Еженедельный обзор опционов на Bybit: 7 июля–13 июля

TL;DR

• Протокол FOMC (8 июля) подтвердил единогласное удержание на уровне 3.50%–3.75%, но выявил раскол в комитете по поводу траектории ставки к концу года — капитальные затраты на ИИ названы структурным драйвером инфляции; формулировка "ужесточение в конце 2026 года" явно сохранена

• Серия притока средств в ETF Завершена всего за два дня — за притоком в размере $266 млн 6 июля последовал отток в размере −$84.9 млн в день выхода протокола FOMC; сигнал о спросе заметен, но пока не устойчив

• BTC открыл неделю на уровне $64,039, откатился до $62,286 на фоне протокола, восстановился и закрылся около ~$64,100 — фактически Ровное изменение за неделю (+0.7%)

• Трамп объявил соглашение о прекращении огня между США и Ираном завершенным на саммите НАТО в Анкаре; обе стороны обменялись авиаударами; нефть WTI выросла на 5% до $74+; BTC упал до внутридневного минимума в $62,600

• Четыре структурных препятствия действуют одновременно: ястребиная ФРС, геополитическая повторная эскалация (прекращение огня объявлено завершенным), STRC все еще ниже номинала, шансы на Clarity Act ниже 50% — объясняя, почему BTC не пробил $65,000, несмотря на самые слабые данные NFP с 2020 года

• На этой неделе: ИПЦ (14 июля) + Показания Уорша в Конгрессе (14–15 июля) + ИЦП (15 июля) — политический сигнал и данные по инфляции в один день; совокупные риски Событие являются единственным крупнейшим рыночным фактором, за которым следует следить на этой неделе

• DVOL: ETH ~50%+, BTC ~38%; Продавец путов ETH остается Активный — сократить до 50–60% от обычного размера до открытия ИПЦ

I. Раз в неделю обзор рынка

Ценовые колебания (Данные платформы Bybit, 7–13 июля):

Все три Активы Закрыто ниже. XAUT установился на уровне $4,050 (−2.7%) — один из наиболее говорящих сигналов недели. Крах прекращения огня должен был стать попутным ветром для Gold, однако XAUT закрылся в минусе. Объяснение: растущие цены на нефть усиливают ожидания повышения ставки, и в условиях высоких реальных ставок профиль нулевой Доходность Gold сталкивается с тем же препятствием, что и биткоин. Сжатие всех активов с нулевой доходностью — как Криптовалюта, так и Gold — в ту же переоценку "выше и дольше" является самым четким сигналом того, что это макроэкономически обусловленная распродажа, а не специфическая для крипты.

Хронология Событие:

II. Два ключевых Событие на этой неделе

2.1 Протокол FOMC: Раскол в комитете, дверь для сентябрьского повышения остается открытой

Три вещи имели значение:

① Единогласное удержание — но единогласие обманчиво

Все участники проголосовали за удержание на уровне 3.50%–3.75%. Но протокол раскрывает реальные разногласия о том, что будет дальше — некоторые Участников считали текущий уровень ставки достаточным, в то время как другие хотели явно сохранить опцию для дальнейшего ужесточения. Голосование было единогласным; прогноз таковым не был.

② Капитальные затраты на ИИ названы структурным драйвером инфляции — самая важная формулировка в документе

В протоколе указаны три конкретных фактора инфляционного риска: тарифы, цены на энергоносители и спрос, обусловленный ИИ. Определение капитальных затрат на ИИ — строительство центров обработки данных, потребность в вычислениях — как структурного драйвера имеет значение.  Устойчивая инфляция, вызванная ИИ, может не рассеяться по мере охлаждения экономики; это требует более длительного сохранения высоких ставок. Традиционное монетарное ужесточение имеет фундаментальные ограничения против инфляции на стороне предложения, вызванной капитальными затратами. Это именно та структура Уорша, которую мы отслеживали.

