Еженедельный обзор опционов на Bybit: 16 июня – 22 июня
Кратко:
|
I. Самое важное на этой неделе: Уорш разорвал 14-летний сценарий коммуникации ФРС
Это было не обычное заседание FOMC. Это был самый фундаментальный разрыв в стиле коммуникации ФРС за более чем десятилетие.
Уорш напрямую демонтировал традиционную 14-летнюю коммуникационную структуру ФРС, внезапно отказавшись от прогнозов без предварительного предупреждения и возглавив бойкот точечного графика — став первым председателем ФРС с момента создания точечного графика в конце 2011 года, отказавшимся предоставить личный прогноз процентной ставки. Он прямо заявил, что «прогнозы не подходят для текущей экономической ситуации», явно сказав: «Я не могу дать вам никаких прогнозов относительно того, что мы собираемся делать далее».
Что этот сдвиг означает для рынков?
Аналитики описали это так: старое заявление ФРС было дорожной картой; новое — это прогноз погоды, который говорит вам о том, что происходит прямо сейчас, и ничего не говорит о завтрашнем дне. Для рынка криптовалют, который активно торгует на макроэкономических ожиданиях и надеждах на снижение ставок, отказ от прогнозов равносилен выбиванию почвы из-под самого популярного торгового тезиса за последние 18 месяцев.
Подробности точечного графика — вот где скрывается настоящий шок:
Точечный график показал, что 9 из 18 чиновников теперь прогнозируют как минимум одно повышение ставки до конца 2026 года, а 6 прогнозируют два — полный разворот по сравнению с мартом, когда ни один чиновник не прогнозировал повышений. Медианный прогноз ставки на конец года подскочил с 3,4% до 3,8%, и ФРС одновременно повысила свой прогноз инфляции PCE на 2026 год с 2,7% до 3,6%.
Проще говоря: ФРС изменила свою риторику с «возможно, снижение в этом году» на «возможно, повышение в этом году» за один квартал.
Объявлено о пяти новых рабочих группах:
Уорш объявил о формировании пяти рабочих групп для изучения: коммуникации политики (реформа Стандартного плана внедрения), обзора баланса, поиска и методологии данных, влияния ИИ на производительность и занятость, а также системы факторов инфляции. Сама рабочая группа по инфляции — это сигнал; Уорш подвергает сомнению текущую аналитическую структуру ФРС, а не только настройки политики.
ЕЩЁ (опубликовано 18 июня): 5 ключевых выводов от «новой» ФРС
II. Еженедельный обзор рынка
Ценовые колебания (данные платформы Bybit, обновлено 22 июня):
На этой неделе произошел классический двойной удар: «шок FOMC + геополитический хлыст»: В преддверии заседания FOMC цена BTC ненадолго опустилась ниже $65 000, отскочила до $66 400, но как только ФРС подтвердила отказ от снижения ставки, а Уорш подал ястребиный сигнал, BTC снова начал падать, достигнув недельного минимума в $62 300.
Хронология событий:
III. Ситуация между США и Ираном: Далеко не «Геополитический риск разрешен»
Первый период переговоров в Швейцарии привел к созданию 60-дневной дорожной карты, но ситуация гораздо более хрупкая, чем кажется:
Жесткая позиция Трампа: В выходные он пригрозил в социальных сетях «вдарить по Ирану очень сильно, сильнее, чем на прошлой неделе», если Иран немедленно не обуздает своих ливанских прокси, и заявил Fox News, что немедленно захватит Ормузский пролив, если Иран его закроет.
Ответный ход Ирана: Обвинил США в несоблюдении обязательств по прекращению огня в Ливане и объявил о возобновлении ограничений на движение через пролив — в воскресенье прошло всего 5 судов, что резко меньше по сравнению с 26 судами днем ранее.
Напряженная обстановка на переговорах: Появились противоречивые сообщения о том, что иранская делегация покинула зал (позже это было опровергнуто официальными лицами США) — красноречивый признак того, насколько нестабильным остается процесс.
