Может ли биткоин обогнать золото в качестве самого безопасного актива

Первые месяцы 2025 года действительно оказались непростыми для фондового рынка. После того как в конце января президент Дональд Трамп принес присягу, он сразу же поднял вопрос о тарифах на импорт в США, своем главном предвыборном обещании. Рынок нервно отреагировал на это решение: в период с 20 февраля по 12 марта S&P 500 и Nasdaq-100 упали на 10% и 14% (соответственно), что привело к рекордному снижению ценных бумаг за много лет.

Биткоин (BTC) последовал нисходящему тренду фондового рынка, и его стоимость снизилась примерно на 18%. При этом во время неопределенности и коррекции или обвалов на фондовом рынке золото, как это обычно и бывало, значительно выросло в цене.

Однако в апреле 2025 года рынок испытал еще один период сильного стресса. Указ Трампа о тарифах «Дня освобождения» учредил всеобъемлющие пошлины на импорт для большинства стран и спровоцировал еще одну волну продаж на рынке акций. Акции США едва успели восстановиться после нокдауна в феврале-марте и вновь получили сильный удар. Однако в этот раз биткоин отреагировал совершенно иначе — после 7 апреля ведущая в мире криптовалюта резко выросла, показав совершенно иную динамику по сравнению с фондовым рынком.

Рост биткоина, который продолжался с апреля до начала мая, заставил многих аналитиков и инвесторов задаться новым вопросом: неужели BTC стал новым видом безопасного актива, который может защитить инвестиции в период падения на фондовом рынке? И если да, то сможет ли биткоин обогнать золото в качестве самого безопасного актива? В этой статье мы сравним биткоин и золото с точки зрения инвестора, который ищет оптимальный безопасный актив для использования в обычное время и на случай будущих медвежьих трендов на рынках акций, которые, по мнению некоторых аналитиков, будут регулярно происходить при текущей политике Белого дома.

Главное:

• Во время спада на фондовом рынке в апреле 2025 года биткоин резко вырос. Это доказывает, что многие инвесторы выбирают криптовалюту для защиты своих средств от убытков в акциях.

• Перемещение капитала от акций к биткоину укрепило идею о том, что биткоин станет новым главенствующим активом для защиты сбережений, подобно золоту.

• Хотя золото остается самым безопасным активом, биткоин может стать отличным дополнением в портфеле инвестора, который хочет сохранить свои средства в периоды медвежьих рынков.

Биткоин — новый безопасный актив

Путь к признанию биткоина законным инвестиционным активом был непростым. В течение многих лет после запуска проекта в 2009 году он воспринимался просто как технологическая забава без реальной стоимости. Однако на фоне новостей о его рекордной доходности этот цифровой актив начал завоевывать признание в сфере инвестиций.

Первый заметный бычий ралли биткоина произошел в 2017 году. Начав год с ценой на уровне $1000, BTC достиг $14 093 в последний день декабря, а прибыль от инвестиций составила более 13 000%. Готовые к риску и спекуляциям инвесторы не могли не заметить такой скачок. 

В начале 2018 года биткоин начал терять позиции, неуклонно снижая показатели прибыли, достигнутые за 2017 год. Это падение продолжалось три года, и монета не могла вернуться к прежним результатам вплоть до конца 2020 года. Инвесторы и трейдеры рассматривали его в основном как крайне волатильный и спекулятивный актив с низкими шансами на одобрение регуляторами в сфере финансов.

Однако способность биткоина процветать даже в периоды более широкой экономической турбулентности впервые проявилась во время торговой войны между США и Китаем 2018–2019 гг. С середины 2018 года по середину 2019 года США и Китай ввели взаимные тарифы на импорт, что привело к первой современной торговой войне между двумя странами. Хотя большинство рынков испытывали волнения или снижались под влиянием тарифов, с апреля по июнь 2019 года биткоин сильно вырос.

Фундаментальное изменение перспективы

Интерес к биткоину в качестве законного инвестиционного актива начал резко расти с конца 2021 года до начала 2024 года благодаря растущему принятию со стороны институциональных инвесторов. В октябре 2021 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) одобрила первый фьючерсный торгуемый на бирже фонд (ETF). Затем в январе 2024 года SEC одобрила еще 11 спотовых биткоин-ETF.

В результате институциональные инвесторы заинтересовались биткоином, подняв его цену и утвердив его как основной инвестиционный продукт.

До апреля 2025 года биктоин сохранял репутацию исключительно волатильного, высокорискового и высокодоходного актива. В последнее время он также во многом соответствовал направлению фондового рынка как стандартный активно растущий актив. Однако, когда 2 апреля 2025 года вторая администрация Трампа объявила о вводе широкого диапазона тарифов под названием «День освобождения», показатели BTC значительно отличались от таковых на фондовом рынке.

