Извлечет ли экосистема Bitcoin выгоду из исторического максимума цены BTC?

Обсуждение экосистемы биткоина вернулось, поскольку цена BTC впервые достигла ещё одного рекордного максимума — более $90 000 в ноябре 2024 года. Высокие ожидания со стороны администрации США в сфере криптовалют, новый цикл стихийного бедствия от ФРС, высокий спрос на криптовалютные ETF и институциональное внедрение могут стать движущими силами высокой эффективности BTC.

С другой стороны, эффективность проектов экосистемы биткоинов и связанных с ними активов была неоднозначной. TVL биткоина DeFi поднялся на новый уровень, в то время как цена большинства порядковых надписей не соответствовала сильному импульсу BTC.

В этой статье мы рассмотрим, что означает эффективность записи BTC для более широкой экосистемы биткоинов. Возможность сильного импульса BTC создаёт хвостовые ветры для субвертикалей в экосистеме, а также вероятность ускорения внедрения технологий масштабирования биткоина по мере роста процентов. 

DeFi на биткоине показывает перспективные признаки

Децентрализованное финансирование (DeFi) для биткоина может быть одним из секторов, которые получают выгоду от высокой цены BTC. Bitcoin DeFi — это развивающийся сектор в экосистеме биткоинов, который стремится использовать безопасность и инфраструктуру биткоина для DeFi-приложений. Общая заблокированная стоимость (TVL) биткоина DeFi впервые достигла более $4 млрд, поскольку цена BTC выросла до более $90 000. Поскольку ожидается дальнейший рост цены BTC, общая ликвидность в сети биткоина может вырасти, и больше BTC может быть заблокировано в протоколах DeFi.

Рис. 1. TVL биткоина DeFi впервые достиг $4 млрд. Источник: DefiLlama

Восстановление баланса, выращивание доходности и стейблкоины с поддержкой BTC являются одними из популярных описаний DeFi биткоина. Ожидается, что эти связанные проекты получат выгоду от повышения процентных ставок, активности и ликвидности в сети биткоинов. Например, некоторые держатели BTC могут рассчитывать на получение прибыли от своих неиспользуемых активов. Растущая стоимость BTC может побудить других держателей создавать и использовать стейблкоины, обеспеченные BTC.

Текущие бычьи настроения могут создать позитивный цикл обратной связи. Рост цен может стимулировать оптимизм инвесторов, что приведёт к дальнейшим инвестициям в экосистему биткоинов и потенциально может привести к самоподдерживающемуся циклу роста.

BUIDL на биткоине

Если спрос на биткоин DeFi будет расти, интерес к решениям для масштабирования биткоина также может вырасти. Это связано с тем, что разработчики могут воспользоваться рыночным вниманием ведущей в мире криптовалюты, а также некоторыми недавними технологическими достижениями в области создания (BUIDL) на биткоинах. Это особенно касается расширения возможностей смарт-контрактов биткоина с помощью решений второго уровня (L2), что позволяет блокчейну более эффективно обрабатывать транзакции. Кроме того, в сети биткоина также может быть направлено внимание на создание сложных децентрализованных приложений (DApp).

Рисунок 2. TVL стейкинга — крупного биткоина L2 — восстанавливается после падения во Q2. Источник: DefiLlama

Такие проекты, как Stacks, биткоин L2, который предоставляет возможности смарт-контрактов для блокчейна биткоина, могут заинтересовать их. Данные DeFillama показывают, что TVL стейков постепенно восстанавливается после падения за Q2, и STX, его нативный токен, опубликовал прирост с начала года на 20%.

Кроме того, высокая цена BTC может принести пользу инфраструктуре, связанной с BTC. Такие проекты, как Xverse, некастодиальный кошелёк на основе биткоина, который позволяет пользователям хранить и управлять активами на биткоинах, и Nomic, который связывает биткоин с экосистемой Cosmos, могут увидеть рост из-за растущего спроса на совместимость, что позволяет использовать биткоин в экосистемах DeFi за пределами нативной сети.

