Учитесь у опытных: кредитное плечо на BTC остается высоким, поскольку трейдеры хеджируют риски падения

Позитивные настроения продолжают способствовать росту рынка криптовалют, поскольку ожидается дальнейшее институциональное внедрение BTC. Торговля опционами на спотовом биткоине ETF IBIT от BlackRock была дебютирована с большим доходом и привлекла почти $2 млрд в первый день торговли. Надеемся, что больше спотовых деривативов ETF изменят структуру рынка с помощью дополнительных институциональных криптовалют для адаптации денег, высока надежда на то, что они изменят структуру рынка.

В нашем предыдущем издании Рыночный чат мы рассмотрели возможность чрезмерного использования рынка, что может быть болезненным, если текущее кредитное плечо раскроется. Данные CryptoQuant показывают, что расчётное кредитное плечо на текущих рынках BTC достигло ещё одного максимума с начала года.

Данные о деривативах на Bybit показывают, что трейдеры, по-видимому, ожидают, что движение BTC может немного замедлиться после того, как цена достигнет более $97 000, и уделяют больше внимания защите от недостатков.

Рис. 1. Расчётный коэффициент кредитного плеча биткоина составляет 0,23. Источник: CryptoQuant

Открытые проценты по BTC возвращаются к предыдущему высокому уровню, пока не будут получены бессрочные контракты

Трейдеры на деривативах активно участвуют на рынках BTC, поскольку открытый интерес (OI) к BTC опционам на Bybit вырос до $3 млрд, что соответствует предыдущему максимуму 14 ноября 2024 года. Хотя OI опционов выросла, он по-прежнему не вырос выше предыдущего максимума. В то время цена BTC уже выросла до $97 000. Если в ближайшие дни ОИ не будет следовать за критикой и превысит предыдущий максимум, это может быть признаком того, что рынок может немного исчерпан — о чем должны знать все участники рынка.

Рис. 2. Ежедневные открытые проценты по BTC опционам на Bybit. Источник: Bybit

В последние дни в BTCUSDT также увеличился открытый интерес к бессрочным контрактам. Бессрочные контракты были одними из самых выгодных продуктов для дневных трейдеров и краткосрочных спекуляторов. Рост открытых позиций может указывать на то, что больше трейдеров ищут краткосрочную прибыль, которая может принести дополнительную волатильность рынку.

Рисунок 3. Ежедневные открытые проценты по бессрочным BTCUSDT контрактам на Bybit. Источник: Bybit

Защита от недостатков

27 декабря 2024 года по-прежнему остается самой популярной датой истечения срока действия опционов на BTC на Bybit, при этом большая часть открытых позиций в ней. В течение этого срока коллы на $120 000 имели наибольший OI, а коллы на $100 000 накопили второй по величине OI. 

Рис. 4. Открыть проценты по страйку для BTC опционов с датой истечения 27 декабря 2024 года. Источник: Bybit

Между тем, оптимизм рынка в том, что BTC достигнет $100 000 к концу года, по-видимому, поддерживает текущий ценовой импульс. Опционы с более коротким сроком действия могут показать, что трейдеры также ищут защиту от недостатков. На странице данных контракта Bybit показано, что опционы BTC с датой истечения 29 ноября 2024 года имеют сильный суточный приток до $90 000 путов. Это может указывать на то, что к концу месяца некоторые трейдеры также ожидают некоторой коррекции цены.

Рис. 5: 24-часовой объём по страйку для BTC опционов с датой истечения 29 ноября 2024 года на Bybit. Источник: Bybit

Смирк, а не улыбка

Подразумеваемая волатильность для BTC опционов на Bybit также указывает на возможную защиту от недостатков среди трейдеров опционов. Смирк-коэффициент, или левый, — это кривая, которая крутее с одной стороны (слева), чем с другой. Традиционно кривая фиктивного искажения может означать, что трейдеры защищают свои портфели от возможного снижения рынка. На момент написания этой статьи (21 ноября 2024 года) опционные контракты на BTC на Bybit с 29 ноября 2024 года и 27 декабря 2024 года показали искажение. Однако это не обязательно означает, что трейдеры несут ответственность за цену и могут просто участвовать в торговой стратегии. Например, трейдеры могут установить воротнички, покупая путы «вне денег» (OTM) и продавая OTM коллы одновременно, чтобы они могли получать прибыль в случае падения цены BTC, получать повышенный риск и потенциально компенсировать стоимость покупки путов.

Больше опционных стратегий доступно в разделе Опционы на Bybit Learn.

Рисунок 6. Подразумеваемая волатильность BTC опционов с истекающим сроком действия 29 ноября 2024 года и 27 декабря 2024 года. Источник: Bybit

Заключение 

Торговля кредитным плечом BTC может быть сложной, но она рассказывает о рыночных настроениях. Расхождение между высоким кредитным плечом и повышенной хеджированной деятельностью также напоминает нам, что динамика рынка редко проста, а дисциплинированный подход к управлению рисками становится всё более важным на этом разнообразном рынке.

#BybitМнение #LearnWithBybit

Дисклеймер: Инвестиции в криптовалюты и их деривативы связаны с существенным риском убытков и не подходят для каждого инвестора. В этой статье представлены факты только в образовательных целях и не представлены финансовые рекомендации. Перед принятием инвестиционных решений убедитесь, что вы полностью понимаете риски и при необходимости обратитесь за независимой консультацией. Наша Служба поддержки готова ответить на любые вопросы.