Крупные индексы акций, такие как S&P 500 и Nasdaq-100, резко снизились в начале апреля, а затем начали медленное и неуверенное восстановление. Биткоин, напротив, после краткого падения с 2 по 7 апреля начал стремительно восстанавливаться. По состоянию на 7 мая 2025 года он вырос примерно на 29% по сравнению с предыдущим месяцем.

Впечатляющие показатели биткоина были достигнуты в апреле 2025 года, когда фондовый рынок столкнулся с убытками, неопределенностью и недостаточной уверенностью инвесторов, в результате чего его начали сравнивать с классическим безопасным активом — золотом. Возникает закономерный вопрос: стал ли биткоин более волатильным аналогом золота?

Золото — традиционный безопасный актив

На протяжении тысячелетий золото ценилось как надежное средство сохранения капитала, а также как валюта. Оно зарекомендовало себя в качестве безопасного актива в периоды экономической неопределенности и спада. Этот желтый металл — один из самых активно торгуемых активов в мире финансов, который привлекает инвесторов, желающих защитить свое состояние в периоды спадов на фондовом рынке.

Хотя золото остается лучшим активом для хранения капитала уже на протяжении тысячелетий, первый современный механизм для установления рыночной цены был создан лишь в 1919 году в Лондоне. В сентябре 1919 года пять крупных трейдеров золотыми слитками — N.M. Rothschild & Sons, Mocatta & Goldsmid, Pixley & Abell, Samuel Montagu & Co. и Sharps & Wilkins — согласились (путем регулярных встреч или телефонных звонков) установить единую рыночную цену золота.

В 1933 году популярность золота и его положение в международной финансовой системе получили сильный удар, когда президент США Франклин Рузвельт подписал указ, обязывающий американцев передать свои золотые активы правительству по фиксированной цене $20,67 за тройскую унцию. С тех пор частное владение золотом оказалось под запретом (за исключением небольших объемов). Такие суровые требования действовали вплоть до 1974 года, когда президент США Джеральд Форд отменил указ, а до тех пор торговая активность на рынке металлов была сильно ограничена.

После отмены указа Рузвельта о запрете на владение золотом 31 декабря 1974 года на фьючерсной бирже COMEX в Нью-Йорке началась торговля фьючерсами на золото. Это ознаменовало начало современной эры торговли золотом на регулируемых финансовых рынках. Золото снова стало одним из главных классов активов в мире. С тех пор оно обычно (хотя и не всегда) имело отрицательную корреляцию с фондовым рынком и использовалось как безопасный актив в периоды медвежьих рынков.

Инвестиции в биткоин и в золото

Исторические показатели и волатильность

За последние годы золото и биткоин показали неплохие результаты. Стоит отметить, что инвесторы редко рассматривают золото как актив с потенциалом роста. Как правило, его роль заключается в защите капитала во время падения рынка. В таблице ниже указаны ставки доходности для золота, биткоина и основного индекса фондового рынка, S&P 500, в краткосрочной (за последний месяц и шесть месяцев) и долгосрочной перспективе (за последний год и пять лет). Данные актуальны по состоянию на 7 мая 2025 года и основаны на отчетах TradingView.

Из таблицы явно видно, что биткоин достиг лучших показателей в сравнении с золотом (или акциями). В то же время золото также выполнило свою задачу по защите капитала инвесторов, значительно превзойдя фондовый рынок за последний месяц, шесть месяцев и 12 месяцев — периоды, на которые сильно повлияла недавняя и продолжающаяся торговая война, вызванная тарифами Трампа. Например, среднестатистический инвестор на фондовом рынке фактически понес небольшие убытки (от –0,7%) за последние шесть месяцев, тогда как инвестиции в золото выросли на 18% за тот же период — это выдающийся результат в текущем непростом экономическом климате.

За прошедшие пять лет золото и S&P 500 продемонстрировали аналогичные темпы роста (90,5% и 98,2% соответственно) как в периоды оптимизма/роста рынка, так и в периоды падения капитала (например, в первой половине 2022 года, в течение которой S&P 500 упал на 23%).

Золото и биткоин: плюсы и минусы

Если золото просто выполняло свою задачу в качестве инструмента хеджирования рисков на фондовом рынке, то биткоин добился еще большего успеха. Его результаты в эти четыре периода указывают на то, что крупнейшая в мире криптовалюта действовала как безопасный актив нового уровня, обеспечивая как защиту капитала во время медвежьих рынков, так и генерируя значительную прибыль.