Порядковые надписи с трудом помогают вернуть тракции

Порядковые надписи и BRC-20 были одними из важных описаний экосистемы биткоина в 2023 году. Однако порядковые надписи не были невосприимчивыми, поскольку во Q2 2024 года рыночный тренд стал серым. Поскольку цена BTC выросла, некоторые порядковые надписи, по-видимому, пытались восстановить сцепление. На рис. 4 показана минимальная цена Runestone, которая является третьей по величине коллекцией порядковых торговых капиталов на CoinGecko. Похоже, он ещё не смог поддержать недавний сильный импульс BTC. Хотя некоторые другие коллекции могли продемонстрировать некоторое сцепление в последнее время, их номинальная цена по-прежнему значительно отличается от предыдущего пика.

Рисунок 3. Общая рыночная капитализация NFT на биткоине. Источник: CoinGecko

Рис. 4. Пониженная цена Runestone с течением времени. Источник: CoinGecko

Похоже, что токены BRC-20 находятся в аналогичной ситуации. Например, ORDI и SATS имеют общую рыночную капитализацию в $1,3 млрд и занимают более 80% от общей рыночной капитализации токенов BRC-20. Они пытаются следить за восходящим трендом BTC и в значительной степени остаются в том же торговом диапазоне, в котором они находились в течение нескольких месяцев, несмотря на недавний краткосрочный отскок.

Философские различия могут быть сложной задачей

Будущее развитие экосистемы BTC может по-прежнему столкнуться с множеством проблем, несмотря на все инновации, которые расширяют границы старейшего блокчейна, и деление сообщества является серьезной проблемой.

В сообществе биткоинов ещё продолжаются философские дискуссии о том, соответствуют ли порядковые надписи и токены BRC-20 первоначальной цели биткоина. Хотя в сообществе широко используется ордер сохранения стоимости биткоина (или «цифровое золото»), который даже начал зарабатывать на покупке в основном потоке, ординальные надписи и токены BRC-20 часто могут рассматриваться как более рискованные и спекулятивные по своей природе, особенно если они не предлагают значительных преимуществ. Это утверждение может представлять проблему как для порядковых надписей, так и для стандарта BRC-20, по крайней мере, с точки зрения инвестиций.

Предположим, рынок считает порядковые надписи и токены BRC-20 менее полезными или интегрированными в финансовые экосистемы, такие как BTC. В этом случае их стоимость может быть не полностью реализована на рынке, а их ликвидность также может быть не такой высокой, как для BTC. Это означает, что колебания цены могут быть более волатильными и менее напрямую связаны с ценой BTC. В этом сценарии даже всплеск цены BTC может не принести непосредственной выгоды в пространстве ордеров и токенах BRC-20.

С другой стороны, DeFi биткоина рисует относительно более роскошную картину. Поскольку DeFi на основе Ethereum существует уже давно, его концепция проста в понимании и тестируется на рынке. Таким образом, переход на блокчейн биткоина кажется более усвоимым. Кроме того, спрос на стейкинг, рестейкинг, нативную доходность и стейблкоины с поддержкой BTC растет пропорционально цене биткоина. В то же время недавние технологические инновации, по-видимому, больше подходят для DeFi-мероприятий на биткоинах, а не для улучшения пользовательского опыта с порядковыми надписями и токенами BRC-20. 

Заключение

Влияние рекордно высоких цен биткоина выходит далеко за пределы просто цифр на графиках. Как мы рассмотрели в ходе этого анализа, рост цены BTC может создать эффект каскадирования во всей экосистеме биткоина. Однако важно понимать, что устойчивый рост экосистемы требует не только повышения цены. 

Хотя рекордно высокие цены, безусловно, привлекают внимание и капитал, они должны сопровождаться фундаментальными улучшениями в масштабируемости, доступности и комфортности работы пользователей. Сложность экосистемы биткоинов заключается в том, чтобы использовать этот растущий импульс для построения долгосрочной инфраструктуры и разработки практических приложений, которые выходят далеко за рамки спекулятивной торговли.