Индийская рупия обновила рекордный минимум! Что далее?

В первоначальном выпуске этой статьи от 13 января мы сослались на прогноз Банка Nomura, согласно которому курс USDINR достигнет 92 в 1 квартале 2026 года.

Этот прогноз уже сбылся через неделю, 21 января!

[Обновлено: Среда, 21 января 2026 г.]

Индийская рупия (INR) начинает новый год с отступления, ослабнув примерно на 2% по отношению к доллару США в 2026 году.

Хотя в новом году еще только начало, INR будет искать некоторого облегчения от своей долгосрочной тенденции:

• В 2025 году INR была худшей валютой в Азии по эффективности, ослабев на 4,9% по отношению к доллару США.
• INR ослабевает по отношению к доллару США 8 лет подряд
• INR демонстрирует ежегодное снижение по отношению к доллару США в 14 из последних 15 лет

ПРИМЕЧАНИЕ: Когда курс USDINR растет, доллар США укрепляется по отношению к индийской рупии / INR ослабевает по отношению к доллару США.

3 причины, почему INR слабеет:

1) Пошлины США бьют по индийской экономике и валюте

Индийская экономика ощущает на себе всю тяжесть торговых пошлин президента США Дональда Трампа в размере 50% - самого высокого показателя в Азии.

Уточним, правительство Индии ожидает, что ее экономика вырастет примерно на 7,4% (или 357 трлн рупий/4 трлн долларов США) в текущем финансовом году, заканчивающемся в марте 2026 года, что делает ее самой быстрорастущей крупной экономикой в мире!

Однако такая экономическая устойчивость не отразилась на эффективности INR.

Вместо этого слабая INR, вероятно, помогает экономике, особенно ее экспорту текстиля, драгоценных камней, ювелирных изделий и кожи.

Тем не менее, от внимания рынка не ускользнуло, что ...

Индия остается одной из немногих крупных экономик, которой еще предстоит заключить торговое соглашение с администрацией США.

2) Иностранные фонды уходят с фондовых рынков Индии

Иностранные инвесторы вывели 2,7 млрд долларов США из индийских акций в 2026 году, что в дополнение к 19 млрд долларов США оттока капитала за весь прошлый год.

Хотя контрольный индекс акций Индии - Nifty 50 - вырос на 5,2% в долларовом выражении в прошлом году, он явно отстал от годовой эффективности своих основных азиатских конкурентов в 2025 году:

• Контрольный индекс Южной Кореи KOSPI вырос на 81%
• Гонконгский индекс Hang Seng вырос на 32%
• Сингапурский Straits Times Index вырос на 29%
• Китайский Shanghai Composite Index вырос на 26,5%
• Контрольный индекс Японии Nikkei 225 вырос на 20%

Индекс Nifty 50 также упал на 3,7% в долларовом выражении в 2026 году (по состоянию на 21 января 2026 года).

3) Центральный Банк Индии пока предлагает ограниченную поддержку своей Валюта.

Похоже, Резервный Банк Индии (RBI) время от времени проводил интервенции, продавая доллары США, чтобы помочь поддержать рупию, при этом заметные эпизоды, вероятно, имели место в феврале, октябре и декабре прошлого года (см. график выше).

Хотя у RBI одни из крупнейших валютных резервов в мире — почти 700 млрд долларов США, — похоже, центральный Банк до сих пор Использован их экономно, а курс INR 16 января достиг рекордного минимума в 92, превзойдя Назад рекордный минимум в 91,434 17 декабря.

Что Далее для USDINR+?

Согласно валютной модели Bloomberg, индийская рупия может ослабнуть на:

• более 2% Ещё к марту 2026 года (вероятность 78,6% того, что USDINR будет Торговать между 90,15 - 94,20)
• более 4% Ещё к концу июня 2026 года (вероятность 75,5% того, что USDINR будет Торговать между 89,84 - 95,93 к середине года)
• более 7% к концу 2026 года (вероятность 76,5% того, что USDINR будет Торговать между 89,52 - 98,7 к концу 2026 года)

Примечание: указанные выше проценты измеряются от Текущая рекордного максимума USDINR в 92,00 21 января 2026 года.

В издании этой статьи от 13 января мы привели прогноз Банк Nomura о том, что USDINR достигнет 92 в 1 квартале 2026 года. Этот прогноз был достигнут уже неделю спустя, к 21 января.

Рупия может отставать от рынка, несмотря на ожидаемое ослабление доллара США в 2026 году

В целом ожидается, что доллар США ослабнет в течение года.

Давление на «бакс», вероятно, усилится, особенно если ФРС США сможет пойти на большее снижение процентных ставок, чем ожидалось.

Рынки могут придерживаться нарратива «Продать Америку» в свете растущих рисков, связанных с:

• независимостью ФРС
• гренландским кризисом
• Использовать казначейские облигации США в качестве оружия

Однако индийская рупия может продолжать отставать от рынка, если в ближайшем будущем не будет заключена торговая сделка между США и Индией, что, в свою очередь, могло бы улучшить экономические перспективы Индии и улучшить Рыночные настроения, что помогло бы INR существенно восстановиться.