Еженедельный обзор опционов на Bybit: 9 июня–15 июня

Краткое содержание

I. Обзор стратегии на прошлой неделе: Пут закрыт, ожидание следующей установки

На этой неделе рынок бился над одним главным вопросом: Является ли $59 130 дном цикла? К пятнице три из пяти условий подтверждения были выполнены одновременно — арбитражный портфель, которого мы не видели ни разу за последние три месяца.

II. Обзор рынка раз в неделю

Ценовые колебания (данные платформы Bybit, обновленные на 15 июня):

Все три актива закрыты в зеленой зоне. Неделя проходила в три различных этапа: Отскок CPI → отскок IPO SpaceX → катализатор сделки США и Ирана. BTC восстановился с минимума недели в $61 000 до $65 011, пробив ключевой уровень сопротивления, сформированный целевой зоной H&S ($65 000–$66 000). XAUT обратил вспять свое раннее снижение — Gold выросло на +1,94% при подтверждении сделки, переведя неделю из красной в зеленую.

Хронология событий:

III. Главный вопрос: Является ли $59 130 дном цикла?

Система оценок подтверждения дна — теперь выполнены 3 из 5 условий:

Одновременное выполнение трех условий является самым сильным арбитражным портфелем поддержки дна в этом цикле. Ни разу за последние три месяца мы не видели, чтобы эти три условия совпадали одновременно.

Институциональные взгляды:

Наш взгляд: Три условия, подтвержденные одновременно, — значимый сигнал. Мы меняем нашу позицию с «подождать» на «готовы — ожидание следующего подтверждения открытия на следующей неделе». Если чистый приток в ETF сохранится, а данные по ИПЦ улучшатся в ближайшие недели, полное подтверждение дна станет базовым сценарием.

IV. Макроэкономический фон

4.1 Сделка США и Ирана — самое важное макроэкономическое событие недели

Трамп, заместитель министра иностранных дел Ирана и премьер-министр Пакистана одновременно опубликовали посты, подтверждающие завершение сделки:

• Нефть WTI: -5% внутри дня до $80,58 за баррель — самая важная внешняя инфляционная переменная резко снизилась

• Gold: +1,94% до $4 297 за унцию; Silver +2,55% до $69,7 за унцию

• Криптовалюта: BTC +1,03% до $65 011; ETH +2,09% до $1 718; SOL +1,7%; ZEC +8,49%; HYPE +4,88%

Что это меняет — и что нет:

Мы всегда утверждали, что «мир не означает низкие ставки» — и это остается правдой. Структурные драйверы повышенных реальных ставок (рост долга, нейтральный уровень ИИ, инфляция капитальных затрат) — это не геополитические факторы. Но сделка действительно убирает компонент цены на энергию — единственный фактор в инфляционном комплексе, который был обусловлен войной. Это настоящее улучшение макроэкономической ситуации на данный момент.

4.2 Стратегия возобновляет покупки — нарратив «Никогда не продавать» восстановлен?

Новый отчет Strategy для SEC показал, что компания продала 1 409 600 акций класса А в период с 1 по 7 июня, получив $181 млн чистой выручки, которые мгновенно были направлены на покупку 1550 биткоинов по средней цене $65 332. 

Хотя это прямо противоречит панике, вызванной всего несколько дней назад, когда отчеты показали, что компания продала 32 BTC в период с 26 по 31 мая, спотовая цена BTC остается примерно на 10% ниже с начала месяца (до раскрытия информации 1 июня).

Сэйлор заявил, что это «хорошее время добавить больше точек» на график приобретения биткоинов компанией — фраза, которая в последние месяцы служила весьма надежным опережающим индикатором для анонсов покупок на многие миллионы долларов.

Вывод:

• Продажа 32 BTC подтверждена как тактическая финансовая операция, а не стратегический сдвиг

• Средняя базовая стоимость Strategy составляет ~$66 384; при текущей цене в $65 011 позиция несет скромный нереализованный убыток — но возобновление покупок сигнализирует о неизменной долгосрочной убежденности.