③ Формулировка "ужесточение в конце 2026 года" выжила

Несмотря на то, что слабые данные NFP за июнь (57 тыс. рабочих мест против прогноза в 113 тыс.) были опубликованы после написания протокола, июньский протокол все еще содержит явную формулировку, оставляющую дверь открытой для дополнительного повышения ставок позже в этом году. Рынок надеялся на более мягкие данные. Вместо этого протокол подтвердил ястребиную позицию, уже обозначенную точечным графиком. Вероятность сентябрьского повышения удержалась около ~80%, а не остыла.

Заключение: Протокол FOMC подтвердил то, что Уорш сказал нам на форуме ЕЦБ - инфляция является единственной переменной, которая определяет решения по ставкам.

2.2 Прекращение огня официально Закрыто — геополитические риски переходят от "Трения" к "Структурной перезагрузке"

Хотя рынки остаются относительно спокойными по отношению к последней геополитической вспышке, последние Событие в ближневосточном конфликте качественно отличаются от любого предыдущего заголовка по Ирану.

Трамп заявил на саммите НАТО в Анкаре: "Меморандум о взаимопонимании и прекращение огня с Ираном Закрыто, насколько я понимаю." Обе стороны обменялись авиаударами. Нефть марки WTI выросла на 5% до более чем 74 долларов за баррель; нефть Brent подорожала на 3%, приблизившись к 79 долларам.

В течение нескольких недель рынок стал частично невосприимчивым к заголовкам об Иране — каждый цикл эскалации/деэскалации следовал схожему паттерну. На этом иммунитет заканчивается. Это не трения в рамках соглашения о прекращении огня — это крушение самого соглашения. Влияние на цены на нефть может оказаться более укоренившимся, а воздействие на ИПЦ может быть более глубоким.

Канал передачи теперь Активный открыт:

Примечательно, что внутридневное снижение BTC на 2,5% примерно соответствовало движению Gold на −1,6% — это наименьшая реакция Криптовалюта на крупный иранский шок с начала конфликта, что указывает на частичную геополитическую десенсибилизацию. Но десенсибилизация к шоку не устраняет риск передачи инфляции от Высокие цен на нефть, влияющих на будущие показатели ИПЦ.

III. Технический анализ: Оба ключевых порога - Ошибка

• BTC: Уровень сопротивления на $64,000 Подтвердить

На этой неделе BTC предпринял множество попыток удержаться выше $64,000 (желтая пунктирная линия), но каждое касание встречало желание Продать — не удалось Подтвердить Закрыть Каждый день выше этого уровня. Крах режима прекращения огня в выходные опустил BTC до внутридневного Низкие уровня в $62,600. RSI(14) на отметке 47.58 — Нейтральный, без поддержки Перепродан и без давления Перекуплен. Хрестоматийная структура консолидации «в ожидании катализатора».

• ETH: диапазон Уровень сопротивления $1,800–$1,850 подтвержден

Желтый Прямоугольник на графике (зона $1,800–$1,850) отмечает диапазон Уровень сопротивления, который ETH тестирует с начала июля. ETH ненадолго коснулся $1,846 в ранней сессии в Понедельник, прежде чем резко развернуться на новостях о крахе перемирия, оставаясь при этом сильнее BTC, что соответствует недавней относительной лучшей Эффективность ETH, — но диапазон Уровень сопротивления $1,800–$1,850 был явно подтвержден в качестве потолка.

Резюме по обоим порогам:

Ни один из порогов не пробит — восстановление по структуре остается ралли облегчения в условиях Медвежий рынок.

Поступающие показатели ИПЦ могут послужить ближайшим катализатором, способным изменить это суждение, если не считать неожиданно сильных политических сигналов от председателя Уорша, который уже отказался от «прогнозных ориентиров».

IV. Четыре структурных препятствия: Почему BTC не пробил $65,000, несмотря на самый слабый NFP с 2020 года

Отскок произошел. Структурный потолок не сдвинулся.

Эти четыре фактора в совокупности объясняют, почему BTC, несмотря на поглощение показателя NFP в 57K, не смог устойчиво пробить $65,000. Позитивные данные могут вызвать Шорт-срочное облегчение; структурные препятствия ограничивают возможности для истинного разворота тренда.

ИПЦ — один из важнейших ближайших тестов: мягкие данные частично ослабляют все четыре препятствия; жесткие данные усугубляют все четыре одновременно.

