Анализ криптовалют от Bybit: к эфиру возвращается популярность? Как далеко он взлетит?
Недавно Ether восстановила статус криптовалютного золотого парня, который с 7 мая 2025 года провел ралли, превзойдя как биткоин, так и большинство альткоинов. Такая необычная эффективность заставила наблюдателей рынка рассуждать о причинах и о том, продолжится ли эта впечатляющая тенденция.
Коэффициент ETH/BTC снижается с января 2024 года, когда SEC одобрила спотовые ETF для биткоина. Несмотря на последующее одобрение ETF на споте Ether, эта тенденция продолжалась.
В Q1 2025 года разочарование в эффективности Ether достигло своего максимума, что было вызвано рыночными падениями и опасениями по поводу руководства Ethereum Foundation, что привело к значительному выходу инвесторов из второй по величине криптовалюты в мире. Однако 7 мая 2025 года рыночное описание резко изменилось, поскольку Ether вырос более чем на 20% всего за один день.
Почему ETH вырос?
Сообщения, полученные после стремительного роста Ether 7 мая 2025 года, во многом связаны с завершением обновления Pectra. Несмотря на то, что время обновления идеально совпадает с отскоком Ether, этот взгляд не отражает всю историю.
Исторически сложилось так, что коэффициент ETH/BTC начал восстанавливаться за два месяца до официального завершения Слияния. Аналогичным образом, в течение некоторого времени ожидается переход на Pectra. Несмотря на его плавное исполнение, в Q1 2025 года на рынке были низкие ожидания относительно проблем.
Более того, возрождение Ether совпало с тем, что BTC превысил $100 000, поскольку активы с более широкими рисками возросли из-за положительных изменений в переговорах по тарифам США с Великобританией и Китаем.
Таким образом, общее ралли активов спровоцировало рост Ether, в то время как обновление Pectra повысило его эффективность по сравнению с биткоином. Кроме того, сильное превосходство Ether над другими альткоинами, вероятно, было связано со значительными короткими ликвидациями.
За несколько дней после рекордного ралли Ether ETH пережила короткие ликвидации на сумму более $500 миллионов. Это явление значительно способствовало необычному росту более чем на 20% в течение одного дня для ведущего токена, такого как Ether.
Будет ли Ether по-прежнему превосходить?
Наиболее распространённая критика Ethereum заключается в том, что она теряет доход от решений второго уровня.
Торговый объём на децентрализованных биржах (DEX) для Ether постоянно снижался, отчасти из-за конкуренции с другими блокчейнами первого уровня, такими как Solana, а также с собственными сетями L2 Ethereum. L2 Поскольку большинство L2-решений имеют свои собственные полезные токены, действия, проводимые на этих платформах, напрямую не генерируют комиссии для L1, поскольку они объединяют транзакции и размещают их в Мейннете Ethereum.
Эта дилемма, по-видимому, не имеет быстрого решения. В среднесрочной перспективе ключевое ценностное предложение Ethereum может быть изменено с прибыльного блокчейна с дефляционным активом на финансовый инструмент, который похож на облигацию.
Функция стейкинга Ethereum ещё не столкнулась с прямой конкуренцией, и сумма стейкинга в экосистеме продолжает расти. По состоянию на Q1 2025 года в стейкинг вносится около 34 миллионов ETH, что даёт годовую прибыль в размере 2,9%.
Текущие разработки в Гонконге и Канаде могут позволить спотовым ETF ETH использовать функции стейкинга. Примечательно, что обновление Pectra увеличивает лимит стейкинга для каждого узла с 32 ETH до 2048 ETH, что может вдохновить эмитентов ETF на работу собственных нод в будущем. Добавление наград за стейкинг в спотовые ETF ETH может повысить их привлекательность, особенно поскольку ФРС в конечном итоге возвращает процентные ставки к более типичным уровням.
Благодаря доходности стейкинга Ether в размере 2,9% Ether всё больше позиционируется как инвестиция в облигации.
Изменение руководства и перспективы Ethereum
Недавние предложения Виталика Бутерина на Ethereum
Соучредитель Ethereum Виталик Бутерин недавно рассказал о своей миссии по упрощению первого уровня Ethereum в посте под названием Упрощение первого L1, подчеркнув, что только масштабируемость недостаточна: Для надёжной работы в качестве платформы для активов цивилизации Ethereum также должен быть понятным, доступным и безопасным. Бутерин предлагает значительное снижение сложности, стремясь к тому, чтобы Ethereum был таким же простым (в течение пяти лет), как и биткоин. Он считает, что более простой протокол повысит безопасность, привлечет больше разработчиков и упростит процесс обновления.
Для достижения этой цели Бутерин представляет предложение по цепочкам пучков, которое направлено на упрощение консенсуса за счёт снижения технической сложности, устранения эпох и синхрокомитетов, упрощения правил выбора форков и увеличения срока службы валидатора для упрощения адаптации и восстановления. Он выступает за замену текущей виртуальной машины Ethereum (EVM) более эффективной универсальной виртуальной машиной RISC-V. Этот переход обещает более чёткую спецификацию, которая позволит снизить количество ошибок и проблем с обслуживанием, повысить гибкость разработчиков в использовании различных языков программирования и увеличить пропускную способность в 100 раз.
Для работы с существующими приложениями Бутерин предлагает поэтапный переход, который представляет предварительные компиляции RISC-V и позволяет использовать двойные варианты развертывания во время смены, постепенно выдвигая устаревшие функции из основного протокола, чтобы сохранить их бережливость. Он также призывает к использованию инструментов для стандартизации внутри сети, чтобы снизить избыточность и сложность, предлагая единую систему кодирования, методы распределения данных и более простую структуру состояния. В конечном итоге Бутерин считает, что для сохранения гибкости и надежности Ethereum по мере его масштабирования важно восстановить простоту.
С появлением новой дорожной карты Ethereum и предлагаемым изменением руководства в Ethereum Foundation, чтобы сделать опекуна Ethereum более доступным, мы считаем, что Ethereum будет иметь больше преимуществ.