Извлечет ли экосистема Bitcoin выгоду из рекордно высокой цены BTC?

Обсуждение экосистемы Bitcoin возобновилось, поскольку цена BTC впервые достигла ещё одного максимума — более $90 000 в ноябре 2024 года. Высокие ожидания со стороны американской администрации по криптовалютам, новый цикл стихийного бедствия от ФРС, высокий спрос на криптовалютные ETF и институциональное внедрение могут стать движущими силами высокой эффективности BTC.

С другой стороны, эффективность проектов экосистемы Bitcoin и связанных с ними активов была неоднозначной. TVL Bitcoin DeFi достиг нового максимума, в то время как минимальная цена большинства проектов Ordinals не последовала за сильным импульсом BTC.

В этой статье мы рассмотрим, что означает рекордная эффективность BTC для более широкой экосистемы Bitcoin. Возможность сильного импульса BTC создает попутный ветер для других проектов в экосистеме и шанс ускорения принятия технологий масштабирования Bitcoin по мере роста интереса.

DeFi в экосистеме Bitcoin демонстрирует перспективность

Децентрализованные финансы (DeFi) для биткоина могут быть одним из секторов, которые получают выгоду от высокой цены BTC. Bitcoin DeFi — это развивающийся сектор в экосистеме биткоинов, который стремится использовать безопасность и инфраструктуру биткоина для DeFi-приложений. Общая заблокированная стоимость (TVL) биткоина DeFi впервые достигла более $4 млрд, поскольку цена BTC выросла до более чем $90 000. Поскольку ожидается дальнейший рост цены BTC, общая ликвидность в сети биткоинов может вырасти, и больше BTC может быть заблокировано в DeFi-протоколах.

Рисунок 1. TVL биткоина DeFi впервые достиг $4 млрд. Источник: DefiLlama

Восстановление баланса, выращивание доходности и стейблкоины с поддержкой BTC являются одними из популярных статей среди биткоинов DeFi. Ожидается, что эти связанные проекты получат выгоду от увеличения процентных ставок, активности и ликвидности в сети биткоинов. Например, некоторые держатели BTC могут рассчитывать на получение прибыли от своих неиспользуемых активов. Увеличение стоимости BTC может побудить некоторых других держателей создавать и использовать стейблкоины, обеспеченные BTC.

Текущие бычьи настроения могут создать положительный цикл обратной связи. Рост цен может поддержать оптимизм инвесторов, что приведёт к дальнейшим инвестициям в экосистему биткоина и потенциально может привести к самоподдерживающемуся циклу роста.

BUIDL на биткоине

Если спрос на биткоин DeFi будет расти, интерес к решениям для масштабирования биткоина также может вырасти. Это связано с тем, что разработчики могут воспользоваться рыночным вниманием ведущей криптовалюты в мире, а также некоторыми недавними технологическими достижениями в области создания биткоина (BUIDL). Это особенно касается расширения возможностей смарт-контрактов биткоина с помощью решений второго уровня (L2), что позволяет блокчейну более эффективно обрабатывать транзакции. Кроме того, в сети биткоина также может быть направлено внимание на создание сложных децентрализованных приложений (DApp).

Рисунок 2. TVL стейкинга — крупного биткоина L2 — восстанавливается после падения за Q2. Источник: DefiLlama

Могут иметь повышенный интерес такие проекты, как Stacks, L2 биткоина, который предоставляет возможности смарт-контрактов для блокчейна Bitcoin. Данные DeFillama показывают, что TVL Stacks постепенно восстанавливается после падения во II квартале, и STX, его нативный токен, показал 20% прироста с начала года.

Кроме того, высокая цена BTC может принести пользу инфраструктуре, связанной с BTC. Такие проекты, как Xverse (некастодиальный кошелёк на Bitcoin, который позволяет пользователям хранить и управлять активами на Bitcoin) и Nomic, который связывает биткоин с экосистемой Cosmos, могут увидеть рост из-за растущего спроса на совместимость. Это позволит использовать биткоин в экосистемах DeFi за пределами нативной сети.