Реальные последствия для рынков криптовалюты:
Премиум за геополитический риск далек от устранения — на этой неделе он ненадолго вновь возрос на фоне сбоев в проливе и риторики Трампа. Это не стабильно разрешающийся процесс; это противостояние с высоким уровнем риска, которое может резко обостриться в любую неделю. Ливан — единственная переменная, которую ни Вашингтон, ни Тегеран полностью не контролируют, — остается самой важной темой для наблюдения в ближайшие 60 дней.
IV. Стратегия и паника из-за отвязки STRC: Ключевые отличия от Terra/Luna
На этой неделе данная тема больше всего подвержена ошибочным суждениям, вызванным паникой, — она заслуживает тщательного прояснения.
Флагманский финансовый инструмент Стратегии STRC (привилегированная акция с годовым дивидендом в размере 11,5%, функционально похожая на долговые обязательства с высокими показателями доходности) резко отвязался, ненадолго упав до $83,26. Корень беспокойства рынка: Раскрытие Стратегией информации о первой продаже монеты BTC с 2022 года (32 BTC в конце мая) вызвало опасения, что компания может быть вынуждена к более крупным продажам BTC для выполнения своих дивидендных обязательств — даже несмотря на то, что с тех пор покупки возобновились и расширились.
STRC ≠ Terra/Luna: Три фундаментальных отличия
Даже в самом экстремальном сценарии — если Стратегия будет вынуждена ликвидировать и продать BTC — огромный спрос со стороны спот-ETF на биткоин в США, которые поглотили примерно 400 000 BTC даже во время шестимесячного медвежьего периода, означает, что на рынке достаточно ликвидности, чтобы переварить шорт-падение и быстро восстановиться. В долгосрочной перспективе это может даже подтолкнуть рынок криптовалюты к более здоровой и диверсифицированной кредитной структуре — «де-Стратегизируя» чрезмерную зависимость от настроений одного кита.
VI. Прогноз на следующую неделю (23–29 июня)
Ключевое техническое суждение: Возврат и удержание $65 000 означает, что ястребиный шок был переварен, а восстановление продолжится к уровню сопротивления в $66 000–$68 000. Потеря $62 000 означает, что встречные ветры ликвидности побеждают, и рынок будет искать более глубокую поддержку.
Ключевые данные, за которыми стоит следить на следующей неделе:
① 25 июня (четверг), 8:30 утра по восточному времени — индекс расходов на личное потребление (PCE) в США за май, консенсус 3,4% в годовом исчислении. Это первые важные макроэкономические данные со времени заседания FOMC, и они проверят, материализуются ли повышательные инфляционные риски — значительное превышение прогнозов усилит опасения одновременного «роста инфляции + повышения курса ФРС». ② Идут события вокруг США, Ирана и Ливана — не публикация с фиксированной датой, а риск, обусловленный событием: статус механизма деконфликтинга в Ливане, выведет ли Израиль войска, и возобновятся ли боевые действия. Любой существенный прогресс или ухудшение могут быстро изменить оценку премиума за геополитический риск. Вместе они формируют важнейшее окно для принятия решений на следующей неделе: PCE тестирует макроэкономический тип сделки, Ливан тестирует геополитический тип сделки — четкое разрешение любого из них изменит текущую позицию «ожидания». |
Три сценария:
VI. Стратегия на эту неделю: Пролонгировать шорт-опционы Put/Call на ETH
Это единственная конкретная рекомендация по стратегии на этой неделе — разработанная исключительно для ETH.
BTC остается в режиме ожидания.
