Еженедельный обзор опционов на Bybit: 22–28 апреля

Открытие ｜ Неделя вкратце

• Приостановка прекращения огня стала бессрочной + Стратегия начала массово скупать + ETF фиксировали чистый приток 9 дней подряд — три ключа повернулись одновременно, и BTC пробил двухмесячный потолок, достигнув $79 000.
• Но DVOL пошел в противоположном направлении, упав до 40 — рынок кричит о «ралли», в то время как спокойно продает волатильность по самым низким ценам.
• СКОРО: Пауэлл ждет за дверью, и исторически BTC падает в течение 48 часов после его выступления в 8 случаях из 9.
• Волатильность такая дешевая + бинарные события так близко = классическая схема для лонга стренгла.

Прошедшая неделя была «неделей хороших новостей».

Предстоящая неделя — это «неделя испытаний».

Читайте дальше, и вы поймете, почему мы меняем тактику.

I. Обзор рынка ｜ Три ключа, одна дверь

22 апреля произошло два события одновременно:

• Трамп объявил, что прекращение огня в Иране будет продлено на неопределенный срок
• Стратегия сообщила о покупке BTC на сумму $2,54 млрд, увеличив активы до 815 000 монет — превзойдя BlackRock.

BTC взлетел до $77 541, выйдя из двухмесячного диапазона консолидации, образовавшегося с минимумов 2025 года.

Весь апрель рынок был сосредоточен на одном вопросе: «Прекращение огня истекает 22 апреля — и что потом?» Ответ был получен: ожидание продолжается.

Тем не менее, этого было достаточно, чтобы геополитический и психологический стеклянный потолок, который подавлял быков в течение шести недель, исчез, по крайней мере, на время.

Еженедельные ценовые колебания:

Падение XAUT говорит о многом:

Gold, актив-убежище, было продано после продления режима прекращения огня — капитал голосует реальными деньгами за возвращение склонности к риску.

XAUT упал примерно на 2,1% за неделю, что резко контрастирует с BTC.

Это явное подтверждение ротации в сторону риска, причем фондовые индексы также растут до новых рекордных максимумов.

• BTC вырос примерно на 21% с минимума в $65 000 в начале апреля — это самый сильный период восстановления в этом году.
• Индекс страха и жадности вырос с 8 до 32 — все еще на территории страха, что является самым высоким показателем почти за два месяца.
• ETH остается запертым в своем годовом диапазоне $1800–$2400, требуя решительного прорыва 200-дневной скользящей средней на уровне $2762, чтобы по-настоящему присоединиться к лидерству BTC.

Хронология событий:

II. Данные по опционам ｜ Цена вверх, DVOL вниз до 41 — Дивергенция, заслуживающая изучения

Самый важный сигнал по опционам на этой неделе это не цена — это DVOL.

BTC вырос с $75 700 до $79 000, выйдя из двухмесячного диапазона — но вместо того, чтобы расширяться вместе с прорывом, DVOL упал еще больше до 40,96, отметив новый минимум с начала войны в Иране.

Ситуация после экспирации:

Что на самом деле означает эта дивергенция?

Цена вверх, волатильность вниз — рынок в значительной степени учел «продолжающееся движение в диапазоне» и предполагает, что больших движений не предвидится.

Продавцы опционов заполняют стаканы, все больше и больше сжимая подразумеваемую волатильность.

Но в календаре написано: Решение FOMC по процентной ставке, последняя пресс-конференция Пауэлла, Биткоин-конференция.

Этот Арбитражный портфель из «рынок думает, что ничего не происходит» + «календарь полон катализаторов» исторически разрешается одинаково - реализованная волатильность оказывается намного выше, чем подразумеваемая волатильность, которая была продана.

Это классическая ситуация для лонг стрэнгла. Раздел Стратегия ниже подробно описывает это.