• Институциональный нарратив «Стратегия = якорь долгосрочной убежденности в BTC» находится на пути к восстановлению.

4.3 Индекс потребительских цен (CPI): Базовый индекс ниже ожиданий, структурное давление сохраняется

Данные по инфляции за 10 июня показали базовую инфляцию ниже ожиданий, что обеспечило кратковременный отскок для передышки. Тем не менее, только BTC удержал свои позиции — ETH и альткоины развернулись, что говорит о том, что институциональные покупки остаются крайне избирательными и сконцентрированы на нарративе BTC как «цифрового золота».

Снижение цен на нефть на 5% из-за промежуточного соглашения между США и Ираном в сочетании с более мягкими данными по инфляции представляет собой наиболее благоприятный двойной инфляционный сигнал за последние два месяца. Но одна мягкая точка данных не означает разворот тренда.

4.4 IPO SpaceX: Самый большой навес исчезает, но впереди новые IPO

С выходом SpaceX в листинге аналитики описывают давление ликвидности перед IPO как «временный налог — теперь полностью собранный».

Но Sygnum Bank предупреждает, что OpenAI и Anthropic проведут IPO во второй половине 2026 года, изменяя местоположение капитала. SpaceX был первым — но не последним — в том, что может стать серией масштабных привлечений капитала через IPO.

4.5 Повышение ставки Банком Японии — наиболее недооцененный системный риск второго полугодия 2026 года

Аналитики предупреждают, что повышение ставки Банком Японии может спровоцировать сворачивание керри-трейда с иеной, оказывая давление на ликвидность биткоина и глобальные рисковые активы в целом.

Соглашение между США и Ираном не устраняет риск со стороны Банка Японии. При объеме неисполненных сделок керри-трейд в иенах на сумму около $4 трлн механизм передачи очевиден:

Это остается самой недооцененной системной переменной на вторую половину 2026 года, и действительно серьезным риском, на который Bybit Learn обращает внимание с начала года

4.6 Новый шаг Уолл-стрит: Доходные ETF на биткоин уже здесь

BlackRock и Goldman Sachs входят в сферу «доходных ETF на биткоин» с помощью стратегий покрытых коллов:

Три издержки, которые инвесторы должны понимать:

① Потенциал роста ограничен — самый большой недостаток Когда BTC резко растет, фонд должен продать актив по страйк-цене — вся прибыль выше страйка теряется. Сегодняшнее соглашение между США и Ираном подняло BTC выше $65 000. Если это спровоцирует настоящий бычий забег, ETF на покрытые коллы будут систематически отставать от простого удержания IBIT.

② Защита от падения ограничена Премиум — это подушка, а не хеджирование. На прошлой неделе при падении до $59 130 продукт с покрытым коллом потерял почти столько же, сколько прямая спотовая позиция.

③ Налоговая сложность Доход от опционной премии обычно рассматривается как краткосрочная прибыль от прироста капитала — облагается налогом по более высокой ставке, чем долгосрочные инвестиции, и не является гарантированным фиксированным доходом.

Для кого это предназначено против того, для кого нет:

Связь с нашей структурой DVOL:

V. Прогноз на Далее неделю (16–22 июня)

5.1 Сделка между США и Ираном подтверждена, Стратегия возобновила Купить, BTC выше 65 000 долларов — макроэкономическая картина существенно изменилась.

Три сценария:

5.2 FOMC в центре внимания на этой неделе: Дебют нового председателя, рынок затаил дыхание

Заседание FOMC на этой неделе знаменует собой первое Общедоступно появление нового председателя ФРС. Внимание рынка уже переключилось на само решение о ставке — Направление любого повышения или снижения уже давно заложено в Цену. Реальной переменной является стиль общения нового председателя, основа политики и позиция в отношении Институциональный независимости.

Ключевые наблюдения:

• Ястребиный или голубиный уклон: Сохранит ли новый председатель рамки предшественника «Высокие надолго» или подаст более четкий сигнал о снижении Курс?

