Еженедельный обзор опционов на Bybit: 2 июня – 8 июня
Кратко
Один месяц прогнозов полностью подтвержден: Предупреждение о рисках достижения максимума → уровень сопротивления 78 500 $ подтвержден → линия шеи H&S → построены пут-опционы → цель по прибыли 65 тыс. – 67 тыс. $ — рынок достиг дна на отметке 59 130 $, как тезис, так и прибыль исполнены
BTC зафиксировал худшее недельное падение со времен краха FTX (~-20%); открылся на 73 760 $, достиг минимума в 59 130 $, в настоящее время восстанавливается до ~63 000 $
Три фактора ударили одновременно: неожиданные данные по NFP возобновили ожидания повышения ставок, IPO SpaceX забирает ликвидность, Strategy впервые нарушает свое обещание "никогда не продавать"
Дневной RSI ETH достиг 12,78 — самого экстремального значения перепроданности в истории; ошибка безопасности в ZEC спровоцировала неразборчивые продажи среди незатронутых активов
Спотовые биткоин-ETF в США пережили самый значительный еженедельный чистый отток на сегодняшний день, составивший 1,7 миллиарда долларов.
DVOL подскочил с исторического минимума в 35 до 55, сейчас откатывается до 48 — сжатие волатильности, которое подготовило нашу сделку по пут-опциону, полностью развернулось
Стратегия: Пут-опционы закрыты в плюсе; условия перепроданности благоприятствуют техническому отскоку, но структурные встречные ветры остаются — пока не стоит гнаться за лонгами
I. Обзор за один месяц: Прогнозы верны, прибыль получена
Это самое важное, о чем нужно сказать в первую очередь.
За последние четыре недели мы сделали ряд прогнозов по направлению рынка. Каждый из них был подтвержден на этой неделе:
В частности, что касается пут-опционов:
Главное: Покупка защиты через пут-опционы на исторических минимумах DVOL, приуроченная к подтвержденному пробою H&S и структурным макроэкономическим встречным ветрам, дала классический результат. Та же логика применима в следующий раз, когда совпадут аналогичные условия — низкая волатильность + технический пробой + макроэкономическое давление = покупайте пут-опцион, а не на падении.
II. DVOL: От исторического минимума 35 → скачок до 55 → сейчас откат до 48
Самое важное событие на рынке опционов на этой неделе.
График DVOL рассказывает полную историю этой сделки на одном изображении:
Зеленая зона (зона 35–40): DVOL сжался до самого низкого уровня с периода до войны в Иране — именно в это окно мы дешево зашли в пут-опционы. Рынок закладывал в цены почти нулевое движение. Мы не согласились.
Оранжевая стрелка: DVOL взлетел с отметки 35 до максимума раз в неделю примерно 55, когда BTC обрушился с 73 760 $ до 59 130 $. Этот всплеск волатильности усилил доходность пут-опциона — не только базовый актив двигался в нашем направлении, но и вмененная волатильность расширилась одновременно, создав двойной попутный ветер для покупателей пут-опционов.
Текущий уровень (~48): DVOL сейчас отступает от максимума всплеска. Паническое расширение волатильности угасает по мере поглощения первоначального шока.
Что означает DVOL на уровне 48 для стратегии в дальнейшем?
Ключевое наблюдение: DVOL на уровне 48 сейчас находится в диапазоне, где «Железный кондор» и другие стратегии продавцов начинают генерировать значительную премию — в отличие от отметки 35, где продавать не имело смысла. Однако, поскольку цена по-прежнему находится в нисходящем тренде, а макроэкономическая ситуация не разрешена, направленный риск для продавцов остается повышенным. Нам нужна стабилизация цены или дальнейшее сжатие DVOL, прежде чем рекомендовать стратегии продавцов.
III. Обзор рынка раз в неделю
Ценовые колебания (данные платформы Bybit, обновлено 8 июня):
Это было худшее процентное снижение BTC за одну неделю с момента краха FTX в ноябре 2022 года. В начале недели BTC находился на уровне примерно 73 760 $, ненадолго поднялся до 74 092 $, а затем упал до минимума в 59 130 $ — впервые ниже 60 000 $ с октября 2024 года. Волна покупок на спаде и закрытия шортов быстро вернула цену к 61 200 $ с дальнейшим восстановлением до ~63 000 $.
Хронология событий:
IV. Столкновение трех сил: Почему он так сильно упал
4.1 Макроэкономический шок: Впечатляющий NFP возрождает ожидания повышения ставок
Отчет о занятости вне сельскохозяйственного сектора оказался значительно лучше ожиданий, спровоцировав не только опасения по поводу «более высоких ставок в течение более длительного времени», но и активно возродив ожидания повышения ставок в конце 2026 года. Публикация ИПЦ 10 июня теперь является следующим критическим событием волатильности.
