Еженедельный обзор опционов на Bybit: Jun 30–Jul 6

Краткое содержание

• Июньский NFP показал 57 000 — примерно половину от консенсуса в 113 000, это самый слабый показатель со времен шока COVID в 2020 году.

• BTC достиг 21-месячного минимума в 57 802$ 1 июля, а затем продемонстрировал 4-дневное восстановление до максимума за неделю (Раз в неделю) в 63 435$; текущая цена составляет ~62 100$. Более 200 млн долларов в шорт-позициях были принудительно ликвидированы. ETH достиг пика на отметке 1 808$ (+12,3%), текущая цена ~1 740$ (+8,1%), опережая восстановление BTC.

• Биткоин-ETF завершили (Завершена) 10-дневную серию оттоков, первый сигнал притока появился 5 июля — но в первом полугодии 2026 года был зафиксирован совокупный чистый отток в размере 5,4 млрд долларов, что является худшим первым полугодием в истории ETF.

• DVOL ETH составляет 53% против DVOL BTC в 38% — предпочтительнее пут-опционы ETH. Подразумеваемая волатильность ETH находится в диапазоне от среднего до высокого; продажа краткосрочных пут-опционов на страйк 1 550$–1 625$ дает доходность примерно 15%–30% APY.

• Стратегия прошлого продавца (Продавец) с роллированием + быстрого входа-выхода подтвердилась: ровное (Ровное) позиционирование перед NFP было правильным, полностью позволив избежать минимума (Низкие) в 57 802$ 1 июля; прогноз бычьей дивергенции исполнен в полном объеме.

I. Еженедельный обзор рынка

Ценовые колебания (данные платформы Bybit, 30 июня – 6 июля):

Все три актива закрылись (Закрыто) с резким ростом. Ценовые колебания на этой неделе были полностью обусловлены одним показателем — июньским NFP, который в течение 48 часов изменил весь нарратив криптовалютного рынка с «медвежьего рынка под давлением повышения ставок» на «ослабление доллара из-за слабых данных по занятости, вынуждающее закрывать (Закрыть) шорты». Праздничная ликвидность 4 июля в День независимости усилила движение: на максимумах BTC достиг 63 435$, а ETH — 1 808$.

Хронология событий (Событие):

II. Техническая картина: Бычья дивергенция исполнена полностью

BTC:

BTC восстановился с 57 802$ до макс. 64 000$. Техническая структура восстанавливается:

• Поддержка подтверждена (Подтвердить): 57 802$ — это текущий 21-месячный минимум (Низкие) и панический минимум, триггером для которого послужил NFP. Цена сформировала четкую свечу в виде молота на этом уровне, за которой последовали четыре последовательных зеленых дневных (Каждый день) закрытия — технически обоснованное «подтверждение дна фазы», а не просто однодневный отскок.

• Уровни сопротивления (Уровень сопротивления): 63 500$ — первая зона сопротивления; 66 600$–67 600$ — более важный структурный диапазон сопротивления. В настоящее время BTC торгуется на уровне ~62 100$, немного откатившись от недельного максимума в 63 435$ — удержание выше зоны 62 000$ является ключевым объектом наблюдения в ближайшей перспективе.

ETH:

ETH восстановился с 1 550$ до 1 808$, рост составил +15,2%, что существенно опережает BTC. 

Два объяснения:

1. Более сильная перепроданность (Перепродан) = более резкий отскок: ETH упал сильнее (примерно на -20% в июне), что сделало его более перепроданным (Перепродан) и механически более эластичным при движении вверх.

2. PCR по-прежнему высок на уровне 1,25: Большое количество позиций в пут-опционах указывает на то, что учреждения (Учреждение) все еще хеджируют (Хеджирование) риски снижения — это ограничивает глубину падения, но также означает, что для устойчивого движения выше 1 800$ требуются новые покупки (Купить), а не просто закрытие шортов.