• Сигналы независимости: В условиях продолжающегося давления Белого дома на ФРС, будет ли новый председатель открыто защищать независимость денежно-кредитной политики Учреждение? Ответ напрямую повлияет на доверие к доллару и казначейским облигациям США.

• Точечный график и прогноз: Обновленный SEP (Сводка экономических прогнозов) впервые отразит политические суждения нового председателя. Будет ли пересмотрено в сторону понижения прогнозируемое количество снижений Курс в 2026 году — вот ключевой вопрос.

Пути передачи в Криптовалюту:

• Голубиный (сигналы о снижении Курс): Доллар США слабеет + реальные Курс снижаются → восходящий импульс BTC продолжается; в сочетании с Текущая сигналами Подтверждение дна может стать Триггером ускоренного прорыва выше 68 000–70 000 долларов.

• Ястребиный (Высокие надолго): Краткосрочное давление на рисковые Активы; рост Доходности казначейских облигаций → BTC может повторно протестировать Уровень поддержки 63 000 долларов, хотя структурное дно остается нетронутым.

• Политический хаос или скомпрометированная независимость: Хвостовой риск — если рынки увидят политическую эрозию независимости ФРС, кризис доверия к доллару может наступить раньше срока, и Gold, и BTC одновременно выиграют.

Наше видение: Заседание FOMC — это Событие, имеющее наибольший риск на этой неделе. Сделка между США и Ираном уже заложена в Цену; тон и политическая позиция нового председателя — единственная подлинная неизвестность. Мы рекомендуем поддерживать снижение чистых Позиций в преддверии FOMC и дождаться ясности Направление, прежде чем добавлять Позиции.

VI. Стратегия: DVOL на уровне 40%, позиция меняется с «Ожидания» на «Готовность»

Текущая DVOL: ~40% (снижение с 55% пика падения)

Почему мы переходим от «ожидания» к «готовности»:

Основа принятия решений на Далее неделю:

Раз в неделю сводка:

• Три из пяти условий дна получили Подтверждение одновременно — самая сильная Комбинация Уровень поддержки дна в этом цикле: BTC выше 65 000 долларов (✅) + сделка между США и Ираном официально подписана (✅) + Стратегия возобновляет Купить 1 550 BTC в среднем по 65 332 долларов (✅). Осталось два условия (постоянный приток средств в ETF + траектория ФРС) — это самые важные наблюдения на этой неделе.

• Сделка между США и Ираном — самое важное макроэкономическое событие недели. Снижение цен на сырую нефть WTI на 5% устраняет единственную наиболее важную внешнюю переменную инфляции. Структурные факторы — увеличение долга, капитальные затраты на ИИ, Нейтральный Курс — остаются. «Мир ≠ Низкие Курс» по-прежнему актуально. Но энергетический компонент — тот самый инфляционный фактор, который действительно был вызван войной, — существенно смягчился.

• Навес от IPO SpaceX устранен. Standard Chartered заявляет: «Криптовалюта зима закончилась», 59 000 долларов — это дно цикла. Но Банк Sygnum предупреждает, что IPO OpenAI и Anthropic состоится во второй половине 2026 года — следующая ротация капитала уже в календаре.

• Банк Японии остается самым недооцененным системным риском второго полугодия 2026 года. Иранская сделка этого не устраняет. ~$4 трлн в иеновых керри-трейд; если Банк Японии повысит ставку, ни один рисковый актив не будет застрахован.

• Биткоин-ETF на основе покрытых коллов структурно продают волатильность. При DVOL 40% премиум доходность ниже среднего. Если после сегодняшней иранской сделки BTC начнет настоящий бычий тренд, держатели покрытых коллов будут систематически отставать от прямого лонга. Рассматривайте их как дополнения, а не как основные позиции.

• Позиция перешла из состояния "ожидание" в "готовность". Ожидаем открытия на следующей неделе: BTC держится на уровне $65,000 + ETF фиксирует чистый приток. Оба подтверждены → инициировать позиции (Железный кондор или Продать пут в ожидании восстановления DVOL до 43%+). Если что-то не удастся → сохранять ожидание.