Дилемма ФРС углубилась на этой неделе: сила рынка труда такого масштаба исключает любой краткосрочный голубиный разворот. Каждый позитивный показатель занятости является негативным для рисковых активов, цена которых зависит от ожиданий снижения процентных ставок.
4.2 Вакуум ликвидности: IPO SpaceX и разводнение Meta
Ожидается, что SpaceX будет включена в список 12 июня. Morgan Stanley сообщает инвесторам, что выручка компании может достичь 3,4 трлн долларов к 2040 году; Goldman Sachs прогнозирует, что выручка ее подразделения ИИ может вырасти до 322 млрд долларов к 2030 году по сравнению с 3,2 млрд долларов в прошлом году. При оценке IPO в почти 1,8 трлн долларов это самое крупное изъятие ликвидности с рынка за последние годы. В то же время технологические гиганты, такие как Meta, перешли от обратного выкупа акций к выпуску нового капитала, что еще больше размывает логику оценки и усиливает отток из криптовалют.
4.3 Внутренний шок: Стратегия нарушает обещание «никогда не продавать»
Стратегия продала всего 32 BTC примерно за 2,5 млн долларов — всего 0,0038% от ее активов в 843 700 BTC. Реальную обеспокоенность рынка вызвали не эти 32 монеты, а системный сигнал, стоящий за этой продажей: Средняя базовая стоимость стратегии составляет ~75 700 $ за монету; при цене 63 000 $ у компании есть примерно 10,8 млрд долларов нереализованных убытков. Чтобы выполнить обязательства по выплате дивидендов по привилегированным акциям — с годовой ставкой дивидендов около 11,5% — компания была вынуждена продать впервые с 2022 года. Это разрушило 4 года веры в «никогда не продавать», которая давала ходлерам чувство структурной безопасности.
🔴 Последние новости (8 июня): Стратегия возобновляет покупку — 1550 BTC в среднем по 65 332 $ Стратегия объявила о покупке 1550 BTC в период с 1 по 7 июня по средней цене 65 332 $, на общую сумму 101,3 млн $. Это произошло сразу после потрясшей рынок продажи 32 BTC, о которой было объявлено на прошлой неделе. Возобновление покупок свидетельствует о том, что продажа была единовременным событием ликвидности для покрытия дивидендов по привилегированным акциям, а не стратегическим изменением убеждений. Это важный позитивный сигнал для настроений ходлеров, хотя цена покупки в 65 332 $ остается значительно ниже средней базовой стоимости стратегии в ~75 700 $.
V. Техническая картина: Крайний страх и условия перепроданности
5.1 RSI ETH на уровне 12,78 — самое экстремальное значение перепроданности в истории
Ежедневный RSI Ethereum упал до 12,78 — самого экстремального показателя перепроданности, когда-либо зафиксированного для ETH. RSI ниже 30 обычно считается перепроданным; 12,78 указывает на панические продажи без оглядки на цену. Исторически такие экстремальные показатели постоянно отмечали как минимум краткосрочные низкие значения.
Ежедневный RSI BTC достиг 15,45 — двойное подтверждение сигнала перепроданности.
В то время как 12,78 для ETH привлекли внимание заголовков, ежедневный RSI BTC упал до 15,45 в то же самое время. То, что два крупнейших криптоактива на рынке одновременно демонстрируют исторически экстремальные показатели перепроданности, не совпадение — это событие общерыночной капитуляции. Падение BTC на 16% за одну неделю, в то время как RSI сжимается до этого уровня, сигнализирует о механическом истощении продавцов; исторически такие экстремальные показатели постоянно предшествовали значимым техническим отскокам.
Критическое различие:
Экстремальный RSI перепродан → вероятность краткосрочного технического отскока возрастает ✅
Экстремальный RSI перепродан → подтверждение разворота тренда ❌ (требуются дополнительные условия)
Итог: BTC 15,45 + ETH 12,78, происходящие вместе, являются самым сильным сигналом перепроданности в этом цикле. Это не подтверждает достижение дна — но это означает, что соотношение риска/прибыли новых шорт-позиций на текущих уровнях низкое, а техническое ралли облегчения на 10–15% от низов вполне вписывается в исторические прецеденты.
5.2 Ошибка ZEC провоцирует «неразборчивые продажи»
Zcash (ZEC) раскрыл уязвимость в безопасности, и рынок сразу же продемонстрировал поведение «неразборчивых продаж» — такие активы, как XMR, которые вообще не были затронуты ошибкой, также резко распродавались вместе с ZEC.