Хотя биткоин в последние годы кардинально превзошел золото по историческим показателям, следует отметить, что он остается более волатильным активом с одной важной оговоркой: волатильность биткоина за последний год (измеренная по коэффициенту вариации) составляет около 20%, тогда как тот же коэффициент для золота (за тот же год) — 10%. 

Хотя рост биткоина в два раза превзошел золото, цифры указывают на то, что он не такой уж и волатильный, как многие считают. Кроме того, в первые четыре месяца с начала 2025 года эти активы имели еще меньшую разницу в волатильности — 8,3% у биткоина и 6,8% у золота, судя по ежедневным ценам.

Очевидно, что новые рыночные реалии бросают вызов старым убеждениям. Хотя биткоин остается более волатильным, чем золото, разница в уровнях волатильности между двумя активами может быть не такой большой, как раньше — по крайней мере, в периоды изменения цены на золото, как в последние месяцы.

Хеджирование от инфляции

Золото традиционно рассматривалось как отличный инструмент хеджирования от инфляции и других экстремальных событий, например девальвации валюты. Обычно оно сохраняет свою стоимость или растет во времена, когда фиатные валюты могут терять реальную покупательную способность из-за инфляционного давления.

В свою очередь, биткоин традиционно не считается средством хеджирования от инфляции. За весь 2022 год и на протяжении большей части 2023 года в США преобладала высокая инфляция. В течение этих двух лет биткоин демонстрировал совершенно другие показатели: он продолжал падать в течение 2022 года, но уверенно рос на протяжении большей части 2023 года. Это указывает на то, что у биткоина пока нет одного из ключевых свойств безопасного актива — способности хеджировать убытки от инфляции.

Ликвидность и доступность

И золото, и биткоин имеют ликвидные и динамичные рынки. Однако ликвидность золота намного выше, чем у биткоина. Суточный торговый объем золота обычно находится в диапазоне от $200 до $300 млрд, тогда как биткоин достигает лишь одной десятой этих показателей. Рыночная капитализация золота составляет более $22 триллионов, а капитализация биткоина равна $1,9 триллиона, что примерно в 11,5 раза ниже.

Институциональные и розничные инвесторы могут торговать золотом через брокеров, которые поддерживают ETF и фьючерсные контракты на золото. Также можно купить физическое золото в виде золотых монет и слитков.

Биткоин — это также относительно удобный актив при условии понимания криптовалют. Он доступен для торговли на централизованных криптовалютных биржах (CEX), децентрализованных биржах (DEX) и прямо на блокчейне Bitcoin по одноранговому маршруту. Однако инвесторы, которые не знакомы с блокчейном (или предпочитают работать на регулируемых биржах), могут считать биткоин менее доступным, чем золото.

Хранение и безопасность

Биткоин хранится в криптокошельках, которые напрямую связаны с блокчейн-адресами или аккаунтами на криптовалютных биржах. Хотя такие кошельки, как правило, гарантируют надежность при соблюдении необходимых процедур безопасности, иногда на блокчейне случаются взломы и атаки. В таких случаях BTC, хранящиеся в криптокошельке, могут быть скомпрометированы или даже похищены.

Хранение золота также не застраховано от определенных рисков — по крайней мере, это касается инвестиций в физическое золото, а не в ETF или фьючерсы на золото. Слитки и другие формы физического золота должны храниться в безопасном месте. Владельцы золота могут воспользоваться услугами различных поставщиков золотых хранилищ, которые обеспечивают надежную защиту физического золота. Однако за свою работу они взимают определенную комиссию. Хотя авторитетные поставщики доказали надежность своих стандартов безопасности, не стоит забывать об угрозе преступности и рисках кражи золота.

Нормативные и рыночные риски

И золото, и биткоин подвержены нормативным и рыночным рискам. Хотя золото широко используется на регулируемых рынках, во время торговли могут возникать проблемы с налогообложением, особенно в случае международных транзакций. Также следует отметить, что золото — это несуверенный актив: оно не выпускается и не поддерживается правительствами или центральными банками, хотя может использоваться в качестве резервного актива. Таким образом, стоимость золота обуславливается исключительно рыночным спросом.

Биткоин в гораздо меньшей степени подвержен регулированию, чем золото. Хотя США движутся в направлении всестороннего регулирования криптовалют, в этой области до сих пор нет единой структуры (на начало мая 2025 года). В то же время ряд одобренных SEC спотовых и фьючерсных ETF на биткоины предоставляют доступ к активу через регулируемую среду фондовых бирж.