XAUT:

За неделю XAUT восстановился с 3 942$ до 4 173$ (+4,6%), двигаясь синхронно с BTC и ETH; текущая цена составляет ~4 125$. Драйвер: слабый NFP → снижение индекса доллара → выгода для Gold/XAUT. В настоящее время XAUT находится примерно на 25% ниже своего январского максимума в 5 528$ и также демонстрирует бычью дивергенцию RSI на дневном графике. Сохранится ли восстановление, по-прежнему зависит от тех же макроэкономических ограничений — политики ФРС, траектории доллара и динамики рынка облигаций.

Технический вывод: Бычья дивергенция исполнилась (Исполнен). Минимум 57 802$ с достаточно высокой вероятностью является фактическим минимумом для этого этапа. Однако BTC еще не пробил первый уровень сопротивления (Уровень сопротивления) в 63 500$; станет ли отскок устойчивым трендом, зависит от данных по ИПЦ/ИЦП, которые выйдут далее (Next). Технический сигнал дает вероятностное преимущество: «есть спрос на отскок» — макроданные определят, насколько далеко этот отскок сможет зайти.

III. Обзор стратегии (Стратегия) прошлой недели: Роллирование продавца (Продавец) + быстрый вход-выход, дисциплина подтверждена

Ключевая стратегия прошлой недели: роллирование краткосрочных пут-опционов (со сроком экспирации до 7 дней), выход из позиций при распаде теты (Тета) на 50–70% вместо удержания до экспирации и поддержание нулевой открытой позиции в период выхода NFP.

Результаты:

Главное: Переход в ровное состояние перед NFP был самым важным решением по позиции за неделю — мы пожертвовали последней частью премиум-дохода в обмен на нулевой риск во время максимальной просадки BTC (60 148 $ → 57 802 $, примерно -4%). Бычья дивергенция — это сигнал «дна зоны» высокого качества, а не сигнал «точного дна» — BTC все равно сначала достиг новых низких значений на уровне 57 802 $, что полностью соответствует предостережению прошлой недели.

IV. Отчет NFP: Слабее, чем кажется

4.1 Данные хуже, чем предполагают заголовки

Курс безработицы снизился с 4,3% до 4,2%, но это статистическая иллюзия. Курс участия упал с 61,8% до 61,5%, что означает, что ещё больше людей полностью покинули рабочую силу, а не нашли работу. Сферы досуга и гостеприимства потеряли 61 000 позиций, сведя на нет майский рост; данные за предыдущие месяцы были пересмотрены в сторону понижения в общей сложности на 74 000. На рынке труда есть реальные трещины — просто он еще не сломался.

4.2 Вероятность октябрьского повышения завершает неделю на уровне 62% — ещё более жестко, чем до NFP

Самым важным макроэкономическим наблюдением недели является не сам отчет NFP, а тот факт, что рынок переварил самые слабые данные по рабочим местам с 2020 года и все равно завершил неделю с учетом октябрьского повышения.

Уорш изменил функцию реакции за день до NFP. На форуме ЕЦБ в Португалии 1 июля он четко изложил новую логику ФРС — инфляция является единственной имеющей значение переменной; одни слабые данные по занятости не являются поводом для разворота; и октябрьское окно остается открытым до тех пор, пока инфляция явно не остынет. Он фактически подготовил рынок к слабым данным до того, как они вышли, несмотря на признание того, что «инфляционные риски снизились».

При Пауэлле слабая занятость автоматически вносила голубиные ожидания. При Уорше этого не происходит - по крайней мере, пока. Ценовой якорь полностью сместился на данные по инфляции, что означает, что ИПЦ 14 июля — это первые цифры, которые могут реально сдвинуть шансы на октябрьское повышение в любом направлении. Это история недели далее.

V. Стратегия продает 3 588 BTC для финансирования привилегированных дивидендов

Сэйлор подтвердил через X 6 июля: Стратегией продано 3 588 BTC за 216 миллионов долларов для финансирования выплат по своим привилегированным ценным бумагам Digital Credit в рамках одобренной Советом директоров Программы монетизации BTC. Активы сейчас составляют 843 775 BTC с 2,55 млрд долларов в резервах USD. На этих новостях BTC ненадолго упал ниже 62 000 долларов, прежде чем восстановиться.