Эта модель поведения указывает на то, что: рыночные настроения достигли критической точки. Инвесторы больше не анализируют новости рационально — они сначала продают, а потом оценивают. Это характеристика крайней капитуляции, а также чрезвычайно хрупкой структуры рынка, где небольшие негативные катализаторы могут вызвать непропорционально большое снижение цен.
5.3 Отток из ETF побил исторические рекорды
Спотовые ETF на биткоин в США испытали самый значительный чистый отток за неделю на сегодняшний день на общую сумму 1,7 миллиарда долларов. Эта тенденция сигнализирует об охлаждении институционального спроса, вызванного в первую очередь макроэкономическими факторами, а не новостями, специфичными для криптовалют. Отток, в том числе заметный 1,34 миллиарда долларов из IBIT BlackRock, во многом был связан с сильным отчетом о занятости в США.
По мнению аналитиков Citi, на потоки ETF приходится около 45% недельного изменения доходности BTC — это означает, что отток ETF — это не просто индикатор настроений, это механический источник понижательного давления на цены. Ранее ETF поглощали большие объемы эмиссии BTC на этапе восстановления; теперь этот поток развернулся, и ETF стали факторами, способствующими нисходящему импульсу, а не стабилизирующей силой.
VI. Прогноз на следующую неделю (9–15 июня)
Был ли 59 130 долларов минимумом цикла? ИПЦ 10 июня — следующее важное испытание.
Три сценария:
VII. Стратегия: Пут-опционы закрыты, за лонгами не гонимся
① Пут-опционы — Итоги
② Почему мы не гонимся за лонгами, несмотря на экстремальные условия перепроданности:
Отток из ETF еще не стабилизировался
Макро не решено: ИПЦ 10 июня; если он снова окажется неожиданно высоким, ожидания повышения ставок еще больше ускорятся
Переменная стратегии не переваривается: Рынку нужно время, чтобы оценить, будет ли Стратегия снова продавать, а также долгосрочное влияние на доверие держателей
Борьба за ликвидность на IPO SpaceX (назначено на 12 июня) продолжается
DVOL на уровне 48 нормализуется, но еще не на уровне, благоприятном для продавцов: Нужно, чтобы DVOL либо продолжил снижаться к 40 (появляются возможности для продавцов), либо стабилизировался на протяжении 3+ сессий, прежде чем фиксировать
Ценовая структура пока неясна: BTC отскакивает от экстремальной перепроданности, но не восстановил ни одного значимого уровня сопротивления. Ожидается ралли облегчения — подтверждение его как торгуемого минимума требует устойчивого удержания выше 65 000 долларов, а не просто отскока от дна.
③ Триггеры для повторного входа:
Итоги за неделю:
Месяц коллов полностью подтвержден: От предупреждения о высоких рисках на 82 500 долларов → уровень сопротивления 78 500 долларов → линия шеи ПГ на 73 500 долларов → Пут-опционы на 69–70 тыс. долларов → цель по прибыли 65–67 тыс. долларов — рынок достиг 59 130 долларов, значительно превысив цель. Тезис и прибыль исполнены.
Худшая неделя BTC со времен FTX. Открытие $73,760 → минимум $59,130 → восстановление до $63,000. Измеренная цель H&S была не просто достигнута — она была превышена примерно на $6,000–$8,000.
DVOL вырос со своего исторического минимума в 35 до 55, а сейчас откатывается к 48. Сжатие волатильности, сделавшее наш вход в Put таким дешевым, полностью раскрутилось. Двойной попутный ветер (цена двигалась в нашу сторону + одновременно расширялась подразумеваемая волатильность) — вот что сделало эту сделку исключительной. На уровне 48 DVOL нормализуется — ни так дешево для покупателей, ни так дорого для продавцов, как те крайности, которые мы только что пережили.
Три силы ударили одновременно: Ошеломляющие данные NFP вновь разжигают ожидания повышения ставок; IPO SpaceX и выпуск Meta истощают ликвидность; Стратегия нарушает свою позицию «никогда не продавать» впервые с 2022 года — 32 BTC продано, раскрыто $10,8 млрд нереализованных убытков.
Рекордный отток ETF еще не завершен: Потоки ETF определяют ~45% изменения еженедельной доходности BTC — оттоки — это не просто настроения, это механическое давление вниз.
RSI ETH на уровне 12,78 — самое экстремальное значение перепроданности в истории. Началась беспорядочная паническая распродажа. Технический отскок вероятен; для разворота тренда требуется больше доказательств.
Нет новых позиций. Закройте Put в плюсе. Следите за ИПЦ 10 июня и IPO SpaceX 12 июня. Нормализация DVOL к 40 — это сигнал к повторному входу для продавцов; восстановление $65,000 на объемах — сигнал к повторному входу для быков по направлению. До тех пор: защищайте прибыль, оценивайте следующий сетап.