Потоки ETF — Импульс сохраняется:

• Серия из $2,1 млрд: ETF привлекли более $2 млрд за восьми-девятидневный период притока до 23 апреля — самый длительный с октября 2025 года
• Прирост раз в неделю продолжается: Продукты на базе цифровых активов привлекли $1,2 млрд притока на прошлой неделе, отметив четвертый подряд прирост раз в неделю
• Все метрики стали положительными: Каждый скользящий период, отслеживаемый Bloomberg, стал положительным впервые за несколько месяцев по состоянию на 23 апреля
• Важный рубеж AUM: Криптовалютные ETF достигли максимальных активов под управлением с февраля, при этом общий объем AUM достиг $151,7 млрд

III. Макро ｜ Одна хорошая новость закрывается, одно трудное испытание начинается

Военный нарратив: От «Может взорваться в любой момент» до «Они вроде как разговаривают»

Это самое большое изменение переменных за неделю. Прекращение огня было повышено с «двухнедельного временного» до «бессрочного» и теперь позиционируется как начало мирного процесса — это не просто снижение цен на нефть, это структурная переоценка премиума за риск на всем рынке. Снижение DVOL на этой неделе является отображением этой переоценки в реальном времени.

Настоящее испытание: Последняя пресс-конференция Пауэлла

BTC падал в течение 48 часов после 8 из последних 9 решений FOMC — независимо от снижения, удержания, «ястребиной» или «голубиной» позиции. Паттерн «продавай на новостях» — самый надежный шорт-срочный сигнал в криптовалюте с середины 2025 года, и он снова пройдет проверку в 14:00 по восточному времени 29 апреля.

Критические подробности:

• Апрель — это не заседание по прогнозам — нет ни точечного графика, ни SEP. Каждое слово в выписке имеет больший вес, чем обычно.
• Вероятно, это будет последняя пресс-конференция Пауэлла перед тем, как Кевин Уорш вступит в должность 15 мая. Рынки будут преувеличивать значение каждой фразы, особенно учитывая политически напряженный фон, в котором сейчас находятся представители ФРС.
• 30 апреля: Предварительная оценка ВВП за первый квартал + публикация PCE тем же утром, на следующий день после FOMC — окно двойного шока подряд.

Неожиданный фактор Биткойн-конференции

Биткойн-конференции в Лас-Вегасе исторически генерировали анонсы, двигающие рынок.

Поскольку до смены руководства ФРС остаются недели, ожидайте, что институциональные нарративы о внедрении будут усилены.

IV. Прогноз ｜ $80 000 — это дверь, а у Пауэлла есть и ключ, и детонатор

Ключевые уровни с первого взгляда:

BTC подходит к этому FOMC на фоне сильного ралли — не в ослабленной позиции.

Мартовский FOMC застал BTC на уровне $74 000 после недель снижения, с небольшим позиционированием перед событием, которое нужно было бы свернуть.

Апрель больше похож на ситуации октября или декабря, когда BTC рос перед заседанием и терял прибыль в течение 48 часов.

Три сценария — каждый из них подразумевает сильное движение:

Ключевой вывод: базовый сценарий (диапазон остается узким) исторически является наименее распространенным исходом вокруг FOMC.

Поскольку DVOL находится на уровне 41, это дает лонгу стрэнглу наилучшую возможную асимметрию риска и прибыли: вы теряете, только если рынок ничего не делает, и потенциально зарабатываете в подавляющем большинстве других исходов.

V. Торговая Стратегия ｜ Исторические минимумы DVOL + Плотные бинарные события = Классический лонг-стрэнгл

🔄 Разворот Стратегии: От железного кондора к лонгу стрэнглу

Почему мы отходим от Железного Кондора:

Одно предложение: когда рынок снижает волатильность до экстремальной дешевизны, в то время как календарь полон динамита, вы покупаете, а не продаете.