В отличие от необъяснимой продажи 32 BTC в мае, эта продажа является раскрытой, структурированной и регулярной — напрямую связанной с обязательствами по привилегированным дивидендам. Механизм прозрачен, однако последствия — нет: Запасы Стратегии больше не являются исключительно накопительными, и теперь у рынка есть новая переменная, которую нужно закладывать в цену каждый отчетный цикл: насколько велика продажа далее и когда.

VI. Анализ DVOL и структура Стратегии

Путь развития Стратегии:

VII. Прогноз на неделю далее (7–13 июля)

Эта неделя — вакуум данных, нет ни ИПЦ, ни ИЦП. Настоящее событие состоится на неделе далее: ИПЦ (14 июля) и ИЦП (15 июля) напрямую обновят цены ФРС и определят, сохранится ли текущая восстановительная тенденция. Эта неделя — затишье перед бурей; Продавец опционов Put на ETH может запустить работу относительно спокойно до 13 июля, после чего размер позиции должен быть уменьшен до 50%–60% от нормы перед выходом данных по ИПЦ.

Ключевые уровни для наблюдения на этой неделе:

Три сценария на неделю далее:

VIII. Стратегия: Продавец Put на ETH — относительно спокойное окно перед ИПЦ

Ротация Стратегии: Не торговать (прошлая неделя, ровное состояние перед NFP) → Продавец Put на ETH (эта неделя, ETH DVOL 53%)

• ETH DVOL на уровне 53% дает продавцу преимущество: продажа ближайших опционов Put на страйке 1 550–1 625 $ дает доходность примерно 15%–30% APY — что существенно лучше, чем у BTC при той же дельте

• BTC DVOL на уровне 38% — доходность не стоит риска: собранный премиум по отношению к потенциальному риску снижения не оправдывает позицию продавца Put на BTC на этой неделе

• Стоимость лонг Strangle/Straddle слишком высокие: поскольку оба актива находятся в среднем диапазоне волатильности (а не на исторических низких уровнях ниже 35%), покупка обоих этапов strangle обходится дорого по сравнению с ожидаемой выплатой

• Эта неделя — вакуум данных: нет ни ИПЦ, ни ИЦП до 14–15 июля. Продавец Put на ETH может работать в относительно благоприятной среде

Эталонная структура (для иллюстрации — фактические страйки и премиумы зависят от текущей IV при входе):

Итоги за неделю:

• Бычья дивергенция исполнена. BTC восстановился с 21-месячного минимума в $57 802 до максимума за неделю в $63 435 (+5,5%); в настоящее время на уровне ~$62 100 (+3,2% за неделю). ETH достиг пика на отметке $1808 (+12,3%), в настоящее время ~$1740 (+8,1%). XAUT достиг пика на отметке $4173 (+4,6%), в настоящее время ~$4125 (+4,6%). NFP (57 тыс. против ожидаемых 113 тыс.) спровоцировали ослабление доллара и шорт-сквиз. Цена достигла нового минимума перед отскоком, как и отмечалось: дивергенция — это зонный сигнал, а не точный сигнал дна.

• Шансы на октябрьское повышение завершились на уровне ~62%. Система Уорша «сначала инфляция» полностью учтена в ценах; одни только мягкие данные по рынку труда больше не влияют на курс. ИПЦ 14 июля станет решающим испытанием — но это уже история следующей недели.

• Эта неделя — информационный вакуум: ни ИПЦ, ни ИЦП. Продавец пут-опционов ETH может запустить в полном объеме до 13 июля, затем снизить до 50–60% перед публикацией данных по ИПЦ 14 июля.

• Стратегия: Продавец пут-опционов ETH (страйк $1550–$1625, целевая APY ~15%–30%). DVOL ETH в 53% стоит собирать; DVOL BTC в 38% слишком тонок; лонг стрэнгл обходится слишком дорого при текущих уровнях волатильности. Наслаждайтесь спокойной неделей.