Основная логика в одном предложении:
DVOL для ETH в настоящее время составляет около 50+%, что заметно выше, чем ~40+% для BTC; поскольку новых фундаментальных шоковых событий не предвидится, а поддержка в $1 500 вряд ли будет пробита в ближайшее время, это несоответствие между «повышенной подразумеваемой волатильностью» и «приглушенной реализованной волатильностью» означает, что премиум, собранный от продажи опционов, вероятно, превышает фактический риск движения цены, который страхуется. |
Почему ETH, а не BTC:
Конкретные параметры для того, чтобы торговать:
Природа этой стратегии:
Это не ставка на направление — это сбор премиума за волатильность. Логика зиждется на трех столпах:
Свежих фундаментальных потрясений не ожидается — известные риски прошлой недели (ястребиный шок от FOMC, ситуация в Ливане) уже учтены в цене рынком; вероятность столь же сильного нового шока в ближайшие 1–2 дня сравнительно ограничена
Техническая поддержка на уровне $1 500 держится крепко — уровень поддержки ETH вряд ли будет пробит вниз в ближайшем будущем, что позволяет держать риск исполнения Put-опционов под контролем
DVOL на уровне 50+% сам по себе завышен — даже с учетом истинной волатильности ETH, текущая подразумеваемая волатильность «переоценена», что дает продавцам статистическое преимущество
Самое важное правило этой стратегии: будьте готовы выйти в любой момент
Самый большой риск в стратегии роллирования продавца заключается не в потере денег на какой-либо одной сделке, а в том, чтобы все еще оставаться в ней, когда фактически наступает рисковое событие. В отчете за эту неделю неоднократно отмечаются два неразрешенных источника неопределенности — изменение парадигмы коммуникации Уорша и нестабильность в Ливане, и резкое ухудшение любого из них может вытолкнуть движение ETH далеко за пределы буфера в 6%–8% OTM за считанные часы. |
Конкретные триггеры для выхода:
Размер позиции:
Держите каждую роллируемую позицию в пределах 10% от NAV аккаунта — это стратегия сбора доходности, а не основная позиция
Избегайте наложения слишком большого количества совпадающих экспираций одновременно; сохраняйте простоту и управляемость
На каждом этапе переоценки открыто задавайте себе вопрос: "Если бы я уже не удерживал эту позицию, открыл бы я ее прямо сейчас?" — если ответ "нет", не роллируйте ее вслепую
⚠️ Эта стратегия предназначена только для информационных целей и не является финансовым советом. Опционные стратегии на стороне продавца несут риск хвостовых событий — единственное событие типа «черный лебедь» может принести убытки, превышающие собранный премиум. Фактические страйки, премиумы и оценки APR зависят от актуальных котировок на момент входа. |
Итоги (Раз в неделю):
Первая пресс-конференция Уорша после заседания FOMC в качестве председателя ФРС фундаментально переписала парадигму коммуникации ФРС за последние 14 лет: форвардные прогнозы устранены, заявление сократилось до 114 слов, а сам Уорш отказался предоставить точечный график (dot plot).
Точечный график резко становится ястребиным: 9 из 18 чиновников прогнозируют по крайней мере одно повышение курса в этом году, 6 прогнозируют два; прогноз PCE на 2026 год подскочил с 2.7% до 3.6%.
Переговоры США и Ирана остаются на лезвии ножа — далеки от "геополитический риск разрешен": первый раунд в Швейцарии привел к 60-дневной дорожной карте к окончательному соглашению, но Трамп в выходные пригрозил "ударить по Ирану сильнее", а Иран снова ненадолго ограничил движение в Ормузском проливе. Ливан рассматривается как решающий фактор успеха переговоров, а Израиль не является прямой стороной — самая хрупкая нить, за которой нужно следить в ближайшие 60 дней.
Отвязку STRC следует понимать рационально — ее механика совершенно отличается от Terra/Luna. Привилегированные доли не имеют механизма «спирали смерти», а огромный спрос на спот ETF обеспечивает буфер ликвидности даже в худшем сценарии.
Стратегия на этой неделе: роллирование 1–2 дня, 6%–8% OTM ETH Put/Call, с целевой доходностью 12%–23% годовых. Это использует несоответствие подразумеваемой волатильности между ETH (50+%) и BTC (40+%), собирая премиум, пока не ожидается новых фундаментальных потрясений и поддержка на уровне 1500 долларов удерживается в краткосрочной перспективе — но дисциплина не подлежит обсуждению: будьте готовы немедленно выйти, если Ливан или Уорш преподнесут какие-либо сюрпризы.
BTC остается в режиме ожидания. Возврат к $64 тыс., реальный прорыв в механизме деконфликтинга Ливана или пробой ниже $62 000 — любое из этих событий окончательно прояснит направление.