Как и золото, биткоин — это несуверенный актив, который иногда называют цифровым золотом. Его децентрализованный характер обеспечивает независимость от любого правительства. Как и в случае с золотом, стоимость биткоина зависит только от спроса на рынке.

Долгосрочная ценность

Золото — это один из самых стабильных и безопасных активов на финансовых рынках. Драгоценный металл, как правило, сохраняет свою стоимость и растет в периоды, когда стоимость активов, ориентированных на рост, снижается. Однако затяжные бычьи рынки могут ухудшить долгосрочные показатели золота, по крайней мере, в сравнении с альтернативными вариантами инвестиций. В течение достаточно длительного периода (например, пяти лет или более) мы можем ожидать, что фондовый рынок будет проходить через периоды роста и падения. Хотя медвежьи рынки в акциях, вероятно, приведут к росту золота, бычьи тренды могут подорвать позиции актива.

В предыдущем разделе мы отметили, что на протяжении последних пяти лет золото и S&P 500 демонстрировали схожие результаты. В этом временном интервале в экономике США произошло несколько неблагоприятных событий: снижение фондового рынка в первой половине 2022 года, рост инфляции в 2022 и 2023 годах и, совсем недавнее, падение рынка в феврале и апреле 2025 года, вызванное тарифами Трампа. Таким образом, в течение этих пяти лет золото имело огромное значение для защиты капитала инвесторов. 

И хотя этот период был крайне неудачным для рынка акций, золото, со своим ростом на 80%, не смогло превзойти рост S&P 500 на 99%.

Инвестирование: золото и биткоин

Инвестиции в золото почти никогда не нацелены на рост капитала, а вместо этого используются как инструмент защиты от убытков.

Биткоин, напротив, остается активом с потенциалом роста, хотя недавно он продемонстрировал способность защитить капитал инвесторов во время неблагоприятных событий на фондовом рынке. Его долгосрочная стоимость также тесно связана с механизмами эмиссии токенов и ограничения предложения. Новые биткоины создаются каждые десять минут в сети BTC, а график эмиссии проходит халвинги раз в четыре года. 

Кроме того, максимальная эмиссия биткоина ограничена 21 миллионом. Согласно правилам блокчейна Bitcoin общее количество биткоинов никогда не превысит 21 миллион монет. Биткоин достигнет этого лимита только в 2140 году. Ограниченная эмиссия биткоина, регулярные халвинги и ограничение эмиссии гарантируют дефицитность актива. Хотя биткоин может уже и не повторить огромный прирост прошлых лет, дефляционные свойства криптовалюты продолжат поддерживать его цену в будущем.

Какой актив выбрать для инвестирования

С точки зрения безопасности золото остается предпочтительным выбором. В условиях медвежьего рынка и экономической неопределенности оно сможет защитить капитал от убытков. По сравнению с биткоином этот актив менее волатилен, более ликвиднен и лучше регулируется.

Однако портфель безопасных активов не обязательно должен содержать только один актив. Диверсификация инвестиций на медвежьем рынке в идеале должна включать как устоявшиеся активы, так и развивающиеся. Последние показатели биткоина в апреле 2025 года продемонстрировали, что он может противостоять потенциальному падению акций. Кроме того, биткоин принес более высокую прибыль, чем золото, как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе.

Таким образом, рекомендуется распределять часть средств в золото в качестве безопасного, регулируемого, низковолатильного и высоколиквидного актива, а оставшуюся часть инвестировать в биткоин в качестве развивающегося безопасного актива, который отличается высоким ростом и волатильностью, но по-прежнему отличается от акций.

Bybit предлагает три способа инвестирования в золото — через торговлю на Gold & FX, копитрейдинг на Gold & FX и криптовалютные бессрочные контракты на основе криптовалют с обеспечением золотом (например, XAUTUSDT и PAXGUSDT). Для инвестирования в биткоин на этой бирже доступно несколько вариантов, включая покупку в один клик, депозит в фиатной валюте, криптовалютный депозит, P2P-торговлю, автоматическое инвестирование и карту Bybit.

Заключение

Хотя биткоин, король цифровых валют, не заменит золото в ближайшее время, он может стать отличным дополнением к портфелю, предназначенному для защиты от проблем на фондовом рынке. Потенциал высокого роста биткоина в сочетании с его способностью процветать в периоды оттока капитала из акций позиционирует его как новый тип безопасного актива, который, пусть и не составляет конкуренцию стабильному и безопасному золоту, но может выступать в качестве отличного варианта для диверсификации в противовес самому известному в мире драгоценному металлу. Благодаря биткоину портфели с безопасными активами могут обеспечить как защиту капитала, так и рост.

#LearnWithBybit