✅ Сведения о стратегии: Лонг-стрэнгл BTC

Срок действия: 1 или 8 мая (охватывает полный период шока FOMC + ВВП + PCE)

Профиль P&L

(фактические премии зависят от ценообразования в режиме реального времени при входе - это не финансовый совет)

• Максимальный убыток: общая премия, выплаченная за оба этапа — известный, ограниченный, риск ликвидации отсутствует
• Максимальная прибыль: теоретически неограниченна (Call leg) / Put leg max, если BTC упадет до нуля
• Преимущество DVOL 41: комбинированный премиум на ~25–30% дешевле, чем в условиях DVOL 50–60

🎯 На что на самом деле делает ставку эта стратегия

Ставка не на направление — ставка на то, что реализованная волатильность превысит ту, которую сейчас закладывают в цену подразумеваемой волатильности.

А именно:

1. Исторический минимум DVOL 40.96 = рынок опционов считает, что BTC не сильно сдвинется с места
2. FOMC + ВВП + PCE + Конференция = календарь показывает 4 потенциальных крупных движения
3. За последние 9 заседаний FOMC: 8 из них вызвали движение BTC на 3–5% в течение 48 часов = исторический прецедент

Если BTC обеспечит одно направленное движение ≥6–8% до истечения срока (в любом направлении), эта стратегия окупается.

📅 Ключевые сроки и какие этапы приносят пользу

⚠️ Ключевые риски

• Самая большая угроза: BTC остается неподвижным на уровне $77 000–$80 000 до истечения срока → оба этапа истекают ничего не стоящими
• Смягчение: ① После резких движений FOMC подумайте о досрочном закрытии прибыльного этапа и позвольте другому работать ② Ограничьте общие расходы на премию 3–5% от NAV счета — это стратегия с определенным риском, но не завышайте размер
• Контроль затрат: Вход на исторических минимумах DVOL — это структурно оптимизированное время, но всегда сверяйте совокупную премию с вашими правилами определения размера с помощью котировок в реальном времени

💡 Краткий обзор установки прошлой недели

• Железный кондор прошлой недели ($68 000–$70 000 / $78 000–$80 000): верхнее крыло оказалось под давлением, когда BTC пробил $78 000 ⚠️ — результат подтверждает главную тему этой недели: «BTC не хочет оставаться в диапазоне»
• Разворот на этой неделе к длинному стрэнглу — это одновременно и дань уважения наблюдениям прошлой недели, и логичный ответ на окно DVOL 41 + бинарное событие

Итоговое резюме ｜ 3 вещи, которые нужно помнить

1. Сможет ли прекращение огня стать постоянным — самый важный структурный сдвиг второго квартала и даже всего года: шестинедельный геополитический потолок рушится, BTC прорвал двухмесячную консолидацию до $79 000, а −2% XAUT подтверждают ротацию риска.
2. DVOL упал до 40,96 — самого низкого уровня с начала войны — это означает, что рынок продает волатильность на минимуме, одновременно повышая цену. Но календарь перегружен: FOMC, последняя пресс-конференция Пауэлла, ВВП, PCE, Конференция. Это классическая дивергенция, когда подразумеваемая волатильность недооценивает реальность.
3. Разворот стратегии: от железного кондора к лонгу стрэнглу. В условиях исторических минимумов DVOL и плотных бинарных событий впереди покупка дешевой волатильности имеет больше смысла, чем продажа сжатой волатильности. Ограничьте общую премию на уровне 3–5% от счета; используйте срок действия 5/2 или 5/9, чтобы охватить весь период шока.

ДИСКЛЕЙМЕР:

«Эта статья предоставляется для общей информации и отражает только точку зрения автора. Это не является инвестиционным советом, а также предложением или призывом купить или продать какие-либо Финансовые инструменты или бивалютные инвестиции. Ваша способность получать доступ или использовать любые упомянутые продукты или услуги может регулироваться законами и нормативными требованиями вашей юрисдикции».