутствие наград за стейкинг — это дополнительный стимул, который может принести инвесторам дополнительную прибыль. Однако в ближайшее время это может измениться, поскольку 21Shares и несколько других менеджеров по управлению активами подали предложения по включению функций стейкинга в свои существующие ETF на споте Ethereum. В этой статье рассматриваются предлагаемые ETF для стейкинга ETH и их потенциальное влияние на более широкий рынок.

Основные выводы:

• ETF для стейкинга Ethereum позволяют инвесторам зарабатывать награды за стейкинг с помощью регулируемого и удобного инвестиционного продукта без необходимости управлять нодами валидатора или блокировать свой эфир (ETH).

• В случае одобрения стейкинг ETF может повысить спрос на ETH, снизить циркуляционную эмиссию и привлечь значительный институциональный капитал, что потенциально может привести к росту цены Ethereum.

• Одобрение Комиссии по ценным бумагам и биржам ETF подтверждает, что стейкинг Ethereum не является деятельностью с ценными бумагами, что способствует увеличению количества криптовалютных финансовых продуктов и одновременно решает проблемы, связанные с централизацией и ликвидностью.

Что такое ETF для стейкинга Ethereum?

ETF для стейкинга Ethereum — это регулируемый инвестиционный фонд, который хранит Ether (ETH) и участвует в консенсусе Ethereum по доказательству стейкинга (PoS), что позволяет инвесторам получать награды за стейкинг без непосредственного управления нодами валидатора.

Эти ETF сочетают доступность традиционных биржевых средств с потенциалом получения прибыли от стейкинга Ethereum, обеспечивая пассивный доход за счёт проверки сети и сохраняя ликвидность для инвесторов.

Как будет работать ETF для стейкинга Ethereum?

В отличие от традиционной ETF Ethereum, которая отслеживает только цену ETH, ETF с поддержкой стейкинга активно использует свои базовые активы, участвуя в механизме консенсуса PoS Ethereum. Это позволяет инвесторам извлекать выгоду из движения цены ETH и получать дополнительный доход от наград за стейкинг, эффективно создавая структуру доходности с двумя источниками.

Поставщик ETF (например, 21Shares) получает капитал от акционеров, а также приобретает и безопасно хранит Ether (ETH) в регулируемом кастодиальном решении. Каждая часть ETF полностью обеспечена эквивалентной суммой ETH для обеспечения прозрачного обеспечения. Поскольку стейкинг с Ethereum требует от 32 ETH на одного валидатора, ETF использует модель пула стейкинга. Такой подход позволяет вносить дробные взносы в ETH для участия в стейкинге, при этом фонд либо управляет собственной инфраструктурой валидатора, либо сотрудничает с профессиональными поставщиками услуг стейкинга. После стейкинга ETH вносит свой вклад в безопасность сети и зарабатывает награды участников, которые накапливаются со временем.

Управление этими наградами за стейкинг является ключевым отличием: ЕФО может либо распределять заработанные ETH в виде дивидендов, обеспечивая прямую доходность для акционеров, либо автоматически реинвестировать награды для увеличения чистой стоимости активов фонда (NAV). Реинвестирование может повысить прибыль и увеличить долгосрочную прибыль, что даёт явное преимущество над нестейкинговыми ETF. Однако стейкинг приводит к ограничениям ликвидности, поскольку ETH в стейкинге подвержен периодам блокировки. Для поддержания ежедневной ликвидности инвесторы ETF может хранить часть своих ETH в резерве или использовать ликвидные стейкинг-деривативы — токены, которые представляют собой ETH в стейкинге, но могут торговаться более свободно.

Эта структура имеет дополнительные соображения. Комиссии за управление должны покрывать не только обычные операционные расходы, но и расходы, связанные со стейкингом, такие как техническое обслуживание валидатора, безопасность кастодиального хранения и техническая инфраструктура. Существуют также риски, включая сокращение штрафов за ошибки или простои валидатора, а также потенциальные убытки от технических сбоев. Чтобы снизить эти риски, поставщики ETF часто используют надёжные системы управления рисками, такие как диверсифицированные стратегии валидатора и/или механизмы страхования.

Текущий ландшафт ETF для стейкинга Ethereum

Такие отраслевые игроки, как Bitwise, Grayscale Investments и 21Shares, предложили интегрировать возможности стейкинга в свои ETF Ethereum — это от простого отслеживания цены до создания продуктов, которые также обеспечивают пассивный доход за счёт наград за стейкинг Ethereum. Однако по состоянию на 12 июня 2025 года SEC ещё не дала окончательных разрешений. Например, 21 мая Комиссия по ценным бумагам и биржам отложила решение по заявке Bitwise на добавление стейкинга в ETF Ether, запрашивая более глубокий анализ публичных комментариев и потенциальных структурных рисков.

Чтобы преодолеть нормативные препятствия, REX Shares совершила нетрадиционный путь, подав заявку на Ethereum и ETF Solana, разработанные для обхода стандартных сроков SEC. Они могут быть запущены уже в июне 2025 года в рамках уникального нормативного механизма. Несмотря на просадку, к концу 2025 года эксперты отрасли сохраняют оптимизм в отношении одобрения регулирующих органов.

Этот оптимизм возникает из-за изменения позиции SEC, которая недавно уточнила, что участие в сети PoS Ethereum больше не будет рассматриваться как транзакция с ценными бумагами. Новое руководство отменяет предыдущий подход Комиссии по ценным бумагам и биржам и может открыть дверь для одобрения стейкинга ETF. Тем не менее, SEC движется с осторожностью, ссылаясь на необходимость устранения различных рисков, таких как ссадина валидатора и проблемы с ликвидностью, связанные с периодами блокировки.