V. Потоки ETF: Двухдневная серия завершается, структурный спрос не Подтвердить

Это не исчезновение спроса на ETF — это остановка спроса на первом значительном макро Уровень сопротивления. Широта участия на рынке и объемы торгов остаются подавленными в период летнего затишья, что оставляет BTC крайне чувствительным к макроэкономическим и геополитическим События. Возобновят ли запланированные События 14 июля импульс притока, является самым важным наблюдением за потоками в этом цикле.

VI. Прогноз на эту неделю

ИПЦ (14 июля) + ИЦП (15 июля) + отчетность JPMorgan/Goldman Sachs за 2 квартал (14 июля) — самые насыщенные макроэкономикой 48 часов цикла.

Макроэкономический календарь Далее недели:

Три сценария:

VII. Стратегия: ETH Пут Продавец — уменьшите размер до открытия ИПЦ

Стратегия остается неизменной; дисциплина управления размером — это всё.

Почему уменьшить размер, а не выйти полностью?

Полный выход означает потерю временного распада Тета для Позиция, которая может хорошо повести себя до экспирации. Сокращение до 50–60% от обычного размера означает: если ИПЦ окажется мягким, Позиция продолжает работать и собирает Премиум до экспирации 18 июля; если ИПЦ будет горячим, уменьшенный размер ограничит просадку до приемлемого уровня перед срабатыванием жесткого стопа по ETH на $1,500.

Дерево решений после ИПЦ:

• ИПЦ мягкий → восстановить полный размер; оценить перенос на цикл Далее; рассмотреть BTC Пут Продавец, если DVOL ≥43%

• ИПЦ в пределах ожиданий → держать уменьшенную позицию до выхода ИЦП; переоценить после публикации обоих показателей

• Высокий ИПЦ → закрыть мгновенно; никакого усреднения, никакого ожидания отскока

• Оба показателя (ИПЦ и ИЦП) неожиданно высокие (стагфляция) → полный выход + запустить хеджирование "Купить пут" (ETH: пробой $1,500 подтвержден; BTC: пробой $58,000 подтвержден)

Раз в неделю Сводка:

• Протоколы FOMC подтвердили раскол в комитете: единогласное удержание на уровне 3.50%–3.75%, но реальные разногласия по поводу следующих шагов; капитальные затраты на ИИ названы тревожным фактором инфляции; формулировка "укрепление в конце 2026 года" сохранилась. Вероятность сентябрьского повышения держится около ~80%.

• Четыре структурных препятствия действуют одновременно: "ястребиная" ФРС (инфляция ИИ структурно определена) + геополитическая реэскалация (перемирие окончено) + STRC ниже паритета + шансы на принятие Clarity Act ниже 50% — что в совокупности объясняет, почему BTC не пробил $65,000, несмотря на самые слабые показатели NFP за последние годы.

• Серия притоков в ETF завершена за два дня: 6 июля +$266M, 7 июля +$21.5M, 8 июля −$84.9M на фоне протоколов FOMC. Спрос после NFP заметен, но хрупок; институциональный структурный тренд еще не развернулся.

• Перемирие формально рухнуло — геополитические риски перешли от напряженности к структурному изменению (нужно сбросить). Трамп заявил о разрыве соглашения на саммите НАТО в Анкаре. Нефть WTI подскочила на 5% до $74+. BTC упал до внутридневного минимума в $62,600. Это не очередная вспышка в Иране — это разрушение самой системы, и более высокие цены на нефть напрямую влияют на будущие показатели ИПЦ. Тем не менее, пока рынки выглядят оптимистично.

• Завтрашний ИПЦ — это сигнал. Слабый показатель частично ослабляет все четыре препятствия. Высокий показатель усугубляет все четыре одновременно.

• Стратегия: Продавец путов ETH, уменьшить до 50–60% от нормального размера перед публикацией ИПЦ. Премиум волатильности в ETH по-прежнему стоит собирать; дисциплина заключается исключительно в размере позиции. Низкий ИПЦ → восстановить полную позицию. Высокий ИПЦ → закрыть мгновенно, без колебаний.