Bitcoin-надписи Ordinal с трудом помогают вернуть поддержку

Bitcoin-надписи и BRC-20 были одними из важных элементов экосистемы биткоина в 2023 году. Однако Bitcoin-надписи не смогли устоять перед ухудшением рыночной ситуации во II квартале 2024 года. Когда цена BTC восстановилась, некоторые из надписей, по-видимому, пытались восстановить свой статус. На рис. 4 показана минимальная цена Runestone, которая является третьей по величине коллекцией Bitcoin-надписей на CoinGecko. Похоже, ему пока не удалось последовать за недавним сильным ростом BTC. Несмотря на то, что некоторые другие коллекции недавно продемонстрировали некоторый рост, их номинальная цена по-прежнему довольно далека от предыдущего пика.

Рисунок 3. Общая рыночная капитализация NFT на Bitcoin. Источник: CoinGecko

Рисунок 4. Снижение цены Runestone с течением времени. Источник: CoinGecko

Похоже, что токены BRC-20 находятся в аналогичной ситуации. Например, ORDI и SATS имеют общую рыночную капитализацию в $1,3 млрд и занимают более 80% от общей рыночной капитализации токенов BRC-20. Они пытаются следить за восходящим трендом BTC и в значительной степени остаются в том же торговом диапазоне, в котором они находились в течение нескольких месяцев, несмотря на недавний краткосрочный отскок.

Философское отличие может быть сложной задачей

Будущее развитие экосистемы BTC может по-прежнему сталкиваться с множеством проблем, несмотря на все инновации, которые расширяют границы старейшего блокчейна. Самой большой проблемой являются разные взгляды участников сообщества.

В сообществе Bitcoin по-прежнему идут философские дискуссии о том, соответствуют ли Bitcoin-надписи и токены BRC-20 первоначальной цели биткоина. Несмотря на то, что в сообществе широко принимается способность биткоина к сохранению стоимости (используется термин «цифровое золото»), Bitcoin-надписи и токены BRC-20 часто могут рассматриваться как более рискованные и спекулятивные по своей природе, особенно если они не предлагают значительных преимуществ. Это утверждение может создать проблему как для Bitcoin-надписей, так и для стандарта BRC-20, по крайней мере, с точки зрения инвестиций.

Предположим, рынок считает Bitcoin-надписи и токены BRC-20 менее полезными или интегрированными в финансовые экосистемы, такие как BTC. В этом случае их стоимость может быть не полностью реализована рынком, а их ликвидность также может быть не такой высокой, как для BTC. Это означает, что колебания цены могут быть более серьезными и в меньшей степени коррелировать с ценой BTC. В этом сценарии даже резко растущая цена BTC может не принести непосредственной выгоды в пространстве с порядковыми надписями и токенами BRC-20.

С другой стороны, DeFi биткоина рисует относительно более радужную картину. Поскольку DeFi на базе Ethereum существует уже давно, такую идею просто понять и протестировать на рынке. Соответственно, перенос этой идеи на блокчейн Bitcoin кажется более понятным. Кроме того, спрос на стейкинг, рестейкинг, нативную доходность и стейблкоины с BTC растет пропорционально цене биткоина. В то же время недавние технологические инновации, по-видимому, больше подходят для DeFi-событий на Bitcoin, а не для улучшения удобства пользователей Bitcoin-надписей и токенов BRC-20. 

Заключение

Влияние рекордно высоких цен биткоина выходит далеко за рамки просто цифр на графиках. Как мы рассмотрели в ходе этого анализа, рост цены BTC может создать каскадный эффект во всей экосистеме Bitcoin. Однако важно понимать, что устойчивый рост экосистемы требует не только повышения цены. 

Хотя рекордно высокие цены, безусловно, привлекают внимание и капитал, они должны сопровождаться фундаментальными улучшениями в масштабируемости, доступности и комфортности работы пользователей. Задача экосистемы Bitcoin заключается в том, чтобы использовать этот растущий импульс для создания долговременной инфраструктуры и разработки практических приложений, которые выходят далеко за рамки спекулятивной торговли.