Грядущая дорога

Рыночные настроения очень оптимистичны. Эксперты считают, что интеграция стейкинга в ETF может обеспечить значительный рост Ethereum, а также прибыль и потенциал роста. Марсин Казмиерчак, соучредитель и главный операционный директор компании RedStone, заявил, что, несмотря на эволюционные изменения, они закладывают основу для более широкого принятия криптовалют и ясности в законодательстве. Брайан Фабиан Крейн, CEO Chorus One, подчеркнул это мнение, выразив осторожный оптимизм в том, что одобрение может быть получено в течение благоприятного нормативного периода, возможно, до окончания окончательного срока действия президента США Трампа.

За пределами США такие продукты, как ETF для стейкинга эфира Purpose Investments (CAD: ETHR.B) и ETF для стейкинга эфира 3iQ (ETHQ) в Канаде, продемонстрировали высокий спрос, что подтверждает эту модель. Пока SEC не примет окончательное решение, американские заявители остаются в эмблеме. Путь вперед зависит от сверки механики криптовалюты с традиционными фреймворками.

Что будет означать одобренная заявка на ETF для стейкинга Ethereum?

Одобрение ETF для стейкинга Ethereum было бы большой проблемой как для криптовалютных рынков, так и для традиционных финансов (TradFi), с каскадным влиянием на институциональное внедрение, розничные инвестиции и экономику блокчейна.

• Ценовой импульс для ETH: Утверждение может служить основным ценовым катализатором, повышающим спрос на ETH в качестве базового актива. Исторические тренды показывают, что спекуляции, связанные с ETF, уже способствовали росту Ethereum на 80% по сравнению с его низкими показателями в апреле 2025 года. Стейкинг ETF может ещё больше укрепить баланс предложения и спроса, поскольку блокировка большего количества ETH через стейкинг снижает количество циркулирующих продуктов, что потенциально может привести к росту цен. Аналитики полагают, что если ETF набирают популярность, Ethereum может повторно протестировать его все время на уровне $4878.

• Стандартный доступ к доходности стейкинга: Разрешение на стейкинг ETF позволит розничным и институциональным инвесторам зарабатывать награды за стейкинг Ethereum без технических сложностей, связанных с запуском узла валидатора или блокировкой ETH. Это может значительно расширить участие в экосистеме PoS Ethereum, поскольку ETF являются регулируемым, ликвидным и знакомым средством инвестирования. Аналитики прогнозируют, что такой продукт может разблокировать миллиарды долларов институционального капитала, который в настоящее время ликвидирован из-за кастодиальных и операционных препятствий.

• Законный стейкинг: Одобрение Комиссии по ценным бумагам подтверждает, что стейкинг не является предложением ценных бумаг, в соответствии с руководством регуляторов от мая 2025 года, что стейкинг на уровне протокола выходит за рамки правил для ценных бумаг. Это может открыть доступ к большему количеству криптовалютных финансовых продуктов, что поможет снизить юридическую неопределенность для протоколов DeFi, поставщиков кастодиальных услуг и управляющих активами. Тем не менее, SEC может по-прежнему устанавливать такие условия, как ограничения на ETH в стейкинге или строгие требования к кастодиальному хранению, для устранения потенциальных рисков, таких как просадка или несоответствие ликвидности.

• Эффекты сети: Поощряя стейкинг ETH, эти ETF могут повысить безопасность и децентрализацию Ethereum, поскольку более крупный набор валидаторов повышает устойчивость сети. Однако критики предупреждают, что интенсивный институциональный стейкинг может привести к рискам централизации, особенно если небольшое количество крупных кастодианов контролирует большинство нод валидатора. С точки зрения торговли, стейкинг ETF может снизить барьеры для участия в DeFi, что позволяет отдельным инвесторам получать доступ к экономике стейкинга Ethereum без сложностей с управлением приватными ключами.

• Повышение конкурентоспособности криптовалютного финансирования: ETF стейкинга могут преобразовать пространство ETF, что делает продукты Ethereum более конкурентоспособными по сравнению с ETF биткоина, которые в настоящее время доминируют на рынке. Роберт Митчник, руководитель отдела цифровых активов BlackRock, отметил, что доходность от стейкинга имеет решающее значение для успеха ETF Ethereum, поскольку их отсутствие привело к недостаточной эффективности по сравнению с ETF биткоина. Опять же, игроки TradFi, такие как банки и хедж-фонды, могут всё чаще использовать стейкинг ETF в своих стратегиях получения прибыли, что еще больше размывает границы между криптовалютой и традиционными финансами.

Заключение

Одобрения ETF для стейкинга Ethereum могут стать важной вехой в инвестировании в криптовалюту, объединяя генерирующую доход механику DeFi с регулируемыми доступными финансовыми продуктами. Эти средства сочетают доступность ETF с прибылью механизма PoS Ethereum и позволяют инвесторам зарабатывать награды за стейкинг без управления валидаторами. Одобрение таких ETF может повысить цену Ethereum, привлечь институциональный капитал и легитимизировать стейкинг на регулируемых рынках. Тем не менее, чтобы эти продукты полностью раскрыли свой потенциал, необходимо преодолеть нормативные препятствия и проблемы ликвидности.

#LearnWithBybit